7月15日，中國鐵路總公司公布新一輪動車組招標(biāo)需求，采購規(guī)?？傆?jì)351列，我們測算其總價(jià)約600 億元；其中包括時(shí)速250 公里的動車組98 列、時(shí)速350 公里的動車組196 列，時(shí)速350 公里的長編組動車組12 列，定向采購或談判方式采購的時(shí)速250 公里高寒型動車組25 列、時(shí)速350 公里高寒型動車組20 列。此次招標(biāo)符合預(yù)期，為企業(yè)后續(xù)正常排產(chǎn)提供有力支持（對比：2013 年兩輪招標(biāo)合計(jì)473 列，2014 年兩輪合計(jì)397 列）。

客流旺盛支撐動車組需求：隨著新線投運(yùn)、高鐵接受度接高、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)釋放等，動車組的客流量持續(xù)攀升。根據(jù)中國鐵路總公司統(tǒng)計(jì)，2015 年上半年動車組日均發(fā)送旅客達(dá)到290 萬人，占全路客運(yùn)總量的43.7%，我們測算其同比增長率約為29%，略低于同期動車組保有量的增長率。

中國標(biāo)準(zhǔn)動車組向前推進(jìn)：在中國鐵路總公司主導(dǎo)下，集合各方面優(yōu)勢力量，中國標(biāo)準(zhǔn)動車組研制工作于2012 年啟動，2014 年9 月完成方案設(shè)計(jì)，2015 年6 月正式下線，目前在中國鐵道科學(xué)院環(huán)形試驗(yàn)基地展開試驗(yàn)工作，下一階段還將在大西客運(yùn)專線進(jìn)行試驗(yàn)驗(yàn)證和優(yōu)化完善，我們判斷最快明年有可能展開中國標(biāo)準(zhǔn)動車組的招標(biāo)工作。

高鐵出海曲折奮力前行：當(dāng)前，“一帶一路”和國際產(chǎn)能合作已成為國家戰(zhàn)略重點(diǎn)支持方向，而高鐵又是其中的突出代表。目前，中鐵二院已獲得“莫斯科-喀山”高鐵項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)合同，標(biāo)志著中國高鐵出海首單落地，相比之下，我國企業(yè)在爭取墨西哥、泰國、美國加州等高鐵項(xiàng)目則一波三折，顯示新線建設(shè)涉及因素較多、綜合難度較大。

投資建議：鐵路在“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”中，繼續(xù)被國家列為優(yōu)先支持方向；高鐵已成為中國具有全球競爭力的高端裝備產(chǎn)業(yè)，形成對多個新興市場的強(qiáng)大攻勢，以上兩方面標(biāo)志著鐵路設(shè)備的中期發(fā)展空間發(fā)生重要變化，而南北車合并為中國中車進(jìn)一步提升其發(fā)展速度和盈利能力?？紤]行業(yè)經(jīng)歷前期集中突破后，未來更多的是曲折奮力前行，并結(jié)合企業(yè)業(yè)績與估值水平，我們維持鐵路設(shè)備行業(yè)“持有”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路改革的各項(xiàng)措施未能及早落實(shí)，導(dǎo)致鐵路實(shí)際建設(shè)進(jìn)度偏向緩慢，相關(guān)設(shè)備需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動導(dǎo)致在手訂單盈利能力變化的風(fēng)險(xiǎn)；中國高鐵技術(shù)出海面臨的不確定性因素較多等。