預(yù)計(jì)金價(jià)在1100美元/盎司附近獲得支撐

　　受中國(guó)央行“一次性貶值”匯率政策調(diào)整影響，新興市場(chǎng)危機(jī)露端倪。由此全球金融市場(chǎng)8月波動(dòng)率上升，避險(xiǎn)情緒爆發(fā)，誘發(fā)金市空頭回補(bǔ)，金價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，最高漲幅一度逾6.3%。然而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期起起伏伏，投資者對(duì)于重新投入金市依舊較為恐懼，逢低買盤表現(xiàn)不振。受中國(guó)央行“雙降”緩和了金融市場(chǎng)緊張氛圍影響，美元、歐美股市獲得提振，金價(jià)回落。

　　黃金市場(chǎng)目前最直接的利空因素仍然是美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間和幅度，但全球經(jīng)濟(jì)一盤棋，美國(guó)目前難以獨(dú)善其身。隨著金市逢低買盤的逐步介入，預(yù)計(jì)金價(jià)在1100美元/盎司附近將夯實(shí)中期底部支撐。

　　美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退兩難

　　自2008年以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直將利率維持在近零水平，并三次實(shí)施大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃來刺激經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在若經(jīng)濟(jì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)也沒有加息這個(gè)政策選項(xiàng)了。

　　實(shí)際上，世界各地目前面臨低利率背景下的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈的一個(gè)重要原因就是，恢復(fù)正常貨幣政策將為下次危機(jī)做好準(zhǔn)備。畢竟上次危機(jī)之后，已經(jīng)使可用的政策所剩無幾。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題是低通脹，這主要受外部環(huán)境影響。我們預(yù)計(jì)隨著原油價(jià)格從低迷環(huán)境中改善，通脹問題將逐步緩解。考慮到其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體靚麗，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息幾乎板上釘釘。

　　然而中國(guó)央行意外調(diào)整匯率舉措，使得隱藏新興市場(chǎng)的危機(jī)浮出水面。若股市、債券、商品和新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣遭遇進(jìn)一步打擊，那么所有市場(chǎng)將會(huì)顯著下跌，接下來將會(huì)出現(xiàn)“違約、資產(chǎn)拋售，價(jià)格下跌”的惡性循環(huán)，最終結(jié)果可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的格局下，美國(guó)難以獨(dú)善其身。如果新興市場(chǎng)的貨幣繼續(xù)承壓，那這些國(guó)家必須動(dòng)用外儲(chǔ)來穩(wěn)定貨幣。這意味著這些國(guó)家需要出售美國(guó)國(guó)債，這將大幅推升美債的收益率。如此巨大的波動(dòng)必然會(huì)影響到美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而將迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持貨幣政策進(jìn)一步寬松，美聯(lián)儲(chǔ)由此陷入兩難。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取拖延戰(zhàn)術(shù)，這無疑將為中期金價(jià)反彈提供契機(jī)。

　　逢低買盤信心仍需增強(qiáng)

　　面對(duì)近日全球股市的連續(xù)暴跌，黃金未能因避險(xiǎn)情緒而實(shí)現(xiàn)持續(xù)的反彈。因投資者對(duì)歷時(shí)12年的黃金牛市無情結(jié)束感到心有余悸，在揣摩美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，轉(zhuǎn)而選擇現(xiàn)金和國(guó)債作為避風(fēng)港。最大黃金ETF的黃金持倉(cāng)自本月稍早觸及七年低點(diǎn)以來僅增加2%，目前金市還沒出現(xiàn)大量資金涌入。

　　在第三季度，亞洲市場(chǎng)或?yàn)榧竟?jié)性婚喪嫁娶、節(jié)日等備貨，或是從資產(chǎn)保值、抗通脹的角度出發(fā)，抑或是從中長(zhǎng)期增值的角度都會(huì)配置貴金屬資產(chǎn)。季度性實(shí)物需求往往是下半年金價(jià)方向的重要決定因素。從市場(chǎng)調(diào)研情況來看，觀望態(tài)度雖然存在，但中印實(shí)物需求已改善。在近幾年黃金市場(chǎng)西金東流的趨勢(shì)下，近期歐洲市場(chǎng)的實(shí)物黃金需求成了亮點(diǎn)。與之形成對(duì)比的則是全球黃金需求同比下降12%。今年二季度歐洲地區(qū)的實(shí)物黃金需求同比有所增加。逢低介入的實(shí)物需求或?yàn)橹衅诮饍r(jià)反彈提供基礎(chǔ)。

　　技術(shù)上，金價(jià)由空頭回補(bǔ)誘發(fā)的第一輪反彈結(jié)束，目前回落修正至反彈50%回撤位附近振蕩，持倉(cāng)穩(wěn)定。金市空頭氛圍正在改變，預(yù)計(jì)維持住1100美元/盎司水平概率較高，日、周、月線指標(biāo)均趨向利多，關(guān)鍵阻力1170美元/盎司，支撐1096美元/盎司。