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穆方舟:晨鳴紙業(yè)金融擴張開辟增長空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-08-31 11:51:48 來源:國泰君安證券 作者:穆方舟

晨鳴紙業(yè)(000488)


維持目標價 10.01 元,維持增持。 2015 年 H1 公司實現(xiàn)營收 97.19 億元,同增 7.01%;歸屬于上市公司的凈利潤 2.76 億元,同增 13.99%;折合EPS0.14 元,符合預期。 2015 年 H1 造紙行業(yè)觸底,公司以結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)穩(wěn)增長,未來隨著公司混合所有制改革的推進,公司經(jīng)營績效將得到顯著提高。同時公司發(fā)力金融領域,融資租賃業(yè)務將持續(xù)增強盈利能力。維持2015/16/17 年 EPS 預測為 0.51/0.67/0.83 元,目標價 10.01 元,維持增持。


行業(yè)觸底,造紙主業(yè)穩(wěn)步增長。 報告期內(nèi),造紙行業(yè)供需弱平衡,行業(yè)有望伴隨產(chǎn)能調(diào)整進一步提高集中度,下半年基本面有望持續(xù)好轉(zhuǎn);公司把握行業(yè)調(diào)整機遇進行轉(zhuǎn)型升級, 投產(chǎn) 35 萬噸高檔包裝紙項目進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),采用新技術(shù)技術(shù)升級的湛江生產(chǎn)線未來將逐步發(fā)揮效益;此外,公司一系列在建項目穩(wěn)步推進,結(jié)構(gòu)優(yōu)化布局進展順利。


融資租賃規(guī)模不斷擴大,多元布局金融領域。 公司不斷增資融資租賃業(yè)務,目前注冊資本已達 90.72 億元,成為公司新的利潤增長點; 預計未來公司優(yōu)先股發(fā)行后, 融資租賃規(guī)模有望進一步提高,業(yè)績增長空間將進一步打開;同時,公司先后成立財務公司、互聯(lián)網(wǎng)金融公司,多元布局金融領域,為業(yè)績增長提供新動力。


混改加速推進,有望顯著提高經(jīng)營績效。 公司實際控制人壽光國資委已公開拍賣其持有的公司股權(quán),若管理層拍到股權(quán), 公司將完成混合所有制改革,公司的經(jīng)營效率將得到進一步提高。


風險提示: 跨界經(jīng)營的風險、造紙主業(yè)基本面出現(xiàn)波動。


責任編輯:黃榮益

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