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IB知識庫：杠桿ETF產(chǎn)品的保證金要求

杠桿交易所交易基金（ETFs）是普通ETFs的子集產(chǎn)品，目的是獲得底層基準指數(shù)數(shù)倍的表現(xiàn)（例如200％、300％或更高）。另外某些這種ETFs尋求的不僅是數(shù)倍的表現(xiàn)，還有底層基準指數(shù)的反向功能（例如，做空ETF）。為達到這個目的，這些杠桿基金通常包括持有衍生產(chǎn)品，比如期權、期貨或掉期產(chǎn)品以在提供所需的杠桿和/或反向結果。

交易所保證金規(guī)則根據(jù)這些產(chǎn)品所具有的額外杠桿和風險制定了與杠桿水平相當?shù)谋ＷC金率（但不超過ETF值的100％）。比如，基本策略的做多非杠桿ETF的基本維持保證金要求是25％，做空非杠桿ETF的是30％，對杠桿ETF的維持保證金的舉例如下：

1．做多ETF有200％杠桿系數(shù)：50%(= 2 x 25%)

2．做空ETF有300％杠桿系數(shù)：90%(= 3 x 30%)

類似的保證金比例也適用于期權。例如，對非杠桿、做空泛基礎ETF指數(shù)期權的Reg T維持保證金要求是期權溢價的100％加上ETF市值的15％，減去任何價外期權數(shù)額（在看漲期權下為至少ETF市值的10％，看跌期權下為期權行使價的10％）。但是，在期權底層為杠桿ETF情況下，比率將根據(jù)ETF的杠桿系數(shù)增加到15％。

在投資組合保證金賬戶的情形下，杠桿ETF頭寸的壓力測試將由ETF杠桿系數(shù)增加的掃描范圍的結果類似。更詳細的信息請查看NASD 規(guī)則2520和NYSE規(guī)則431。

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