期貨中國(guó)15：09年第二屆（總第20期）天馬期貨實(shí)盤賽上，您執(zhí)著的選擇做多螺紋鋼，并耐心持有一個(gè)多月，終于借助螺紋鋼在6月上旬的一波爆發(fā)式上漲收益出現(xiàn)井噴，牢牢穩(wěn)固了前三的位置，鋼材期貨作為今年的新品種，表現(xiàn)一點(diǎn)不輸于期市成熟的品種，可以說(shuō)您是等到了機(jī)會(huì)，請(qǐng)問(wèn)您當(dāng)初是如何分析螺紋鋼的行情的？

于海飛：當(dāng)時(shí)銅等金屬反彈的都比較好，銅從底部算起，已經(jīng)反彈了60%-70%，螺紋鋼當(dāng)時(shí)只有3500左右，反彈的幅度也比較小；從它的形態(tài)上看，上市以后有一天放了很大的量，這時(shí)候說(shuō)明有新的不明資金介入了，如果它放量上漲，確定了有資金參與了；前面有一波下跌，又進(jìn)行了一波上漲，然后又進(jìn)行了調(diào)整，形成了一個(gè)很好的趨勢(shì)。6月1號(hào)到6月20號(hào)，突破到了3900點(diǎn)，從形態(tài)上看的話，有很大的機(jī)會(huì)，結(jié)合基本面，當(dāng)時(shí)中鋼協(xié)在和國(guó)外的鐵礦石供應(yīng)商談判，供應(yīng)商不肯降很低的價(jià)，它們和日韓簽訂了降價(jià)33%的協(xié)議，但我們中鋼協(xié)沒(méi)有同意，鋼材的價(jià)格就在緩步上漲，當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格比現(xiàn)貨還要便宜。這樣來(lái)看，鋼材從基本面和技術(shù)面兩個(gè)配合非常完美。

期貨中國(guó)16：第二屆（總第20期）您最終獲得了第二，依靠堅(jiān)持做多螺紋鋼取得了362%的收益，我們發(fā)現(xiàn)期間您曾嘗試過(guò)銅，天膠等商品，但略試即退，您當(dāng)初為何只選擇做鋼材呢，這樣似乎過(guò)于保守，如果考慮介入其他品種是否會(huì)取得更好的成績(jī)？

于海飛：沒(méi)有，這樣不是保守，應(yīng)該說(shuō)穩(wěn)定性是第一重要的，趨勢(shì)比較明朗的時(shí)候，就需要很好的耐心，不能看這個(gè)品種好看那個(gè)品種也好，結(jié)果丟了西瓜揀了芝麻。既然這個(gè)品種非常明確未來(lái)會(huì)上漲，那么堅(jiān)持一下又有什么呢？所以我就很有耐心的堅(jiān)持了，實(shí)際上要不是比賽結(jié)束的話，我的收益應(yīng)該會(huì)更高的。

期貨中國(guó)17：現(xiàn)在正如火如荼進(jìn)行的第三屆實(shí)盤大賽初期您還是一貫的操作風(fēng)格，單品種做多，堅(jiān)持持有天膠多頭使您的收益穩(wěn)居前列，而到賽程中段您介入的品種開(kāi)始變幻不定，是什么原因使你改變了專注單品種的操作手法？

于海飛：我天膠做的是11月的合約，從15000做起的，也漲到了18000多了，實(shí)際上我設(shè)置的目標(biāo)已經(jīng)到了，所以我嘗試著做其他的品種。在這個(gè)過(guò)程中，注意到了白糖這個(gè)品種，確實(shí)抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)。天膠達(dá)到了目標(biāo)位了，所以去考慮別的品種了。

