在經(jīng)歷了六年牛市之后，越來越多的美國投資者開始轉(zhuǎn)為看空，從股市中撤出資金。

那英國投資者是夠應(yīng)該跟風(fēng)？從某一個估值方式來看，他們或許應(yīng)該這么做。

要衡量一個市場的價值，有很多不同的方式。四個最廣泛使用的方法分別為市盈率、周期性調(diào)整市盈率(Cape)，市凈率和股息率。

然而，巴菲特選擇了一種不為人熟知的估值方法。這種方法計算一個國家的股市的價值是否高于其年度經(jīng)濟產(chǎn)出的價值。

超過100%表明市場被高估了，而那些低于50%的國家股市被認(rèn)為值得投資。

這看來是一個簡單、粗暴的方法。然而其背后的邏輯卻十分有理。一個國家的公司將無法全部都長期超過該國家的經(jīng)濟產(chǎn)出。

在接受財富雜志2001年采訪時，巴菲特說：“這可能在任何時刻都是最好的單一估值方法。就像你能看到的那樣，近兩年來（科技股崩盤前），這一比例升至了前所未有的水平。這應(yīng)該是一個非常強勁的警告。”

經(jīng)紀(jì)公司AJ Bell為全球最大的14個經(jīng)濟體編制了圖表，看該國的股市是否被高估。

結(jié)果顯示，英國和美國式目前全球最昂貴的股市。而同時，俄羅斯、印度和巴西的股市被認(rèn)為最廉價。

值得一提的是，這種估值方法遭到一定的批評。批評者表示，大公司，尤其是那些在發(fā)達(dá)國家股市上市的大公司往往在全球范圍開展業(yè)務(wù)。其海外收入的比重可能大于本土收入。所以，這一方法可能造成誤導(dǎo)，除非你同時將市值與過去的歷史市值相比。

但是即使這樣，美國和英國的股市依然顯得昂貴。美國WIlshire 5000指數(shù)包含了大多數(shù)的美國公司，這一指數(shù)從沒這么昂貴過。該指數(shù)與美國產(chǎn)出的比例為133%，遠(yuǎn)高于2000年（112%）和2007年（104%）高峰時期的水平。

英國的FTSE All Share Index同樣處于歷史高位，與英國產(chǎn)出的比例為124%，略低于2000年133%的水平。

AJ Bell的Russ Mould表示：“這些數(shù)據(jù)顯示，如果公司利潤承壓，那英國和美國的股市下行風(fēng)險較大。根據(jù)巴菲特先生的觀點，當(dāng)利潤上升超過GDP時，投資者應(yīng)該感到謹(jǐn)慎。這說得通，因為只有很少的公司可以長期賺得超常的利潤：競爭對手會趕上他們；顧客會對產(chǎn)品感到厭倦；監(jiān)管層會要求其降低產(chǎn)品價格?！?/p>