周一滬深300股指期貨成交量318.6萬手，創(chuàng)出歷史新高。成交量激增與市場盤中強振相互影響，行情波動越激烈吸引短期投機資金

交易越活躍，交易越活躍也反過來加劇市場波動。一般情況下，成交量越大，持倉量往往會隨之上升。然而，周一市場成交量激增

，滬深300期指四個合約持倉量反而減倉13886手至139128手，為近一年新低。持倉量的降低，筆者推測是因為可能存在部分多頭頭

寸在盤中急跌過程中遭遇強平處理。

當前股指期貨保證金比例設置可以覆蓋一個漲跌停，即意味著期指若滿倉操作一個漲跌停即有可能遭遇本金100%的虧損。中證

500股指期貨合約已連續(xù)經歷兩日跌停，且上周四下跌了6.72%，連續(xù)三日跌幅達到22.76%，若多方倉位較重就將面臨保證金不足的

困境。滬深300股指期貨方面，IF1507開盤后至13：10經歷了一輪持續(xù)的增倉下行。持倉量不斷增加，價格連續(xù)下跌，是典型的空方

資金主動入場跡象。然而13:10過后的10分鐘，IF1507持倉量快速下降約7000手。價格繼續(xù)下跌，持倉量卻下降，不再是早盤的空方

入場而是多方主動離場狀態(tài)。價格下跌，多方認賠離場是正?，F(xiàn)象，然而分鐘數(shù)據(jù)顯示期間10分鐘內IF1507期現(xiàn)價差由貼水62.29點

迅速擴大至貼水189.21點。因此，此段時間表現(xiàn)特征更類似多方不計成本的離場。筆者推測多頭頭寸可能遭遇較集中的強平。近期

市場波動劇烈，因此參與股指期貨交易應注重倉位控制。

對于后市，筆者認為短期不宜過度追空。周一IF1507貼水177.35點，盤中最高貼水達到238.75點，幅度近5.7%。雖然面對大幅

貼水，當前實施反向套利仍有很大難度，但大幅貼水可為新入場的多方提供較厚的安全墊，同時對于入場做空的投資者來說是巨大

的成本。因此，大幅貼水在抑制繼續(xù)做空的同時將吸引多方力量入場。從這個角度而言，筆者認為后市將有反彈可能。這一點在中

金所盤后的持倉數(shù)據(jù)上也得到了支持。在IF1507上，前20多方合計增持買單5845手，前20空方合計減持賣單5610手。滬深300股指期

貨當月與次月合約主力席位多空軋差的凈空持倉量17727手，較前一交易日大幅下降4034手。

近期申銀萬國期貨席位對次日市場節(jié)奏把握較好，近6個交易日凈持倉量變動5次踏準次日日內漲跌節(jié)奏。周一該席位在IF507上

大筆增持買單3741手，顯示其對周二市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。