期貨中國(guó)18：我們從您的交易記錄中發(fā)現(xiàn)，無(wú)論您介入什么品種，都堅(jiān)定做多，8月初這波牛市行情使您獲得非常不錯(cuò)的收益，然而8月17日-21日短短5個(gè)交易日，受到股市大跌的影響，國(guó)內(nèi)期市突然變臉，出現(xiàn)了恐慌性的下跌，做多的選手都在這次回調(diào)中大傷元?dú)?，僅1天（8月18日-8月19日）時(shí)間，排行榜上前3名的收益都下滑近100%，遇到了這樣的行情，您當(dāng)時(shí)有預(yù)料到嗎？

于海飛：回調(diào)是很正常的，但當(dāng)時(shí)回調(diào)這么兇是沒(méi)有想到的，我的原則就是商品的均線如果是多頭的，那我是不會(huì)去做空的，因?yàn)楝F(xiàn)在你用30日線，60日線來(lái)看，商品的均線都是多頭盤面的。我在資金管理稍微粗心了一下，加上調(diào)整的幅度也比較大，所以收益率出現(xiàn)了一個(gè)比較大的下滑。

期貨中國(guó)19：出現(xiàn)了上述情況后，您是如何進(jìn)行調(diào)整的？是否有自己的一套方法？

于海飛：出現(xiàn)了這樣的行情，如果一而再再而三的做多的話，會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題的，這樣的話就需要變化了，就是說(shuō)從一個(gè)單邊的多頭行情，已經(jīng)轉(zhuǎn)化為一個(gè)震蕩偏弱的行情，這個(gè)時(shí)候就需要轉(zhuǎn)變思路，從前面的一直做多，就要轉(zhuǎn)化成震蕩中的做，因?yàn)榍懊嬉恢迸Ｊ幸粯?，你做空一定是虧錢的，現(xiàn)在這個(gè)階段做多不會(huì)賺錢，往往需要調(diào)整思路，像今天我沒(méi)有去做交易也是這樣，我強(qiáng)迫自己去調(diào)整，把自己放在場(chǎng)外去冷靜的思考這個(gè)問(wèn)題。對(duì)交易來(lái)說(shuō)就是這樣的，做多的時(shí)候容易賺錢，說(shuō)明你這個(gè)盤面判斷對(duì)了，做多容易虧錢的時(shí)候，說(shuō)明這個(gè)盤面已經(jīng)發(fā)生變化了，這個(gè)時(shí)候就需要離場(chǎng)，這時(shí)候并不能急于做空，一會(huì)做多一會(huì)做空可能會(huì)迷失自己的方向。

期貨中國(guó)20：經(jīng)過(guò)了這波調(diào)整，本屆比賽（09年第三屆）的座次已初露庭徑，前5名的選手除您自己的賬戶外，還有2位是您指導(dǎo)的，可以說(shuō)這場(chǎng)比賽是您的個(gè)人秀，請(qǐng)問(wèn)做為指導(dǎo)賬戶，您是如何參與的？本屆比賽您指導(dǎo)了多少賬戶？

于海飛：就是我提供操作建議，什么品種，什么方向。目前就指導(dǎo)了2個(gè)賬戶。

期貨中國(guó)21：前面說(shuō)到您習(xí)慣于做多，但在震蕩行情中，多空間的靈活轉(zhuǎn)換能帶來(lái)更大的收益，請(qǐng)問(wèn)您考慮過(guò)做空品種嗎？或者還是只專注于品種的做多？

于海飛：我不是說(shuō)一定做多的，但行情的確是多頭，是必須要做多的，實(shí)際上就是說(shuō)那樣的行情做多就是對(duì)的，所以我展示給大家的時(shí)候都是做多的。

期貨中國(guó)22：我國(guó)證券市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性已經(jīng)非常顯著，很多期貨投資者也參與股票投資或者是從股票投資轉(zhuǎn)換到期貨投資中來(lái)，請(qǐng)問(wèn)您也進(jìn)行股票投資嗎？您覺(jué)得期貨和股票有什么區(qū)別？

