在這不算極好但也絕不淪為壞的現(xiàn)狀下，探討期貨公司資管的未來，或許是個“有一千個讀者就有一千個哈姆雷特”式命題。

黃邵隆認(rèn)為，雖然各家期貨公司資管業(yè)務(wù)的特點(diǎn)不盡相同，但量化對沖等追求中性收益的投資策略將是未來期貨公司資管發(fā)力的方向。

無獨(dú)有偶，信達(dá)期貨總經(jīng)理陳冬華告訴記者，公司下半年將重點(diǎn)推薦量化對沖型私募及相關(guān)產(chǎn)品。華南地區(qū)一家量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人則肯定地說：“未來10年，包括期貨公司資管在內(nèi)的期貨資管的發(fā)展方向?qū)⑹橇炕炕顿Y的理念運(yùn)用100年后依然有效?！?/p>

“今年以來，多數(shù)期貨公司資管在股票方面配置較多，發(fā)行了很多量化對沖產(chǎn)品。量化對沖產(chǎn)品之所以火爆，是因?yàn)檫@類產(chǎn)品在風(fēng)險可控的前提下可以追求相對穩(wěn)定的收益?！标惗A說。

據(jù)了解，這些量化對沖產(chǎn)品一般把80%的資金配置在證券市場，剩余20%的資金配置在期貨市場。

在陳冬華看來，量化對沖是一種手段，用于股市投資的空間很大。這幾年，經(jīng)歷了股市多輪調(diào)整行情，公募基金已開始積極利用股指期貨對沖風(fēng)險，說明量化對沖越來越受到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。從國際市場看，機(jī)構(gòu)投資者普遍將股指期貨作為重要的配置工具?！白鳛槿滔灯谪浌?，信達(dá)期貨將與券商股東協(xié)同發(fā)展，在高凈值客戶、證券資管、證券自營方面推行量化對沖。”陳冬華說。

“量化投資和價值投資一樣，是一種投資哲學(xué)，在量化的指導(dǎo)下，會存在各種策略和產(chǎn)品形態(tài)，比如基于股票現(xiàn)貨和股指期貨的量化對沖，或者基于基本面研究的主觀對沖?！鄙鲜鋈A南地區(qū)私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，不過從境外成熟市場的CTA結(jié)構(gòu)看，主觀策略占比很小，在20%—30%。

值得一提的是，在今年上半年股市“蠻?！逼陂g，證券私募的規(guī)模和收益大幅提升，多數(shù)期貨類私募并沒有盲目加入股票投資大軍，而是恪守了自己擅長交易的投資領(lǐng)域。專注于宏觀對沖的凱豐投資就是其一。

據(jù)記者了解，凱豐投資旗下的對沖系列產(chǎn)品表現(xiàn)非常好。在6月中旬以來的股市下跌中，凱豐投資的產(chǎn)品凈值逆勢上漲，凱豐指數(shù)從29.32升至34.95，漲幅達(dá)19.2％。在7月份的13個交易日中，其對沖系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了17％的收益。

“上半年的確面臨一些投資者對我們產(chǎn)品業(yè)績的質(zhì)疑，因?yàn)楣墒刑^瘋狂。現(xiàn)在這些投資者深刻認(rèn)識到了穩(wěn)健增值、安全復(fù)利的重要性?！眲P豐投資有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，8月初公司將首次自主發(fā)行9號產(chǎn)品，募資規(guī)模不設(shè)上限。

期貨市場雖是小眾市場，但它是眾多投資機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險、配置資產(chǎn)不可或缺的重要場所。如今，不僅是期貨公司，就連銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)都開始力推量化對沖投資。

面對這樣的發(fā)展趨勢，凱豐投資等宏觀對沖私募也開始引入量化策略，追求多元投資?！拔覀償U(kuò)充了投研團(tuán)隊，并靈活調(diào)整了部門架構(gòu)，在宏觀金融部、產(chǎn)業(yè)部、量化技術(shù)部、交易部間形成有效的交流和融合，發(fā)揮部門間的協(xié)同作用。”上述凱豐投資有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司量化技術(shù)部的高頻做市系統(tǒng)已經(jīng)完成，高頻交易策略日益成熟，同時中低頻策略也在不斷豐富。

7月，阿巴馬資產(chǎn)管理發(fā)行了一只5億元規(guī)模的量化對沖產(chǎn)品，該產(chǎn)品有1億元配置在期貨市場。“量化對沖追求無風(fēng)險絕對收益，這類產(chǎn)品分散選股，并無權(quán)重股之分，不管牛市還是熊市都表現(xiàn)穩(wěn)定，市場需求也大?！闭埠Ｌ险f，6月以來公司多個產(chǎn)品的凈值屢創(chuàng)新高。

楊波也表示，最近兩個月公司資管規(guī)模增加近15億元，增量主要來自量化對沖產(chǎn)品?！拔磥韲┚财谪涃Y管發(fā)展有兩條線：一是基于風(fēng)險管理的通道業(yè)務(wù)；二是基于財富管理的自主管理戰(zhàn)略，將以量化為投資理念，爭取以全自動信號系統(tǒng)交易獲取中性收益?！睏畈ㄕf。