“金九” 預(yù)期基本落空

　　“金九銀十”曾是投資者心目中的“財月”，許多大宗商品通常會在這兩個月出現(xiàn)量價齊升，不少投資者借此機(jī)會在這段時間賺得“盆滿缽滿”。不過，金融危機(jī)之后的爆發(fā)性上漲階段結(jié)束后，自2011年開始，“金九銀十”行情便數(shù)度“爽約”，或被吐槽“成色不足”，一度淪為“銅九鐵十”。

　　從即將過去的9月來看，2015年大宗商品市場“金九”行情也并沒有如期出現(xiàn)，市場跌勢未被扭轉(zhuǎn)。對于將要迎來的“銀十”，多位市場人士在接受記者采訪時均表示信心不足。

　　“金九”褪色

　　生意社9月26日公布的大宗商品價格指數(shù)（BPI）為705，與去年同期相比下跌了171點，跌幅達(dá)19.4%。與8月底相比，9月26日的BPI不僅沒有上升，反而小幅下跌6點。另外，本月以來，跟蹤國內(nèi)商品期貨走勢的文華商品指數(shù)下跌1.1%。

　　從國內(nèi)商品期貨市場各板塊表現(xiàn)來看，9月以來只有貴金屬、油脂和軟商品板塊（文華指數(shù)，下同）上漲，漲幅分別為1.18%、1.31%和3.76%，鋼鐵、有色、化工等其他板塊均出現(xiàn)一定幅度下行。

　　中國大宗商品發(fā)展研究中心主任研究員劉心田表示，今年大宗商品的“金九”行情之所以“成色不足”，主要有三方面原因：一是強(qiáng)勢中周期遭遇弱勢大周期，此消彼長，市場積極因素減少；二是原油仍處于“蹦極”行情的中后期，還沒有明確的突破方向，其他商品跟著“找不到北”；三是除了生豬、雞蛋等個別品種外，大宗商品需求端一直未釋放轉(zhuǎn)暖信號，汽車市場遇冷也動搖了市場信心。

　　本月公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也在一定程度上描繪了商品價格下跌的背景。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—8月固定資產(chǎn)投資同比增長10.9%，較1—7月下降0.3%，創(chuàng)2000年12月以來的新低。三大類投資中，房地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速持續(xù)下行，基建投資雖有所反彈但力度不足。1—8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長3.5%，增速比1—7月回落0.8個百分點，創(chuàng)2009年3月以來的新低。房屋新開工面積、施工面積、土地購置面積等數(shù)據(jù)全面下滑。1—8月制造業(yè)投資同比增長8.9%，增速回落0.3%。

　　“銀十”蒙灰

　　9月以來，大宗商品價格未能扭轉(zhuǎn)下滑勢頭，對于“銀十”能否兌現(xiàn)，不少市場人士表示不樂觀。

　　目前美聯(lián)儲加息時間問題懸而未決，市場普遍認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲正式扣下加息的“扳機(jī)”，對大宗商品市場而言，至少會構(gòu)成短期利空。

　　而且，上周四美聯(lián)儲主席耶倫在發(fā)表講話時稱，美聯(lián)儲此前決定將利率保持在近零水平，并不意味著會無止境地推延貨幣政策收緊進(jìn)程。該言論再次增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期。

　　考慮到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對疲軟，恒泰期貨分析師曹有明對期貨日報記者表示，即便今年“銀十”行情出現(xiàn)，可能也只是帶來短期的價格振蕩。“在熊市中，淡季的價格可能比較堅挺，旺季價格反而容易下跌。這是因為市場對淡季需求下降等有一定的心理準(zhǔn)備，而對旺季的預(yù)期比較高，一旦需求不振，就容易引發(fā)恐慌拋盤?！辈苡忻鞣Q。

　　南華期貨產(chǎn)品創(chuàng)新部總監(jiān)吳明星也對后期商品價格走勢表示悲觀，“能化板塊等價格年內(nèi)可能繼續(xù)下行，我們對四季度商品價格仍舊看空，但屆時商品市場整體走勢應(yīng)該會強(qiáng)于三季度?！?/p>

　　在永安期貨礦鋼研究員張麗麗看來，鋼鐵板塊四季度也難以走強(qiáng)，“四季度鐵礦石產(chǎn)量往往處于年內(nèi)高位，供給端壓力增大。而在當(dāng)前鋼企嚴(yán)重虧損的格局下，后期減停產(chǎn)將是大概率事件，四季度鐵礦石供需矛盾將增加，中期價格下行壓力大?！?/p>

　　雖然市場上存在不少看空論調(diào)，但也有專業(yè)人士對商品謹(jǐn)慎看多。敦和投資有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶在報告中稱：“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)四季度小幅改善的可能性在增大，市場的風(fēng)險偏好有望逐步提升，大類資產(chǎn)中股票和商品將出現(xiàn)階段性反彈?！?/p>

　　我的有色網(wǎng)分析師王宇表示，由于市場早已存在心理預(yù)期，美聯(lián)儲加息因素對市場的影響力正在逐步減弱。而且，加息雖會影響資金面，但并不會改變商品整體的供應(yīng)格局。因此，即使美聯(lián)儲宣布加息，也不會導(dǎo)致大宗商品大幅下跌。

　　王宇認(rèn)為，近期國內(nèi)市場對銅的需求可能會大于往常，不少銅貿(mào)易商與采購商都預(yù)期近段時間現(xiàn)貨市場會出現(xiàn)比較大的成交量，這會對國內(nèi)銅價產(chǎn)生一定的支撐作用。