深圳華強(qiáng)(000062)

深圳華強(qiáng)預(yù)計(jì)2015年上半年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期下降45% - 65%。業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄脑蛑饕牵喝ツ晟习肽?，公司石家莊項(xiàng)目和濟(jì)南項(xiàng)目貢獻(xiàn)了較多收入，而今年這兩個(gè)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)的收入已經(jīng)很少，由此導(dǎo)致電子專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)及配套物業(yè)銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)也都會(huì)較上年同期明顯減少。而公司其他業(yè)務(wù)板塊收入和利潤(rùn)均有所增加：如電子專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)與服務(wù)方面，得益于公司大力引入IT及互聯(lián)網(wǎng)品牌廠商，引導(dǎo)它們建立更多的品牌旗艦店戒消費(fèi)者體驗(yàn)店，租金收益保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；電子商務(wù)銷(xiāo)售收入受益于3C產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)分銷(xiāo)平臺(tái)的發(fā)力，今年以來(lái)增速保持了較快增長(zhǎng)；受益于用戶數(shù)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及平臺(tái)交易量的上升，電子商務(wù)服務(wù)收入增速今年以來(lái)也保持了較快增長(zhǎng)。

由于公司收縮地產(chǎn)項(xiàng)目，地產(chǎn)項(xiàng)目影響公司業(yè)績(jī)過(guò)大，我們也由此預(yù)計(jì)，公司今年凈利潤(rùn)增速相對(duì)于去年將下滑，15年估值也將偏高（預(yù)計(jì)15年P(guān)E84倍），但隨著公司轉(zhuǎn)型的加快，如公司今年以來(lái)加快收購(gòu)電子分銷(xiāo)企業(yè)，與騰訊合作建立以智能硬件為特色的創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)等，以及新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)形成，如未來(lái)公司收入除一部分來(lái)自于電子專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)的租金收益，更多的部分來(lái)自于電商交易收益、各類(lèi)電商增值服務(wù)收益以及投資收益，屆時(shí)公司估值水平也將大幅度高于地產(chǎn)公司，而更多接近互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的水平。目前估值偏高具有一定合理性，給予增持評(píng)級(jí)。