設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 商品期貨商品期權(quán) >> 品種要聞

PTA“涅槃重生”還需時(shí)日

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-08-24 09:02:07 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:黃李強(qiáng)

    兩千多年前,蔡澤在拜見(jiàn)秦國(guó)丞相范雎時(shí)說(shuō):“日中則移,月滿(mǎn)則虧,物盛則衰,天之常數(shù)也?!?011年至今,PTA期貨的走勢(shì)很好地詮釋了這句名言。


  眾所周知,2010年以前,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,中國(guó)紡織行業(yè)的需求飛速增長(zhǎng),而國(guó)內(nèi)PTA的產(chǎn)能不能滿(mǎn)足需求,國(guó)內(nèi)需要大量進(jìn)口PTA。此外,次貸危機(jī)之后,美國(guó)執(zhí)行了貨幣寬松政策,隨著流動(dòng)性的泛濫,大宗商品開(kāi)啟了持續(xù)上漲之門(mén)。但是,2010年之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期到來(lái),下游需求持續(xù)低迷。而這時(shí),前期投資的PTA產(chǎn)能又集中釋放,特別是2014年下半年原油的暴跌對(duì)PTA的“補(bǔ)刀”,導(dǎo)致PTA主力合約價(jià)格由12396元/噸最低跌至4352元/噸,基本上可以說(shuō)是“從哪里站起來(lái),又重新跌到哪里去”。


  但是,中國(guó)古代經(jīng)典不但有闡述盛極而衰的名言,《易經(jīng)》中也有否極泰來(lái)的闡述。PTA會(huì)不會(huì)否極泰來(lái)呢?筆者認(rèn)為,這是必須的。股票可能由于企業(yè)倒閉變得一文不值,而PTA畢竟是一種商品,其價(jià)格不可能無(wú)休止地下跌。PTA價(jià)格現(xiàn)在見(jiàn)底了嗎?如果見(jiàn)底了,那么什么時(shí)候能夠上漲呢?筆者認(rèn)為,PTA的上漲要分三步走。


  第一,成本要上去。目前,PTA整體處于供給過(guò)剩格局中,供給曲線(xiàn)相對(duì)平坦,減產(chǎn)保價(jià)對(duì)于價(jià)格的提振作用并不明顯,很多PTA生產(chǎn)企業(yè)的出廠(chǎng)價(jià)幾乎在成本線(xiàn)附近,因此PTA價(jià)格對(duì)成本的反應(yīng)相對(duì)敏感。上文已經(jīng)提到,油價(jià)暴跌是造成PTA腰斬的“元兇”之一,那么油價(jià)什么時(shí)候能夠上漲呢?油價(jià)此輪暴跌是由頁(yè)巖油技術(shù)造成的供需失衡引起的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑,短期內(nèi)全球需求出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的可能性較低,油價(jià)的企穩(wěn)是要靠全球范圍的減產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。幾大投行認(rèn)為,至少要到2016年年底,原油市場(chǎng)供需格局才能達(dá)到新的平衡。


  第二,供給要壓縮。產(chǎn)能過(guò)剩應(yīng)該是PTA暴跌的最主要原因。供需兩端中,需求非但沒(méi)有下降,實(shí)際上反而是增加的,只是需求增速相對(duì)低于PTA產(chǎn)能增速。一旦PTA供給過(guò)剩問(wèn)題得到解決,PTA“涅槃重生”的日子也就來(lái)了。目前來(lái)看,PTA新增產(chǎn)能已經(jīng)基本上投產(chǎn),考慮到政府會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)控對(duì)過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目的審批,未來(lái)PTA產(chǎn)能進(jìn)一步增加的可能性非常小。PTA價(jià)格處于低位時(shí),生產(chǎn)企業(yè)都在虧損,而大家又都在堅(jiān)持。雖然淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的周期較長(zhǎng),但今年遠(yuǎn)東石化的倒閉已經(jīng)標(biāo)志著這一過(guò)程的開(kāi)始。


  第三,需求要釋放。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)在所難免,即使通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,像PTA這種初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè),需求也很難出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。特別是由于勞動(dòng)力成本的上升,歐美服裝加工企業(yè)紛紛回流本國(guó)或者向東南亞轉(zhuǎn)移,國(guó)內(nèi)PTA的需求更是難“逆襲”。筆者認(rèn)為,PTA行業(yè)的出路可能是生產(chǎn)成滌綸之后,出口東南亞,而它的實(shí)現(xiàn)是非常漫長(zhǎng)的。


  筆者闡述了PTA下跌的原因和未來(lái)上漲的條件,目前來(lái)看,PTA市場(chǎng)利空因素惡化的空間較小,意味著PTA價(jià)格下跌的空間不大了。與此同時(shí),上漲的三大條件在短時(shí)間內(nèi)也很難實(shí)現(xiàn)。因此,今年P(guān)TA市場(chǎng)并不會(huì)出現(xiàn)觸底反彈并大幅上漲的走勢(shì)。


責(zé)任編輯:丁美美

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀(guān)點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀(guān)點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀(guān)

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位