周四兩市延續(xù)大幅下挫態(tài)勢，早盤指數(shù)低位震蕩，午后再度遭遇空方嚴(yán)重打壓，滬指一度下探至 3800 點(diǎn)下方，市場情緒極度悲觀恐慌，盡管尾盤權(quán)重指標(biāo)股出現(xiàn)護(hù)盤跡象，不過投資者觀望情緒濃厚，資金介入意愿極度匱乏，指數(shù)收窄跌幅，半年線位置卻并未守住，技術(shù)上呈現(xiàn)再度破位之勢。成交量看，周四兩市合計(jì)成交量較前一交易日略有下降，但超過 1.2 萬億元的水平顯示空方動能仍在釋放過程中，短線大盤仍處于極度疲弱格局中。

盤面觀察，除護(hù)盤的銀行板塊勉強(qiáng)飄紅外，其余板塊指數(shù)全線盡墨，高估值品種集體上演跌停秀，估值泡沫繼續(xù)加速擠出。值得注意的是，近期政策利好頻出的情況下，金融股盤中屢有護(hù)盤意愿，尤其周四中信銀行尾盤強(qiáng)勢拉升封于漲停，工商銀行、中國銀行漲幅均超過 5%，兩桶油也在尾盤以直線拉升姿態(tài)強(qiáng)勢護(hù)盤，投資者對政策托底預(yù)期有所升溫。周四盤面上指標(biāo)股護(hù)盤后對其余板塊并沒有出現(xiàn)明顯的聯(lián)動和輻射效應(yīng)， 如果后市沒有新的熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)的話，僅憑指標(biāo)股單方面護(hù)盤可能還很難帶動大盤實(shí)現(xiàn)有效企穩(wěn)。

消息面看，為穩(wěn)定市場情緒，管理層近期連續(xù)出臺各種利好意圖給急速下滑的市場剎車，繼上周末央行定向降準(zhǔn)并降息后，7 月 1 日晚間證監(jiān)會半夜雞叫發(fā)布兩融業(yè)務(wù)管理辦法，放寬券商融資渠道，取消此前對投資者維持擔(dān)保比例的限制性規(guī)定，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物的期限與比例的具體要求， 不再將強(qiáng)制平倉作為證券公司處置客戶擔(dān)保物的唯一方式。同時(shí)，滬深交易所擬從 8 月 1 日起將調(diào)降 A 股交易過戶費(fèi)。

從大盤走勢來看，雙重利好襲來市場反應(yīng)卻相對冷淡，兩則利好消息對場內(nèi)資金面的影響非常有限，股指自身步入中期調(diào)整趨勢后，技術(shù)性壓力在不斷加大，套牢盤借利好出貨意愿較為強(qiáng)烈，大盤持續(xù)深幅下挫對多頭信心造成極大挫傷，投資者對政策利好反應(yīng)逐漸趨于鈍化，這種悲觀情緒的蔓延對大盤運(yùn)行非常不利，造成指數(shù)階段性技術(shù)底遲遲不能探明，后市大盤調(diào)整的周期可能會進(jìn)一步延長。

技術(shù)上看， 周四滬指回抽 3800 點(diǎn)后跌幅收窄，不過半年線初步形成破位之勢，KDJ、MACD指標(biāo)加速向下發(fā)散運(yùn)行，短線市場調(diào)整壓力依然較大。不過另一方面，指數(shù)連續(xù)三周跌幅已超過 30%，從力度上看風(fēng)險(xiǎn)釋放的已經(jīng)較為充分，加上管理層短期多重救市舉措頻頻出臺，穩(wěn)定市場信心平抑股價(jià)大幅波動的意圖也非常明顯，預(yù)計(jì)隨著指數(shù)重心短期快速下移，后市繼續(xù)向下運(yùn)行的空間存在收窄的可能。

操作上，階段性仍以控制風(fēng)險(xiǎn)為關(guān)鍵要點(diǎn)，劇烈震蕩行情下保持冷靜，短線大盤或受情緒性及消息面預(yù)期影響較大，并不具備較大的可操作性，且大盤未走穩(wěn)之前盲目抄底容易放大持倉風(fēng)險(xiǎn)，周五又開始迎來新股集中申購潮，資金面壓力雪上加霜，短線繼續(xù)觀望為宜。