金螳螂(002081)

1、與美的置業(yè)合作，積極推進(jìn)定制精裝戰(zhàn)略

定制精裝在保證傳統(tǒng)精裝房?jī)?yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，還兼?zhèn)鋫€(gè)性化特點(diǎn)，購房業(yè)主主動(dòng)參與、自主選擇，在帶給業(yè)主更好的參與感和體驗(yàn)感的同時(shí)，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)精裝的不足；公司本次戰(zhàn)略合作對(duì)象美的置業(yè)是美的控股下屬重要成員企業(yè)，以房地產(chǎn)開發(fā)為主，涉足高端住宅、精品寫字樓、五星級(jí)酒店等領(lǐng)域，連續(xù)兩年入選中國(guó)地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)，綜合優(yōu)勢(shì)顯著， 目前在建面積超過 500 萬平米，定制精裝需求大， 合作范圍為美的置業(yè)在全國(guó)各地在建帶精裝修項(xiàng)目及后期新開發(fā)項(xiàng)目， 意向額度 10 億元，占 14 年?duì)I收的 5%，主要合作方式為 B2B 及 B2C 模式。 此次合作能夠有效推進(jìn)公司定制精裝戰(zhàn)略，有利于公司定制精裝業(yè)務(wù)開拓。

2、進(jìn)軍俄羅斯裝飾市場(chǎng)，把握“一帶一路”機(jī)遇，積極踐行國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略

公司積極參與一帶一路戰(zhàn)略，積極開拓海外業(yè)務(wù)，此次與俄羅斯蓮花廣場(chǎng)集團(tuán)戰(zhàn)略合作，是公司海外戰(zhàn)略邁出的實(shí)質(zhì)性一步。蓮花廣場(chǎng)集團(tuán)屬于俄羅斯最大、世界排名前 10 位的制漿造紙企業(yè)伊利姆集團(tuán)，是俄羅斯當(dāng)?shù)刂母叨朔康禺a(chǎn)開發(fā)商。 此次合作一方面為公司拓展海外業(yè)務(wù)積累經(jīng)驗(yàn)， 另一方面能提升公司在俄羅斯的品牌形象，為公司開拓俄羅斯市場(chǎng)提供支持。

3、 家裝電商和供應(yīng)鏈金融穩(wěn)步推進(jìn)，下半年家裝電商訂單有望放量

1）公司電商業(yè)務(wù)正經(jīng)歷從 0-1 的過程，上半年主要是鋪墊工作，截止 15 年 6 月底，家裝 e 站已在全國(guó)投入使用的中心倉有 34 個(gè)，城市分站接近 500 家，預(yù)計(jì)2015 年底城市分站將達(dá) 2000 家，同時(shí)有 AR 特效系統(tǒng)增強(qiáng)客戶體驗(yàn)，家裝白皮書、認(rèn)證培訓(xùn)評(píng)價(jià)等保證服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)；基礎(chǔ)流程打通后下半年主要是訂單放量， 預(yù)計(jì) 15、 16、 17 年訂單量目標(biāo)分別為 50、 300 與 1000 億； 2）公司積極推進(jìn)供應(yīng)鏈金融建設(shè)， 公司此次定增 40.5 億中，有 30 億將用來支持供應(yīng)鏈金融建設(shè)。通過金融平臺(tái)為長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商提供融資服務(wù)，既可以滿足供應(yīng)商資金需求，又可以降低公司自身拿貨成本， 助力家裝電商開拓， 實(shí)現(xiàn)雙贏局面。

4、 優(yōu)質(zhì)白馬，執(zhí)行力強(qiáng)，家裝電商有望放量， 維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)

地產(chǎn)回暖帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游裝飾業(yè)需求改善，公司管理好，執(zhí)行力強(qiáng)，且家裝電商有望放量，此外，公司股價(jià)近期已跌破增發(fā)價(jià)。 預(yù)計(jì) 15、 16 年對(duì)應(yīng) EPS 為 1.23與 1.44 元，對(duì)應(yīng) PE 為 20.7 與 17.7 倍， 維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)低于預(yù)期，家裝電商推進(jìn)不及預(yù)期，回款風(fēng)險(xiǎn)