強(qiáng)靜何玫：醫(yī)療保健生物醫(yī)學(xué)革新薦3股

投資建議單抗藥品（腫瘤免疫治療）、細(xì)胞治療、基因治療有望成為未來疾病治療、尤其是癌癥治療的三大主要手段。到2020年，三大領(lǐng)域有望共同貢獻(xiàn)超過2400億美金的市場(chǎng)規(guī)模。我們確信買入恒瑞醫(yī)藥（600276.CH）、推薦麗珠集團(tuán)/麗珠醫(yī)藥（000513.SZ/1513.HK），建議關(guān)注康弘藥業(yè)（擬登陸深交所）、君實(shí)醫(yī)藥。

理由相對(duì)成熟的單抗藥品、方興未艾的細(xì)胞治療、遠(yuǎn)方曙光似的基因治療已經(jīng)成為未來生物技術(shù)發(fā)展的三大重點(diǎn)領(lǐng)域。以此三大方向領(lǐng)先的生物醫(yī)藥將成為藥物治療領(lǐng)域最重要的一環(huán)，并最終有望引領(lǐng)人類戰(zhàn)勝部分疾病。

單抗藥品：重磅炸彈頻出。2013年全球藥品銷售前10大中有5個(gè)是單抗品種，前10大單抗年銷售規(guī)模達(dá)575億美元。截止2015年5月，美國(guó)FDA批準(zhǔn)的49個(gè)單抗藥物中，15個(gè)為重磅炸彈。未來，圍繞PD-1等靶點(diǎn)的腫瘤免疫治療藥物和抗體藥物共軛物ADC將成為新的重磅炸彈誕生領(lǐng)域。恒瑞醫(yī)藥、君實(shí)醫(yī)藥和百濟(jì)神州等企業(yè)位列國(guó)內(nèi)前沿，有望掘金百億美金市場(chǎng)。

細(xì)胞治療：個(gè)性化治療。細(xì)胞治療利用人體自身免疫系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)腫瘤治療。

盡管CAR-T產(chǎn)品均處于臨床I期和II期階段，但代表性公司Juno（JUNO.US）和Kite（KITE.US）的市值達(dá)到41億和23億美金（最新收盤價(jià)），成為資本市場(chǎng)新貴。未來副作用的降低以及實(shí)體瘤治療的突破將催生細(xì)胞治療成為新的重磅炸彈集中領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)代表企業(yè)有源正細(xì)胞、開能環(huán)保、北陸藥業(yè)、香雪制藥等。

基因治療：破解上帝的密碼?；蛑委熗ㄟ^改變?nèi)说幕蚓幋a從而影響基因表達(dá)來治療疾病。目前治療領(lǐng)域主要為先天遺傳性疾病，后續(xù)有望拓展至HIV等后天疾病。國(guó)際代表公司bluebird（BLUE.US）與Spark（ONCE.US）尚未有相關(guān)產(chǎn)品上市，市值分別為55億和15億美金（最新收盤價(jià)）。國(guó)內(nèi)目前無代表性企業(yè)。

盈利預(yù)測(cè)與估值確信買入恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、推薦麗珠集團(tuán)/麗珠醫(yī)藥（000513.SZ/1513.HK），維持我們對(duì)以上公司的盈利預(yù)期與估值。

風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；不良反應(yīng)和實(shí)體瘤治療效果風(fēng)險(xiǎn)；以及醫(yī)保支付風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯：黃榮益

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