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徐春:震蕩格局優(yōu)選價值藍籌及真成長

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-08-07 13:19:47 來源:長江證券 作者:徐春

事件描述


六月中旬以來大盤發(fā)生巨幅調(diào)整,上證綜指區(qū)間最大跌幅高達32%,家電行業(yè)雖未能獨善其身但板塊內(nèi)低估值藍籌及優(yōu)質(zhì)成長股均表現(xiàn)出較強的防御性;考慮到短期內(nèi)市場或仍處于持續(xù)震蕩之中,且中報披露期逐步臨近,業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健且安全邊際較高的標的仍值得重點關(guān)注,在此背景下我們推出《這個時點我們?nèi)绾慰醇译姟废盗械谑?,基于價值判斷對目前時點板塊配置做簡要闡述:


觀點及結(jié)論


家電板塊防御性較佳,整體估值水平偏低:本輪回調(diào)中家電板塊跌幅僅略高于銀行、非銀、食品飲料及鋼鐵等板塊,表現(xiàn)出較好的防御性,我們判斷這一方面由于板塊前期漲幅相對偏小,另一方面則由于估值水平較為合理,目前家電行業(yè)整體估值僅為21.19 倍,在申萬一級行業(yè)中排名倒數(shù)第三位;且板塊內(nèi)以美的集團、老板電器為代表的低估值藍籌及優(yōu)質(zhì)成長標的均明顯跑贏大盤,在市場震蕩背景下行業(yè)龍頭為風(fēng)險收益比較優(yōu)選擇。


廚電成長邏輯確認,價值投資跨越熊牛周期:老板電器上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼,廚電成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn):在“大行業(yè),小公司”格局猶存背景下,老板電器依靠渠道下沉、新興渠道高增長及新品持續(xù)推出,收入端穩(wěn)健增長,盈利層面則在規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動下仍有較大上行空間;此外華帝股份基于自身治理結(jié)構(gòu)改善及渠道利潤收復(fù),業(yè)績有望逐季改善,總體而言廚電行業(yè)龍頭持續(xù)高增長的業(yè)績將構(gòu)成其跨越牛熊周期的保障。


布局低估值藍籌及成長,維持行業(yè)“看好”評級:總的來說,我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下,從后續(xù)低風(fēng)險偏好的市場風(fēng)格出發(fā),目前時點板塊組合中應(yīng)加大兩類標的配置比例:1、前期大盤暴跌導(dǎo)致錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股;2、估值相對偏低,業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍籌;綜上,維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級,同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。


布局低估值藍籌及成長,維持行業(yè)“看好”評級:總的來說,我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下,從后續(xù)低風(fēng)險偏好的市場風(fēng)格出發(fā),目前時點板塊組合中應(yīng)加大兩類標的配置比例:1、前期大盤暴跌導(dǎo)致錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股;2、估值相對偏低,業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍籌;綜上,維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級,同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。


責(zé)任編輯:黃榮益

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