周一在央行雙降背景下市場(chǎng)并未出現(xiàn)大幅反彈，恐慌出逃使得現(xiàn)貨再次出現(xiàn)大幅殺跌，而后有所企穩(wěn)。截至收盤(pán)，上證50ETF跌0.97%至2.66點(diǎn)。期權(quán)方面，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率均出現(xiàn)暴漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歷史均值水平。受此影響，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約多數(shù)出現(xiàn)了上漲，波動(dòng)率上漲的影響大大超過(guò)了價(jià)格下跌以及時(shí)間消耗的影響。認(rèn)沽期權(quán)也全面上漲。

現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅振蕩下，ETF期權(quán)成交再創(chuàng)新高，相比上周五再度大增20611手至175955手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交超10萬(wàn)手達(dá)105820手，認(rèn)沽期權(quán)成交70135手，當(dāng)日成交PCR從高位回落至0.66。短線超跌的情況之下，市場(chǎng)抄底力量進(jìn)入，短線市場(chǎng)做多情緒有所增強(qiáng)。持倉(cāng)來(lái)看，劇烈行情下多空雙方再度大幅加碼。總持倉(cāng)大幅增加25865手至214544手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)增加23291手遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)增2574手，市場(chǎng)做多力量繼續(xù)增強(qiáng)。

圖為ETF期權(quán)總持倉(cāng)走勢(shì)

周一主力合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交分布較為散亂，認(rèn)沽期權(quán)成交較為集中。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)多數(shù)集中在虛值1—3檔的合約上，顯示當(dāng)前投資者超跌后仍對(duì)后市反彈抱有較大希望。認(rèn)沽期權(quán)也在這兩檔價(jià)位上成交最多，顯示2.75—2.8一線仍存在較大壓力?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)恐慌情緒有所企穩(wěn)，短線繼續(xù)深跌概率不大。

當(dāng)前實(shí)際波動(dòng)率和期權(quán)隱含波動(dòng)率均在超高位運(yùn)行，實(shí)際波動(dòng)率再度大幅上漲的空間已經(jīng)不大。期權(quán)波動(dòng)率雖然表現(xiàn)不那么符合常規(guī)，但是如此高位下再度大幅上漲難度較大，后期開(kāi)始謹(jǐn)慎看空波動(dòng)率。

綜上所述，大盤(pán)股繼續(xù)深跌的概率已經(jīng)不大，短線可輕倉(cāng)參與反彈。期權(quán)方面，波動(dòng)率攀上高位，短線繼續(xù)大幅上揚(yáng)的空間及概率均不大，后市可謹(jǐn)慎看空。操作上，當(dāng)前不宜采取買(mǎi)入波動(dòng)率的策略，可適當(dāng)建立牛市垂直價(jià)差策略或者賣出明顯壓力位置的認(rèn)沽期權(quán)。激進(jìn)者可賣出跨式或者寬跨式的看空波動(dòng)率策略。