近期一系列救市組合拳能夠緩解恐慌、提振信心。從歷史規(guī)律上看，“市場(chǎng)底”是在恐懼絕望的市場(chǎng)情緒中構(gòu)筑的，這次也不會(huì)例外。從估值體系來(lái)看，A股已經(jīng)進(jìn)入到長(zhǎng)期價(jià)值區(qū)域，上證A股的TTM市盈率是17倍，滬深300TTM市盈率低于15倍。立足中期，從風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配度看，A股投資機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)吸引力。這輪牛市的基礎(chǔ)依然堅(jiān)固，調(diào)整之后，行情進(jìn)入盤整市。

　　一是并購(gòu)重組對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的正反饋，暴跌之后仍將繼續(xù)而且更健康。并購(gòu)重組是這輪牛市的驅(qū)動(dòng)力或最堅(jiān)固的基礎(chǔ)之一，通過(guò)改變資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，進(jìn)而改善利潤(rùn)表。

　　二是社會(huì)財(cái)富再配置的邏輯依然強(qiáng)大。這一輪資本市場(chǎng)的發(fā)展是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、推進(jìn)萬(wàn)眾創(chuàng)新大眾創(chuàng)業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)和核心發(fā)動(dòng)機(jī)。經(jīng)過(guò)這次下跌風(fēng)險(xiǎn)教育，我們應(yīng)該對(duì)資本市場(chǎng)的未來(lái)抱有信心，這輪調(diào)整之后，股權(quán)投資依然是并且仍將是非常優(yōu)選的方向。無(wú)論是社會(huì)財(cái)富在居民家庭中的配置比例、資產(chǎn)證券化率，還是從全球財(cái)富配置的角度，對(duì)中國(guó)股票資產(chǎn)的配置仍然低配。

　　三是考慮到周期性和結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，利率寬松的格局不會(huì)改變。另外，中國(guó)年內(nèi)或?qū)崿F(xiàn)利率市場(chǎng)化。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化結(jié)束后能夠給股債帶來(lái)雙牛。