于海飛：我現(xiàn)在股票做的不多。期貨和股票的最大區(qū)別是，期貨的專業(yè)性更高，股票應(yīng)順著大勢(shì)做，巴菲特有句話，很多時(shí)候你的利潤(rùn)來(lái)源于你對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。期貨市場(chǎng)上需要嚴(yán)格的資金管理，專業(yè)性技術(shù)性要求更高。

期貨中國(guó)23：期貨市場(chǎng)以其高收益以及隨之相伴的高風(fēng)險(xiǎn)性刺激著投資者參與，要取得市場(chǎng)的不敗地位，風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重要，請(qǐng)問(wèn)您在風(fēng)險(xiǎn)控制上有什么規(guī)則？參加比賽和平時(shí)的做盤上風(fēng)險(xiǎn)控制方式會(huì)有所不同嗎？

于海飛：我以前做股票和期貨都是滿倉(cāng)操作的，有多少資金就做多少資金，但是現(xiàn)在我就不會(huì)這樣，期貨也好股票也好都是風(fēng)險(xiǎn)投資，運(yùn)用投資的資本不要影響生活，要拿出一部分來(lái)作為儲(chǔ)備金。對(duì)于期貨來(lái)講的話，我不會(huì)動(dòng)用超過(guò)我資產(chǎn)的20%來(lái)做期貨，這是整個(gè)的資金管理。另一方面，對(duì)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)的期貨資金來(lái)說(shuō)，我的操作理念就是說(shuō)，我的賬戶的話要成為一個(gè)提款機(jī)，就是說(shuō)你要定期的把利潤(rùn)拿出去，作為你的備用，或者說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)你正確操作的一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)，而不能讓它成為一個(gè)老虎機(jī)，不斷追加資金，我的理念就是這樣，要讓賬戶成為一個(gè)提款機(jī)而不能成為一個(gè)吞錢的老虎機(jī)。

期貨中國(guó)24：期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制中止損非常重要，請(qǐng)問(wèn)您在做趨勢(shì)交易時(shí)如何設(shè)置您的止損位？而在短線交易時(shí)又是如何設(shè)置您的止損位？

于海飛：關(guān)于止損，如果行情確定是對(duì)的，可以稍微等等看，如果趨勢(shì)并沒(méi)有被破壞掉，只是進(jìn)行了震蕩，回撤很正常的，這時(shí)候不一定要進(jìn)行止損。而我選擇相對(duì)溫柔的品種就是在行情相對(duì)平靜的時(shí)候可以做起來(lái)的，而行情如果一會(huì)上一會(huì)下，大幅震蕩的話是非常難以把握的，這種品種控制起來(lái)非常困難，割了肉以后它會(huì)出現(xiàn)反向趨勢(shì)，會(huì)出現(xiàn)來(lái)回的割肉。所以一般情況下要盡量減少波動(dòng)大的品種的操作，除非是成功的概率非常大，勢(shì)頭非常強(qiáng)的時(shí)候去做。當(dāng)然一些情況下一定要止損，如果你第一次做進(jìn)去不對(duì)了，拖的久的話，賬戶會(huì)出現(xiàn)很大的問(wèn)題，一般情況下要求第一時(shí)間止損，尤其是出現(xiàn)比較大的危機(jī)的時(shí)候一定要這樣去做，像銅出現(xiàn)漲停板或者跌停板這樣極端的情況，一定要去做止損，無(wú)論你虧了多少，一定要馬上做止損，否則會(huì)出現(xiàn)崩潰的情況。

期貨中國(guó)25：目前監(jiān)管部門也在著力于期貨的創(chuàng)新，CTA等國(guó)外盛行的模式也將在中國(guó)合法化，您也指導(dǎo)了許多參賽者踏上成功的大道，您會(huì)考慮組建團(tuán)隊(duì)走向機(jī)構(gòu)投資者的道路嗎？

