給投資人的一封信：中金所限倉措施下的因應之道

2008年，我們已建了全球對沖交易。當時正經歷金融海嘯，超乎市場預期的下跌震驚投資人，歷經短暫的整理，抄底的投資者面對的是二次下跌。美國政府把矛頭指向高頻交易，調查在股災中大舉獲利的機構。在市場最糟的時候，F(xiàn)ED開始QE，灑出大量的銀彈，幾個月內，沒有任何宏觀經濟面的好消息，市場卻大幅上漲，好像股災不曾存在過。

7年后，我們面對的是極為熟悉的場景，一樣的泡沫，一樣的歷程演進：二次股災、監(jiān)管機關調查各大金融業(yè)、人行繼續(xù)降準降息，灑出大量的銀彈，歷史一再重演，只是主角不同，各位看得出來現(xiàn)在市場演進到哪個階段了嗎？

中金所祭出了多項管制措施，例如：限開倉十手，保證金調高至40%…等。引起投資人恐慌，但恐慌無濟于事。對我們來說，看法并不重要，重要的是做法。我們的信心來自于我們的策略人才多樣性，在一個生態(tài)系中，老虎和老鼠都有它的生存之道。我們從不斷研發(fā)更新的策略庫中，說明我們正在上線及使用的一些策略。

一．價值型投資策略

價值型投資策略不受任何影響，對價值型投資策略來說，跌深就是最大的利多，且價值型投資策略相對抗跌。德國股神名言：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」

二．ETF策略

開倉手數(shù)<10手，不代表不能做多。沒有杠桿的股指期貨即為ETF，原有的股指期貨多方策略可立即套用。

三．期現(xiàn)套保策略

套保帳戶資格可以申請10手以上開倉數(shù)。則原有的股指期貨空方策略可為股票提供良好避險。

四．商品期貨策略

中金所限開倉，大量的資金會涌向何方？資金已從房地產流出不會再輕易回流，最直接的方向即為商品期貨。股指期貨的利空，即是商品期貨的利多。所有的危機都代表了轉機，資金必定會有個去向。

五．海外策略

經由QDII，投資海外，進行全球布局。

過去的產品績效已歷經了熊市、牛市及沒有波動的2014上半年，即是多重策略分配的結果。

所有的事件都是中立的，好壞則是人們心中的判斷。對我們來說，沒有所謂的壞消息，只有所謂的因應政策。盡管恐慌的市場心有余悸，但我們必須說，只要人行繼續(xù)提供資金，只要鈔票的數(shù)量大于股票數(shù)量，信心遲早會產生。只要市場存在的一天，泡沫就會存在，泡沫不是壞事，它是必然的現(xiàn)象。我們要做的是：與泡沫共存：在泡沫產生時買進，在泡沫破裂時賣出。