近期國(guó)內(nèi)期貨行情聚焦在中金所的股指期貨品種上，伴隨著證券市場(chǎng)的波瀾壯闊，股指的交易熱火朝天。這些天來(lái)，滬深300中證500和上證50這三個(gè)品種幾乎占去了整個(gè)期貨市場(chǎng)80%以上的交易額。特別是隨著機(jī)構(gòu)資金抱著中小市值股票不放，輪番強(qiáng)推小票神票的啃豬蹄行情，IC坐上了躥天車(chē)，幾大主力合約兩周的漲幅接近1800點(diǎn)，堪比08年金融危機(jī)時(shí)的波動(dòng)級(jí)別了。不用多說(shuō)，在上周和本周的時(shí)間段，大手買(mǎi)進(jìn)IC同時(shí)賣(mài)出IH成了股指期貨跨品種套利的最優(yōu)選擇。即使不計(jì)入盤(pán)中日內(nèi)豐富多彩的短線(xiàn)機(jī)會(huì)和出入，光是懶漢盤(pán)坐不動(dòng)，這個(gè)中500/上50組合帶來(lái)的收獲也會(huì)撐住投資者的腸胃，具體的收益率就不說(shuō)了，反正一個(gè)點(diǎn)就是幾百塊人民的幣，各位可以自己算。比起同期的那些商品套利策略，這樣的回報(bào)可是好太多了，難怪好些專(zhuān)門(mén)做套利的朋友紛紛丟掉手上的商品組合，挽起褲腳下到期指里摸魚(yú)。

 

不過(guò)敏感的投資者應(yīng)該注意到，在高速狂飆多日后，中證500有體力透支的跡象，本周末，主力合約坐路邊歇息了，而它的兩位大哥IF和IH開(kāi)始發(fā)力追了上來(lái)。這時(shí)候期指跨品種套利的多頭部位再駐守在IC1506，IC1509上顯然不合時(shí)宜，周末前最好把組合換過(guò)來(lái)，IC換IF，變?cè)瓉?lái)的IC/IH為IF/IH組合，或者更直接一點(diǎn)，針對(duì)神創(chuàng)股板塊下周可能出現(xiàn)的階段性調(diào)整，反過(guò)來(lái)拿IC作為空頭端，去嘗試IF/IC組合。

 

至于兩周前差不多同步開(kāi)始的買(mǎi)股指IC賣(mài)商品粕類(lèi)的組合，在多頭端與空頭端都給套利者帶來(lái)應(yīng)該屬于超預(yù)期的豐厚回報(bào)后，把IC換成IF甚至IH對(duì)應(yīng)合約，把組合從IC/M或IC/RM跟上中央紅軍的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，也是壯大自己的隊(duì)伍，進(jìn)一步擴(kuò)張收益的正確路線(xiàn)。

 

提到粕類(lèi)，一時(shí)半會(huì)看不到基本面消費(fèi)端和供應(yīng)端大幅變化的跡象，無(wú)論是豆粕還是鄭州菜粕，期貨價(jià)格依然可能下沉，即使在它們傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。倒是上周和本周前半段一直跟著粕類(lèi)價(jià)格稀里糊涂滾下坡的小品種大連豆A，周末突然醒悟自己無(wú)論基因血統(tǒng)還是個(gè)性都跟MM和RM不一樣的，開(kāi)始重新上漲。農(nóng)產(chǎn)品套利，周四買(mǎi)開(kāi)豆A賣(mài)開(kāi)M或RM是個(gè)好機(jī)會(huì)，如果投資者因?yàn)樗X(jué)沒(méi)有關(guān)心夜盤(pán)價(jià)格變化，周五白天拿起這個(gè)組合應(yīng)該也還有機(jī)會(huì)。就怕機(jī)會(huì)出現(xiàn)看不見(jiàn)，機(jī)會(huì)到眼前了不敢碰，機(jī)會(huì)過(guò)去了又后悔。

 

其實(shí)市場(chǎng)天天在運(yùn)動(dòng)變化，最不缺的就是機(jī)會(huì)。比如很多老的1505合約前幾天退出，輪候替代的新合約出現(xiàn)，就有很多的跨期套利機(jī)會(huì)，有的或許要隔一段時(shí)間才會(huì)見(jiàn)到成效，有的進(jìn)去立馬就拿得到紅包，只看你愿不愿意去找，想不想去做了。比如說(shuō)新上市的股指IF1512，IH1512和IC1512，別看它們小，別看它們交易少，給它們時(shí)間，小奧拓也會(huì)變奧迪的，還有RB1605，J1605，JD1605，或許都是這樣。

 

最后，說(shuō)說(shuō)白糖的跨期。最新的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)又搧了某些宣稱(chēng)嚴(yán)控進(jìn)口的說(shuō)法大耳刮子，說(shuō)明行業(yè)協(xié)會(huì)無(wú)論如何做不了發(fā)改委商務(wù)部的主，因此糖價(jià)運(yùn)動(dòng)到合理的利潤(rùn)區(qū)間后再想實(shí)現(xiàn)綁架社會(huì)和消費(fèi)者利益的超額收益難度很大。表現(xiàn)在期貨價(jià)格上，本榨季合約SR509的價(jià)格，如果沒(méi)有重大的擾動(dòng)將遇到上方的天花板，除非買(mǎi)家錢(qián)多任性愿意奉獻(xiàn)，那另當(dāng)別論。市場(chǎng)將想象和期望轉(zhuǎn)移到了下一個(gè)榨季。本周SR601，605合約價(jià)格顯著地與SR509拉開(kāi)，就是符合邏輯的變化。前期在價(jià)差-180一線(xiàn)潛伏的買(mǎi)1賣(mài)9，買(mǎi)5賣(mài)9跨期組合云開(kāi)霧散，都得到了回報(bào)。前推十來(lái)周，SR509/601的價(jià)差可是到過(guò)0的哦。

 

附贈(zèng)一個(gè)小紅包：這幾天SR遠(yuǎn)期合約607價(jià)格經(jīng)常高于SR609，屬于個(gè)別情形下的小任性。當(dāng)它們的價(jià)差10點(diǎn)以上去買(mǎi)9賣(mài)7，負(fù)價(jià)差再平，安全有效穩(wěn)當(dāng)，小資金可以去試試，不謝。

 

作者簡(jiǎn)介：原名魏丁，從業(yè)資格號(hào)F0205721，浙商期貨副總經(jīng)理，復(fù)旦EMBA碩士，20年期貨研究管理經(jīng)歷，國(guó)內(nèi)商品套利對(duì)沖領(lǐng)域的先行者和實(shí)踐指導(dǎo)者，撰寫(xiě)過(guò)大量的套利隨筆和博客文章，自詡研習(xí)商品套利十?dāng)?shù)年，小有心得，未及精髓。“套利胡子”是其網(wǎng)名。