于海飛：關(guān)于組建團(tuán)隊(duì)我是有打算的，實(shí)際上平時(shí)我也有下單助手，但我還是以我為中心來(lái)做的，我不會(huì)像基金那樣搞很多研究員這樣的形式。因?yàn)?STRONG>投資行業(yè)還是一個(gè)操盤手的個(gè)人靈感的表現(xiàn)，如果用很多框框來(lái)限制他的話，這樣只會(huì)像基金一樣，基金這么多的研究員，也不是非常好，去年的暴跌行情都虧的一塌糊涂，所以這樣的方式都是不太成功的。雖然他們都是高智商的研究員，都是碩士博士，那么大的一個(gè)團(tuán)隊(duì)卻收益很差，這說(shuō)明這種體制這種方式是有問(wèn)題的。一個(gè)天生的操盤手是非常難以培養(yǎng)的。

期貨中國(guó)26：程序化交易已經(jīng)逐漸被機(jī)構(gòu)以及投資者所認(rèn)可，它能根據(jù)操作者的特點(diǎn)嚴(yán)格的制定出交易計(jì)劃，請(qǐng)問(wèn)您如何看待程序化交易，您會(huì)考慮在比賽或者平時(shí)的操盤中使用程序化交易嗎？

于海飛：這個(gè)我也在觀察，我不是很認(rèn)同程序化交易，一個(gè)是它比較呆板，只有特定的行情才能賺到錢，大部分時(shí)間都是虧損的，最終的結(jié)果應(yīng)該是0，正常的情況下應(yīng)該是不賺不虧的結(jié)果。表面上是可以的，但實(shí)際上是不可取的，因?yàn)?STRONG>投資本來(lái)就是少部分人賺錢的游戲，不可能靠這個(gè)東西（程序化交易）讓大部分人賺到錢，這樣是不現(xiàn)實(shí)的。

期貨中國(guó)27：在您的期貨生涯中，有哪些人對(duì)你的影響比較大？

于海飛：我在不斷的學(xué)習(xí)過(guò)程中，有很多人對(duì)我的影響是非常大的，像利弗莫爾、馬丁舒華茲、巴菲特包括我們國(guó)內(nèi)的青澤、期貨日志寫的比較好的文竹居士等等他們對(duì)我的影響都比較大，我也在不斷向他們學(xué)習(xí)，凡是有利于吸收有利于學(xué)習(xí)的東西我都不斷的進(jìn)行吸收進(jìn)行總結(jié)。

期貨中國(guó)28：目前的行情震蕩起伏，受到股市的影響，國(guó)內(nèi)期市演繹著“大起大落”、“冰火兩重天”等景像，最后，請(qǐng)您就現(xiàn)階段的行情，給廣大投資者一些建議？

于海飛：我覺(jué)得現(xiàn)在的行情應(yīng)該減倉(cāng)操作，以回避為主，無(wú)論你是做多還是做空。做空的話，從大的趨勢(shì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)多頭盤面并沒(méi)有被破壞，再加上原油也在70美元上下，反復(fù)也是非常厲害，而且世界經(jīng)濟(jì)也逐漸在金融危機(jī)中走出來(lái)，做空的話只能是偶爾去做一下；做多的話目前又是經(jīng)歷這樣一波大幅震蕩，跌宕起伏的，這個(gè)時(shí)候盈利的穩(wěn)定性是非常差的，所以最好減少操作。包括我們的股市也是這樣，股市從3600點(diǎn)一下子跌到2700點(diǎn)，在振幅這么大的行情中，對(duì)投資者的傷害是非常大的，投資者最好是減倉(cāng)回避操作。經(jīng)過(guò)這段時(shí)間，所有的品種均線粘合以后突破一個(gè)方向再進(jìn)行操作這個(gè)時(shí)候比較理想，所有的均線粘合到一起，重新選擇一個(gè)方向，這個(gè)方向是真實(shí)的，無(wú)論是做多還是做空。

期貨中國(guó)網(wǎng)m.yfjjl6v.cn

主持：沈良  記錄：劉健偉

2009年9月3日