他在1928年開(kāi)始投資生涯，將近80年堅(jiān)持價(jià)值投資。如果看到他的職業(yè)生涯，他工作的第二年就是1929年華爾街股災(zāi)，接著就是大蕭條時(shí)期。他的老師是價(jià)值投資的開(kāi)山鼻祖格雷姆。巴菲特等當(dāng)時(shí)和他都是一起在哥倫比亞大學(xué)格雷姆的門下求學(xué)，做研究。

　　一位109歲的價(jià)值投資先驅(qū)

　　巴菲特是價(jià)值投資理念實(shí)行的一個(gè)標(biāo)志性人物，但是他不是唯一的價(jià)值投資的巨人。最近看了一篇文章回憶一位109歲的價(jià)值投資先驅(qū)埃爾文-坎恩(IrvingKahn)，里面提到的不少值得我們學(xué)習(xí)的地方。埃爾文-坎恩出生于1905年，和很多價(jià)值投資的牛人一樣他也是健康長(zhǎng)壽，去年在華爾街慶祝了108歲生日。到今年109歲過(guò)世前還堅(jiān)持每周坐地鐵來(lái)幾次辦公室，做基本面研究，和客戶探討投資，接受記者采訪等等。

　　他在1928年開(kāi)始投資生涯，將近80年堅(jiān)持價(jià)值投資。如果看到他的職業(yè)生涯，他工作的第二年就是1929年華爾街股災(zāi)，接著就是大蕭條時(shí)期。根據(jù)他的回憶錄，他是紐約的城市大學(xué)畢業(yè)，然后白天工作，晚上去哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院夜校學(xué)習(xí)。他的老師是價(jià)值投資的開(kāi)山鼻祖格雷姆。巴菲特等當(dāng)時(shí)和他都是一起在哥倫比亞大學(xué)格雷姆的門下求學(xué)，做研究。

　　中間補(bǔ)充一點(diǎn)的是哥倫比亞大學(xué)作為價(jià)值投資的“祖庭”，實(shí)踐投資也是非常成功。哥倫比亞大學(xué)的捐贈(zèng)基金會(huì)投資穩(wěn)健，5年，10年等的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)耶魯大學(xué)，哈佛大學(xué)等的捐贈(zèng)基金會(huì)。哥倫比亞大學(xué)的捐贈(zèng)基金會(huì)的長(zhǎng)期回報(bào)一直在美國(guó)各個(gè)名校里面排名第一。

　　坎恩曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，美國(guó)在20年代有過(guò)一次巨大的房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫破滅后，美國(guó)政府的一些錯(cuò)誤政策導(dǎo)致了泡沫傳遞到美國(guó)股市，到了1929年夏天美國(guó)股市到了瘋狂牛市。他在泡沫后的一年，股市暴跌中財(cái)富增加了一倍。他提到房地產(chǎn)的泡沫，在傳到股市后，最后還是會(huì)以更大的下跌來(lái)結(jié)束。

　　坎恩的長(zhǎng)期投資成功的原因被CFA協(xié)會(huì)的WilliamOrtel總結(jié)了三點(diǎn)。在這里簡(jiǎn)述一下：

　　1.讀很多不同的新聞來(lái)源。他在20世紀(jì)50年代就開(kāi)始閱讀歐洲的一些報(bào)紙。當(dāng)時(shí)金融時(shí)報(bào)還沒(méi)有在美國(guó)出版，他建議了FT在美國(guó)出版。

　　2.分享知識(shí)?？捕饕恢眻?jiān)持教育大眾，他認(rèn)為好的知識(shí)要多分享，傳承。他一直非常感謝格雷姆對(duì)他的教育，也不斷講課，傳承他的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)。

　　3.不斷學(xué)習(xí)?？捕髟诠ぷ髁?0年后，發(fā)現(xiàn)他有一些希望市場(chǎng)來(lái)適應(yīng)他的交易的傾向。于是他決定要繼續(xù)學(xué)習(xí)，而且要找新的知識(shí)和領(lǐng)域。這個(gè)他一直堅(jiān)持到了100多歲。

　　結(jié)合目前各國(guó)中央銀行的貨幣寬松政策，將以前的房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)向股市，坎恩的經(jīng)歷對(duì)于目前的市場(chǎng)也許有重要的啟發(fā)。