1601合約可在1850元/噸以下分批布局長(zhǎng)線多單

　　隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化及國(guó)際原油價(jià)格的下行，甲醇近月1509合約本周連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，跌幅高達(dá)177元/噸，1601合約表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，周內(nèi)下跌129元/噸。

　　現(xiàn)貨外強(qiáng)內(nèi)弱，進(jìn)口利潤(rùn)快速收窄

　　國(guó)際原油價(jià)格快速下行，甲醇價(jià)格隨之下跌。相對(duì)于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅，CFR中國(guó)、CFR東南亞市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。百川資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，CFR中國(guó)甲醇報(bào)價(jià)239美元/噸，較上周同期下跌5美元/噸，跌幅為2.05%；CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)為276美元/噸，較上周同期下跌8美元/噸，跌幅為2.82%；國(guó)內(nèi)華東地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)1900元/噸，較上周同期下跌140元/噸，跌幅為6.86%。

　　由于國(guó)內(nèi)外甲醇價(jià)格跌幅不一致，國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口利潤(rùn)快速下降。根據(jù)相關(guān)樣本數(shù)據(jù)測(cè)算，華東地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)理論值已由前期的80元/噸下降至目前的10元/噸?？紤]到進(jìn)口利潤(rùn)的快速下降，預(yù)計(jì)后市進(jìn)口甲醇對(duì)華東、華南地區(qū)甲醇價(jià)格沖擊力度減弱。

　　下游利潤(rùn)持續(xù)改善，開(kāi)工負(fù)荷將提升

　　近期，雖然我國(guó)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，但下游甲醛、醋酸、二甲醚行業(yè)整體平穩(wěn)。“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，甲醇需求將得到改善。數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，江蘇地區(qū)甲醇均價(jià)為1880元/噸，較上周同期下跌160元/噸，跌幅為7.8%；內(nèi)蒙古地區(qū)均價(jià)為1560元/噸，較上周同期下跌100元/噸，跌幅為6.02%。與此同時(shí)，華東地區(qū)甲醛、醋酸、二甲醚、丙烯報(bào)價(jià)分別為1050元/噸、2150元/噸、3700元/噸和6800元/噸，分別較上周同期下跌50元/噸、50元/噸、0元/噸和100元/噸，跌幅總體小于甲醇跌幅。產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品的不對(duì)稱下跌，有利于改善下游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，對(duì)于提高行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷具有較強(qiáng)支撐。

　　此外，根據(jù)項(xiàng)目計(jì)劃，10月以后，國(guó)內(nèi)將有4套甲醇制烯烴裝置投料生產(chǎn)，總設(shè)計(jì)產(chǎn)能高達(dá)160萬(wàn)噸，且大部分裝置尚未配套甲醇產(chǎn)能，這有助于改善當(dāng)?shù)丶状际袌?chǎng)的供需結(jié)構(gòu)。

　　港口庫(kù)存快速下降，出貨壓力或緩解

　　本月以來(lái)，華東、華南地區(qū)港口甲醇庫(kù)存總體保持穩(wěn)中有降的走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，華東、華南、寧波港口甲醇庫(kù)存總計(jì)66.5萬(wàn)噸，較月初下降8.5萬(wàn)噸，創(chuàng)今年以來(lái)的新低。其中，華東港口庫(kù)存為35.7萬(wàn)噸，較月初下降4.3萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存為12.8萬(wàn)噸，較月初下降2.7萬(wàn)噸；寧波港口庫(kù)存為18萬(wàn)噸，基本保持平穩(wěn)。后市，受港口甲醇價(jià)格快速下跌及我國(guó)部分路段?；方煌ü苤频纫蛩赜绊懀劭趲?kù)存將保持穩(wěn)中有降的格局，這將對(duì)跌跌不休的港口價(jià)格形成支撐。

　　國(guó)內(nèi)價(jià)格大幅下挫，行業(yè)利潤(rùn)逼近盈虧線

　　現(xiàn)貨價(jià)格快速下行，甲醇廠家經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅收窄，部分企業(yè)已出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)1560元/噸，山西地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)1590元/噸。根據(jù)焦?fàn)t氣、煤制甲醇的成本測(cè)算，目前內(nèi)蒙古地區(qū)煤制甲醇完全成本在1500—1600元/噸，山西地區(qū)焦?fàn)t氣制甲醇完全成本在1700—1800元/噸。

　　從市場(chǎng)調(diào)研的情況看，內(nèi)蒙古地區(qū)部分甲醇企業(yè)以當(dāng)前價(jià)格出貨已經(jīng)出現(xiàn)虧損，幅度在50—100元/噸，價(jià)格的持續(xù)下跌將增強(qiáng)企業(yè)檢修的積極性。山西地區(qū)由于焦化行業(yè)開(kāi)工水平維持低位，預(yù)計(jì)后市供給增幅有限。

　　綜上所述，雖然目前甲醇市場(chǎng)仍處于偏弱格局，但伴隨著價(jià)格的恐慌性巨幅下跌，甲醇期貨1601合約將迎來(lái)長(zhǎng)線投資區(qū)，建議投資者在1850元/噸以下逐步布置長(zhǎng)線多單。