4000點(diǎn)后市場(chǎng)分歧明顯加劇，中期頂部來(lái)臨還是逼空行情持續(xù)？近日，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)，就此發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

李大霄指出，A股已進(jìn)入非理性繁榮。在4400點(diǎn)一線，A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率為79.75倍(整體法、TTM)，已經(jīng)非常接近6124點(diǎn)時(shí)的82.02倍，股息率為0.37%，低于6124點(diǎn)時(shí)0.46%的股息率，伴隨著股票供應(yīng)增加、國(guó)際化推動(dòng)、雙向交易完善等既定政策的實(shí)施，A股絕大部分股票長(zhǎng)期估值頂部已經(jīng)形成。如果按靜態(tài)股息率來(lái)計(jì)算，平均投資回報(bào)期要270年，就算以20年為一代的高效率，也要13.5代人才能完成此任務(wù)，遠(yuǎn)超6124點(diǎn)時(shí)的217年。李大霄認(rèn)為，“郁金香”的味道越來(lái)越濃，泡沫的影子越來(lái)越清晰，泡沫破裂的聲音也越來(lái)越近。

創(chuàng)業(yè)板在大家看空的情況下屢創(chuàng)新高，對(duì)于這樣的現(xiàn)象，李大霄認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在一共有446只，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市盈率為101.34倍，市凈率為8.49倍。按最新的發(fā)行速度，創(chuàng)業(yè)板上市家數(shù)每年將增加79%。創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高的原因有：1、創(chuàng)業(yè)板只有四百余股，而投資創(chuàng)業(yè)板的資金比較多，參與其中的投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較低；2、在融券標(biāo)的和中證500成分股中，創(chuàng)業(yè)板品種占比較低，做空力量有限，不足以對(duì)沖高估風(fēng)險(xiǎn)；3、相比新三板500萬(wàn)的入市門檻，創(chuàng)業(yè)板投資門檻較低，大量風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的資金入市。而隨著供應(yīng)的倍增和注冊(cè)制的到來(lái)，以“危五類”(小盤股、次新股、垃圾股、題材股和偽成長(zhǎng)股)為代表的股票將出現(xiàn)長(zhǎng)期估值頂部，追高者將痛失絕大部分財(cái)富。 板塊和個(gè)股方面，李大霄認(rèn)為目前，保險(xiǎn)估值處于合理區(qū)間的上限，券商估值已經(jīng)偏高，銀行估值合理。李大霄依次看好恒生國(guó)企ETF、恒生指數(shù)、上證50ETF、滬深300ETF、港股、B股、A股中的低估值藍(lán)籌等。