上周，有色金屬指數(shù)回調(diào)后繼續(xù)反彈，周五報收于2263.58，較前一周下跌0.19。其中，鋁價表現(xiàn)要弱于銅、鋅和鉛。美聯(lián)儲9月加息與否依然暫無定論，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然不佳，基本金屬可能會面臨過渡階段，9月中旬或是關鍵的時間節(jié)點。

　　基本面來看，基本金屬市場受到最大的制約是消費下滑導致的供需矛盾惡化。近期，一些品種的供應端出現(xiàn)一定的改變。國產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量下滑，國內(nèi)精煉銅企業(yè)有削減產(chǎn)量的意向，國產(chǎn)銅產(chǎn)量也的確出現(xiàn)了一定程度的下滑。鋅市供應端一直有收縮的預期，老舊鋅礦隨著品位下降而面臨關閉，國內(nèi)精煉鋅持貨商也時不時地進行挺價策略，但這些并未對價格形成更為強勁的支撐，主要的原因可能就是消費下滑導致供應相對過剩。鋁價表現(xiàn)相對偏弱，主要是國內(nèi)關閉的產(chǎn)能遠不及增加的產(chǎn)能，消費下滑使其供應壓力更大。近期鉛價表現(xiàn)還是相對偏強，但由于其價格相對偏高，繼續(xù)上行困難也較大，后市或以高位振蕩為主。

　　宏觀面來看，國內(nèi)貨幣政策仍然趨向?qū)捤?，對改善市場氛圍有一定的幫助，但市場需要看到實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)以及消費的恢復。目前，房地產(chǎn)市場方面的數(shù)據(jù)也出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)，各項指標全線下跌的局面有所改變。下半年，基礎建設仍會發(fā)力，電力投資仍是重要的領域，國家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)也上調(diào)了電力投資計劃額度，但并未出現(xiàn)更加有力的數(shù)據(jù)。所以，我們對三季度末到四季度保持謹慎樂觀的態(tài)度，確認的時間節(jié)點或許在9月中旬，屆時，將有中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以及美聯(lián)儲政策的確認。預計本周有色金屬指數(shù)沖高后仍面臨較大的回落壓力，維持振蕩偏強格局。