8月3日，Shibor市場(chǎng)兩漲四跌二平，所有利率均窄幅振蕩，近期資金供應(yīng)有趨緊的態(tài)勢(shì)。代表性利率的7天Shibor微挫1.40個(gè)基點(diǎn)至2.495%，環(huán)比上周小幅下跌，未來(lái)繼續(xù)窄幅振蕩的可能性較大。隔夜利率微漲1.80個(gè)基點(diǎn)至1.488%，繼續(xù)小幅上行。14天利率下跌3.20個(gè)基點(diǎn)至2.722%。一個(gè)月利率跌1.70個(gè)基點(diǎn)至2.971%?；久鏇](méi)有更多的消息，央行繼續(xù)延續(xù)前期的貨幣政策，中長(zhǎng)期利率延續(xù)小幅振蕩格局。3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)3.1530%、3.1807%、3.2600%、3.3924%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

上證綜指反彈至4184點(diǎn)后，開(kāi)啟了第二輪調(diào)整，目前仍沒(méi)有止跌的跡象。大盤(pán)在4000點(diǎn)之下的每一次大跌，市場(chǎng)都會(huì)預(yù)期監(jiān)管部門(mén)或政府即將出臺(tái)新的救市措施，股市必將重回牛市軌道。因此，每一次的大幅下跌，總有一部分投資者去抄底，樂(lè)觀的以為大跌后必有反彈。我們認(rèn)為這樣的操作思路，已經(jīng)偏離了股市投資的常規(guī)理念。所謂救市是恢復(fù)市場(chǎng)流動(dòng)性，不一定是保證股市重新上漲，股市的漲跌由市場(chǎng)力量推動(dòng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)A股融資盤(pán)比例仍然偏高，其對(duì)股市的作用弊大于利。我們認(rèn)為，A股未來(lái)仍有一定的調(diào)整空間，創(chuàng)業(yè)板和中小板的下跌空間較大。