近期股票行情調(diào)整加劇，本周進(jìn)入新股密集申購(gòu)期。周一、周二上證50ETF收于長(zhǎng)陰線(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。周三上證50ETF先抑后揚(yáng)，截至收盤(pán)，上證50ETF收于3.175，上漲幅度0.86%。前幾日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的金融、煤炭、軍工等板塊走弱，市場(chǎng)整體節(jié)奏由“快牛”向“慢?！鞭D(zhuǎn)變。短期上證50ETF陷入振蕩走勢(shì)，上行壓力較大，但中長(zhǎng)線(xiàn)上漲動(dòng)能依然較強(qiáng)，整體振蕩偏強(qiáng)的概率較高。

上證50ETF期權(quán)總成交79673手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交44414手，認(rèn)沽期權(quán)成交35259手，成交PCR值為0.7939，較昨日有較大幅度的降低，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于后期的走勢(shì)仍未明朗，市場(chǎng)短期振蕩的可能性較大。持倉(cāng)來(lái)看，期權(quán)總持倉(cāng)為233915手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量為132304手，持倉(cāng)量增加3972手；認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量為101611手，持倉(cāng)量減少4022手。

圖為上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量

由于時(shí)間價(jià)值的衰退以及現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，近幾日認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格下跌明顯，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲。周三認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)走勢(shì)較為膠著，認(rèn)購(gòu)期權(quán)多數(shù)上漲，認(rèn)沽期權(quán)大部分下跌。目前6月合約作為主力合約，其認(rèn)購(gòu)期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)3.2、3.3兩個(gè)合約上。6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)3300收于0.0407，漲幅為14.33%，結(jié)束了之前5個(gè)交易日的連續(xù)下跌。6月認(rèn)沽期權(quán)主要成交在執(zhí)行價(jià)3.2、3.3兩個(gè)合約上。6月認(rèn)沽期權(quán)3300收于0.161，下跌幅度11.49%，在連續(xù)兩個(gè)交易日大幅上漲之后，周三出現(xiàn)下跌。

6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間大約在39%—54%之間。6月認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率區(qū)間大約在35%—87%之間。認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率下降較快，經(jīng)歷了由高位向均值回歸的回程。

綜上所述，近一段時(shí)間以來(lái)，上證50ETF調(diào)整較為明顯，短期內(nèi)振蕩行情將會(huì)持續(xù)。5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不理想，穩(wěn)增長(zhǎng)貨幣政策有望持續(xù)。在市場(chǎng)積蓄一定的動(dòng)能后，上證50ETF有望繼續(xù)走高，單邊操作仍可逢低買(mǎi)入看漲期權(quán)。套利操作上，可在低點(diǎn)進(jìn)行買(mǎi)入牛市看漲價(jià)差期權(quán)。鑒于6月合約還有7天進(jìn)入交割，買(mǎi)入的投資者應(yīng)選擇7月合約或加快在6月合約操作的頻率，謹(jǐn)防時(shí)間價(jià)值的衰退。