周二上證50ETF現(xiàn)貨早盤延續(xù)弱勢振蕩走勢，午盤前開始大幅反彈，收盤大漲7.18%至2.851點，短線技術指標有走強跡象，市場恐慌情緒逐漸減弱。認購期權波動率出現(xiàn)大幅下挫，而認沽波動率也小幅下降。綜合時間因素看，主力認購期權合約出現(xiàn)大幅上漲，而認沽期權合約均出現(xiàn)了大幅下跌。

ETF期權成交量減少44405手至131550手，其中認購期權成交87455手，認沽期權成交44095手，當日成交PCR繼續(xù)下降僅達到0.5042。連續(xù)反彈之下，投資者做多情緒開始高漲，短線上漲仍可期。持倉來看，總持倉繼續(xù)大幅增加16188手至230732手，接近歷史最高水平。其中，認購期權大幅增加14656手，遠高于認沽期權增加的1532手，市場持多信心開始穩(wěn)固，短線來看，后市有望繼續(xù)上攻。

主力合約認購期權成交仍然集中在平值期權附近及部分非常虛值期權上，一方面說明當前市場情緒仍未完全企穩(wěn)，另一方面看漲后市的投資者繼續(xù)布局以贏得較大的杠桿。認沽期權最大成交合約的行權價格開始上移，表明當前現(xiàn)貨下方支撐漸穩(wěn)，短線或繼續(xù)上攻。

現(xiàn)貨實際波動率再度大幅飆升，20天HV已經(jīng)上升到0.56左右，短線仍在高位運行的概率較大。而期權波動率則雙雙下降，其中，認購期權IV在0.69左右，遠高于歷史平均水平，暫不建議繼續(xù)看空波動率，后市延續(xù)高位振蕩概率較大。

圖為ETF歷史波動率

綜上所述，在短期中性偏多的市場環(huán)境下，可繼續(xù)參與反彈。期權波動率仍處在高位，但不宜過分看空，短期延續(xù)高位振蕩甚至存在再度沖高的可能。操作上，前期牛市垂直價差策略可繼續(xù)持有，賣出波動率策略可以平倉了結。