金屬終于迎來(lái)了一次反彈，在幾乎所有商品都出現(xiàn)急速、連續(xù)的下跌之后，跌勢(shì)最慘的金屬期貨終現(xiàn)紅盤(pán)。

　　滬鋁是前期跌得最慘的品種之一。12月1日至9日，滬鋁連跌6天，主力0902合約從12590元/噸跌至10170元/噸，跌幅達(dá)到19.22%。

　　其中，滬鋁0902和0903合約在4日、5日和8日這三個(gè)交易日中連續(xù)三天跌停，強(qiáng)平之后的9日一度觸及跌停。

　　滬鋁接近萬(wàn)元一線，情況似乎有所改變。12月10日滬鋁成交量65.47萬(wàn)手，創(chuàng)出4年以來(lái)的成交量新紀(jì)錄。這天鋁價(jià)大幅上漲，部分合約漲停。

　　而在滬鋁的帶動(dòng)之下，鋅、銅等金屬期貨的走勢(shì)也是先跌后漲，基本全線飄紅。

　　只是，這種力度的反彈并沒(méi)有讓金屬各品種出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的跡象，短暫的反彈過(guò)后，各個(gè)合約重新回歸弱勢(shì)。實(shí)際上，各個(gè)金屬期貨的下降通道至今完好無(wú)損。

　　189萬(wàn)噸的倫交所庫(kù)存，110萬(wàn)噸的國(guó)內(nèi)庫(kù)存，是鋁價(jià)頭上的兩座大山，以鋁為代表的金屬依然存在下降空間，已經(jīng)成為業(yè)界的共識(shí)。

　　天量庫(kù)存

　　多數(shù)分析師都對(duì)有色金屬的后續(xù)走勢(shì)不看好，沉重的庫(kù)存是他們最重要的判斷依據(jù)。

　　“一個(gè)月內(nèi)，倫敦交易所的庫(kù)存增加了20多萬(wàn)噸?！敝袊?guó)國(guó)際期貨金屬事業(yè)部經(jīng)理林煜暉告訴理財(cái)周報(bào)記者，目前倫敦交易所鋁庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了189萬(wàn)噸的高位。天量的庫(kù)存壓倉(cāng)，充分地說(shuō)明了需求的低迷。

　　“我對(duì)整體金屬市場(chǎng)依舊看空?！绷朱蠒煴硎?，從2006年就開(kāi)始下跌，鋅的減產(chǎn)幅度較大，供需情況稍顯樂(lè)觀。但鋁和銅供過(guò)于求的局面沒(méi)有任何改變，國(guó)內(nèi)外需求“特別差”。

　　在他看來(lái)，滬鋁近期的強(qiáng)勢(shì)只是超跌之后的反彈，只能維持2到3天，跌破10000元是遲早的事。“至于跌破之后將下行到何處，則要繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨企業(yè)減產(chǎn)的力度?！?/p>

　　“國(guó)內(nèi)鋁冶煉廠自10月開(kāi)始減產(chǎn)，但我從目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，目前大約有110萬(wàn)噸鋁庫(kù)存，這相當(dāng)于中國(guó)一個(gè)月的產(chǎn)量。”中糧期貨工業(yè)品事業(yè)部的陳根生告訴理財(cái)周報(bào)記者。

　　這沉重的庫(kù)存將增加現(xiàn)貨企業(yè)做空的沖動(dòng)。

　　陳根生表示：“鋁市場(chǎng)本身疲軟，生產(chǎn)企業(yè)套保需求會(huì)加大，考慮到企業(yè)參與期貨市場(chǎng)可能會(huì)采用貸款的方式，當(dāng)前利率的下調(diào)將降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，從而刺激冶煉企業(yè)的賣(mài)出保值。”

　　“鋁市場(chǎng)是三個(gè)市場(chǎng)里最差的。”陳根生特別強(qiáng)調(diào)，鋁的供求關(guān)系是失衡最嚴(yán)重的。

　　空頭止盈

　　從市場(chǎng)上看，滬鋁持倉(cāng)表的變動(dòng)十分頻繁的，顯示目前做空的資金中有不少在快進(jìn)快出，而現(xiàn)貨背景的長(zhǎng)線資金并不占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　12月10日，滬鋁創(chuàng)出成交量四年以來(lái)新高之際，滬鋁主力0902合約持倉(cāng)卻減少1.8萬(wàn)手，至7.06萬(wàn)手。

　　“這次做空的多為短線的游資。”林煜暉介紹說(shuō)，他們采用的是快進(jìn)快出的方式，見(jiàn)勢(shì)頭不對(duì)便迅速退出。這其中，游資主力“浙江系”的身影出現(xiàn)于空方主要陣營(yíng)中。

　　12月9日，浙江永安增加6102手空單，以7275手一躍成為空方老大。緊隨其后的是其浙江的兄弟公司新湖期貨，該公司也在這天增倉(cāng)3203手，以3459手空單位居第二。

　　但12月10日，在多空雙方激戰(zhàn)、多頭稍占上方之后，這兩家公司前一日增加的空單便幾乎全數(shù)撤出。浙江永安空頭持倉(cāng)減少至1226手，新湖期貨則完全退出了持倉(cāng)空頭前20位榜單。

　　“這說(shuō)明，目前的上漲并不是主力多頭發(fā)動(dòng)的攻勢(shì)，很大程度上是由于空頭主動(dòng)獲利平倉(cāng)。”林煜暉分析。

　　而上海期貨交易所的持倉(cāng)表則顯示，目前的多方陣營(yíng)里排名靠前的期貨公司卻多以中鋁國(guó)貿(mào)、中糧期貨等現(xiàn)貨企業(yè)為主。

　　實(shí)際上，自從11月份以來(lái)，現(xiàn)貨企業(yè)做多的格局就開(kāi)始出現(xiàn)，這些期貨公司的席位也基本變動(dòng)不大。

　　值得注意的是，進(jìn)入12月以來(lái)，盡管行情大落大起，但并沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的資金進(jìn)場(chǎng)，反而有越來(lái)越多的資金逐步撤離。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日收盤(pán)，12月的9個(gè)交易日內(nèi)，滬鋁合約持倉(cāng)減少18486手，其中，主力合約0902持倉(cāng)減少41734手。