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宋文:國內(nèi)外糖產(chǎn)能背離 鄭糖仍處上升通道

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-05-13 08:28:44 來源:徽商期貨
隨著我國2014/2015榨季生產(chǎn)進(jìn)入尾聲,國內(nèi)食糖減產(chǎn)已成定局,并且國內(nèi)糖市對(duì)下一制糖年的減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。在此背景下,筆者預(yù)計(jì)國內(nèi)食糖仍有上行空間。

國內(nèi)供需矛盾趨緩
從供給面看,截至3月底,本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖955.14萬噸(上制糖期同期產(chǎn)糖1222.36萬噸),全國已累計(jì)售糖431.44萬噸(上制糖期同期銷售食糖478.07萬噸)。盡管產(chǎn)銷數(shù)量雙雙減少,但相較于上一制糖年,2014/2015榨季全國銷糖率有了較大提升。同時(shí),據(jù)消息人士稱,我國4月可能在配額外只批準(zhǔn)約1萬噸的食糖進(jìn)口,低于2月的10萬噸。國家對(duì)食糖進(jìn)口的控制有利于支撐國內(nèi)食糖價(jià)格。盡管前期國家儲(chǔ)備糖有較高的庫存,但在國家沒有大規(guī)模拋售食糖前,國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格仍有上行空間。
從消費(fèi)面看,國家統(tǒng)計(jì)部門數(shù)據(jù)顯示,1—3月,冷凍飲品和果蔬飲料產(chǎn)量呈現(xiàn)減少趨勢(shì),而其余品種產(chǎn)量持續(xù)增加。盡管乳制品、罐頭產(chǎn)品產(chǎn)量累計(jì)增幅呈個(gè)位數(shù),但糖果產(chǎn)量累計(jì)同比增幅14.35%,而碳酸飲料產(chǎn)量增幅達(dá)22.33%。隨著夏季臨近,國內(nèi)對(duì)于飲料類含糖產(chǎn)品需求將持續(xù)增加。加之今年甘蔗榨季的結(jié)束,國內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)將進(jìn)入庫存糖層面,這將進(jìn)一步削弱食糖供給壓力。

外糖產(chǎn)能過剩加劇
巴西方面,首先,盡管傳言巴西持續(xù)降雨可能影響糖廠新榨季開工,但市場(chǎng)方面普遍預(yù)計(jì)巴西新榨季甘蔗產(chǎn)量將增至5.80億噸,而食糖產(chǎn)量維持上榨季3200萬噸水平;其次,受巴西雷亞爾的升值影響,前期國際糖價(jià)呈現(xiàn)走弱趨勢(shì),如今美元走勢(shì)不及預(yù)期導(dǎo)致雷亞爾升值,可能會(huì)使巴西減少食糖出口;最后,巴西的酒精和食糖原料都是甘蔗,而巴西生產(chǎn)的酒精主要供應(yīng)國內(nèi)市場(chǎng),即便增加汽油中的酒精比例,其消費(fèi)總量也比較有限。
印度方面,截至4月30日,印度2014/2015榨季食糖產(chǎn)量已達(dá)2737.4萬噸,較上年同期增加343.1萬噸,預(yù)計(jì)新榨季印度食糖最終產(chǎn)量將達(dá)2800萬噸。假如印度食糖消費(fèi)量維持在歷史的2480萬噸,并且政府預(yù)留三個(gè)月消費(fèi)需求量620萬噸,則新榨食糖加上上年結(jié)余量仍有450萬噸的食糖需要出口。據(jù)了解,在供給壓力下,印度政府除了高額補(bǔ)貼食糖出口外,最近打算將食糖進(jìn)口關(guān)稅提高至40%,同時(shí)討論收儲(chǔ)350萬噸食糖事宜。印度此舉旨在支撐國內(nèi)糖價(jià)同時(shí)增加食糖出口量,這將進(jìn)一步?jīng)_擊國際糖市。
泰國方面,泰國糖廠相關(guān)專家表示,盡管2014/2015榨季泰國甘蔗增產(chǎn),但基于出糖率較低,因而新榨季食糖產(chǎn)量可能與上一榨季持平,預(yù)計(jì)2014/2015榨季泰國將產(chǎn)糖1130萬噸。按照規(guī)劃,今年泰國政府將向國內(nèi)市場(chǎng)投放240萬噸食糖,其余部分全部出口。這意味著泰國將出口約890萬噸食糖至國際市場(chǎng),打破了2014年泰國食糖出口量為730萬噸的歷史最高水平。

綜上所述,雖然在鄭糖牛市啟動(dòng)一段時(shí)間的基礎(chǔ)上,短期多頭已經(jīng)調(diào)整休息,盤面可能出現(xiàn)高位箱體振蕩行情。但就長期而言,國內(nèi)外食糖產(chǎn)能背離,期糖內(nèi)外盤背離程度依然很大,外糖對(duì)于內(nèi)糖的參考價(jià)值不再那么大,而內(nèi)盤的趨勢(shì)主要取決于國內(nèi)的供需環(huán)境。目前,隨著國內(nèi)食糖產(chǎn)銷矛盾趨緩,在食糖產(chǎn)量減少、限制進(jìn)口額以及現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲的利好支撐下,鄭糖仍然處于上升通道。

責(zé)任編輯:黃榮益

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