在經(jīng)歷了上周四的放量暴跌之后，上周五市場大幅波動。其中，滬深300指數(shù)和上證綜指盤中反復且幅度較大，兩市成交量出現(xiàn)顯著萎縮，期指品種強弱分化明顯。中證500期指表現(xiàn)最強，上證50期指最弱，滬深300期指和上證50期指收盤價均創(chuàng)出新低，且期指成交量的萎縮并不如現(xiàn)貨市場那么明顯。滬深300期指成交量有所放大，而上證50和中證500期指成交量小幅萎縮，反映多空雙方分歧依然明顯。

從主力席位整體持倉動向來看，即使在期指連續(xù)拉升的過程中，凈空持倉量卻從5月21日起不降反升且在上周一路穩(wěn)步攀升。前10名和前20名凈空持倉量分別由近期的最低點6266手和3682手上升至20675手和23321手，均已突破2萬手，反映期指投資者對近期市場的連續(xù)大漲缺乏足夠的認同。上周四的暴跌則在一定程度上兌現(xiàn)了此種預期。

從具體席位持倉變動來看，上周五主力席位減多力度大于減空力度。永安期貨、申銀萬國期貨和上海東證期貨席位減多在1000手以上，但均未超過2000手，沒有席位增持多單超過1000手。與此同時，永安期貨、南華期貨、魯證期貨和安信期貨席位分別減空3680手、2058手、1981手和1336手。海通期貨、國泰君安、方正中期和興證期貨席位分別增空3780手、1302手、1857手、1032手和1857手。永安期貨席位在上周四大舉增空后周五應該已在市場的動蕩中鎖定了短期盈利，國泰君安期貨席位則繼續(xù)加碼做空。相較于主力多頭主要以減多為主，主力空頭內部分化較為明顯?？紤]到下周有大盤股以中國核電(601985)為代表的新股IPO，在一根大陰線暴跌后，市場人心不穩(wěn)，多空雙方分歧加大實屬正常。本周上半周預計市場的波動將依然較為明顯。

上周五期指走勢依舊動蕩，盤中反復波動反映多空雙方爭奪依然激烈。我們認為，上證綜指5000點應該是近期一個技術性頂部，下方的堅實支撐區(qū)在4000—4100點一帶。相對應的滬深300指數(shù)波動區(qū)間在5200—4400點。牛市應該不會輕易結束。可以預期，在未來一段時間，區(qū)間振蕩將是不可避免的。期指操作上，重點關注中證500指數(shù)期貨的做多機會，滬深300期指可波段操作，上證50相對來說參與價值最低。另外，可進一步關注IF、IH和IC合約的正向期現(xiàn)套利機會。