事件:

    1. 對外投資設(shè)立控股子公司江蘇泗洪博世科水務(wù)有限公司。繼公司于2015年7月6號中標泗洪3.067億供水PPP 項目之后,公司于2015年7月17號公告“擬與泗洪縣水務(wù)局簽訂PPP 項目合同,并由泗洪縣人民政府、泗洪縣水務(wù)局授權(quán)江蘇清源水務(wù)投資有限公司與博世科共同出資在泗洪縣設(shè)立泗洪博世科水務(wù)有限公司,由項目公司負責(zé)該PPP 項目的建設(shè)、投融資、運營、管理、擴建及其他相關(guān)項目的建設(shè)開發(fā)?！發(fā) 2. 對外投資設(shè)立全子公司廣西富川博世科水務(wù)有限公司。公司使用自有資金2000萬元,在賀州市富川縣設(shè)立全資子公司富川博世科水務(wù)有限公司,主要從事污水處理設(shè)備的銷售;污水處理工程咨詢、設(shè)計;環(huán)保污水處理領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)服務(wù);污水處理廠的運營、維修、保養(yǎng)等。

    投資要點:

    江蘇項目順利推進,開啟公司業(yè)務(wù)拓展以及搶奪PPP 訂單大潮的第一步。公司作為立足湘桂的工業(yè)水處理先進技術(shù)龍頭企業(yè),順利推進江蘇PPP 項目,對公司有三點意義:1.代表著公司走向全國的戰(zhàn)略布局成功實施;2.意味著公司在水十條+PPP 時代踏準行業(yè)大節(jié)奏,戰(zhàn)略方向正確且推行順利;3.公司首次嘗試供水業(yè)務(wù),對未來產(chǎn)業(yè)上下游拓展打下良好開端。我們看好公司未來借助技術(shù)優(yōu)勢,向上下游拓展業(yè)務(wù)鏈條,以及搶奪PPP訂單大潮的發(fā)展前景。

    富川公司設(shè)立,公司進軍市政污水治理戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗。公司作為廣西當(dāng)?shù)氐谝患覄?chuàng)業(yè)板公司,具有當(dāng)?shù)氐钠放菩?yīng)優(yōu)勢,在富川當(dāng)?shù)卦O(shè)立污水處理公司,將有助于公司增厚市政水治理方面的項目經(jīng)驗,并有利于公司工業(yè)污水處理技術(shù)向市政污水處理技術(shù)的轉(zhuǎn)化。

    提早布局的土壤修復(fù)業(yè)務(wù)未來將成為公司潛在的利潤增長點。公司湘江項目的出色完成,使得技術(shù)和品牌得到業(yè)內(nèi)認可,且公司所在地廣西也是全國六個土壤修復(fù)示范區(qū)之一,未來在土十條政策出臺的不斷預(yù)期下,市場收益也會逐漸處于加速狀態(tài)。

    投資評級與估值:我們維持公司15-17年收入分別為5.59、9.42、15.52億元,歸母凈利潤分別為0.56、0.84、1.25億元的預(yù)測,對應(yīng)EPS 分別為0.90、1.35、2.01元/股,當(dāng)前估值為81倍?？紤]到目前水十條+PPP 帶來水治理訂單大潮將至,公司借由工業(yè)污水處理先進技術(shù)優(yōu)勢積極搶占各地市政污水項目,以及公司提前布局的千億土壤修復(fù)市場,我們認為公司作為具有稀缺性的工業(yè)污水技術(shù)龍頭+土壤修復(fù)標的,未來有望持續(xù)高增長,維持“買入”評級。