首航節(jié)能(002665)

平安觀點(diǎn):

空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。7 月 28 日，公司與甘肅黃河水電有限責(zé)任公司簽訂了《中電投蘭州新區(qū) 2×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)工程間接空冷系統(tǒng)采購(gòu)合同》，合同約定公司向甘肅黃河水電有限責(zé)任公司提供 2×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)工程表凝式間接空冷系統(tǒng)設(shè)備、輔助設(shè)備及相關(guān)技術(shù)資料，合同總金額 6888.86 萬(wàn)元，履行期限為自簽署之日起到簽發(fā)“最終驗(yàn)收證書(shū)”并貨款兩清之日起止，預(yù)計(jì)該合同收入將在 2016、2017 年確認(rèn)。 今年以來(lái)，公司空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)， 空冷設(shè)備新簽訂單超 7.5 億元，預(yù)計(jì)全年新簽電站空冷訂單將超過(guò) 13 億元，空冷設(shè)備龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電有望迎來(lái)大發(fā)展。近期，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布了《關(guān)于對(duì)擬籌建的全國(guó)太陽(yáng)能光熱發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)進(jìn)行公示的通知》， 政府層面籌建太陽(yáng)能光熱發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)，對(duì)于光熱行業(yè)有序發(fā)展具有重要意義。今年以來(lái)，政策層面持續(xù)助力光熱發(fā)電，我們認(rèn)為，后續(xù)隨著光熱發(fā)電寫(xiě)入可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃、光熱發(fā)電電價(jià)相關(guān)扶持政策出臺(tái)以及相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定，國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電將迎來(lái)井噴式發(fā)展，有望復(fù)制風(fēng)電和光伏啟動(dòng)初期的輝煌。公司作為國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電無(wú)可爭(zhēng)議的龍頭將充分受益。

水處理市場(chǎng)待啟。近日，發(fā)改委環(huán)資司赴北京、天津兩市就節(jié)水工作和海水淡化技術(shù)發(fā)展、示范項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行了調(diào)研，我們預(yù)計(jì)國(guó)家在節(jié)水及海水處理方面的政策扶持力度有望加大。公司超前布局水處理業(yè)務(wù)，擁有具備基礎(chǔ)研發(fā)和成熟工程經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀海水淡化團(tuán)隊(duì)，并今年 4 月份在廈門(mén)投資設(shè)立水資源技術(shù)開(kāi)發(fā)全資子公司，旨在拓展南方的水處理市場(chǎng)。隨著我國(guó)“十三五”節(jié)水型社會(huì)的全面建設(shè)，水處理有望成為公司新的重要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司社會(huì)影響力與日俱增。隨著公司業(yè)務(wù)布局的逐步完善以及新老業(yè)務(wù)的梯度發(fā)力，公司的社會(huì)認(rèn)可度大幅提升，公司董事長(zhǎng)高票當(dāng)選為全國(guó)青聯(lián)十事屆常委。我們認(rèn)為董事長(zhǎng)社會(huì)榮譽(yù)的獲取將為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的加速發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司 2015-2016 年 EPS 分別為 0.66 元和1.26 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 43.9 倍和 23.0 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：EPC 項(xiàng)目盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；光熱發(fā)電政策、訂單無(wú)法落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。