最近10日，IF股指期貨合約多次爭(zhēng)奪5140點(diǎn)至5360點(diǎn)區(qū)間，同期總持倉(cāng)量持續(xù)下降了7個(gè)交易日。周二，IF期指總持倉(cāng)減少1.15萬(wàn)手，前5名、前20名、凈空特征明顯會(huì)員的凈空持倉(cāng)分別是2.2萬(wàn)手、1.75萬(wàn)手、9300手，環(huán)比增加3000手、200手、400手。從主力合約運(yùn)行重心、盤(pán)中基差及價(jià)差等角度看，期指持續(xù)上行壓力較大。

數(shù)據(jù)顯示，近期IF期指凈空持倉(cāng)增幅明顯。5月28日IF期指凈空持倉(cāng)開(kāi)始躍升至1.38萬(wàn)手，隔日增加至1.85萬(wàn)手，此為4月16日以來(lái)的的最高持倉(cāng)。隨后凈空持倉(cāng)繼續(xù)增加，6月3日達(dá)到2.75萬(wàn)手附近，最近4日凈空持倉(cāng)有所降低?？紤]到前期大幅基差時(shí)常出現(xiàn)，不排除正向套利策略所帶來(lái)的推動(dòng)。近期基差大幅回落，總持倉(cāng)也大幅下行，但凈空持倉(cāng)并未明顯回落。套利資金離場(chǎng)同時(shí)，選擇空頭套?；騿芜叢呗越槿耄M(jìn)而推高了凈空持倉(cāng)。

以每日持倉(cāng)量與相應(yīng)合約的收盤(pán)價(jià)計(jì)算三個(gè)股指期貨品種的持倉(cāng)額，總體來(lái)看，近期期指市場(chǎng)持倉(cāng)額下降幅度較大，部分多頭或選擇了獲利了結(jié)。

5月22日至6月3日，期指三個(gè)品種的持倉(cāng)額曾從5400億元增至6000億元，隨后總持倉(cāng)額持續(xù)下滑至周二5000億元。目前的數(shù)據(jù)表明，在上證指數(shù)未突破整數(shù)關(guān)口前，市場(chǎng)的多頭情緒較為強(qiáng)烈，部分參與者的入場(chǎng)意愿較濃，帶動(dòng)了總持倉(cāng)額回升。隨后在整數(shù)關(guān)口突破后，短期回調(diào)的壓力增加，所以選擇止盈的交易者較多。

從基差波幅也可看出市場(chǎng)動(dòng)向。最近，IC合約基差變動(dòng)最大。據(jù)測(cè)算，最近20日，IC1506合約的基差波動(dòng)區(qū)間是-341點(diǎn)至366點(diǎn)。大幅升水轉(zhuǎn)為大幅貼水的形態(tài)，顯示了資金套保意愿較為濃厚。

整體來(lái)看，需借助總持倉(cāng)量、基差、凈空持倉(cāng)、回調(diào)幅度等階段性變化，來(lái)把握后市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。目前總持倉(cāng)量下降幅度較大，凈空持倉(cāng)規(guī)模較大，同時(shí)期指兩個(gè)品種基差接連大幅貼水，不排除短期內(nèi)行情掉頭的可能性。