中印、 歐美加大實(shí)物需求, 全球央行儲(chǔ)備保持升勢(shì), 地緣要素起起伏伏。
北京時(shí)間9月18日凌晨2點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變,美元指數(shù)短線走低,現(xiàn)貨黃金開啟多頭反撲模式,金價(jià)快速飆漲至1140美元/盎司附近。美聯(lián)儲(chǔ)加息是2015年影響黃金價(jià)格最大的利空因素,其變化勢(shì)必將沖擊市場(chǎng)心理,空頭押注頭寸或?qū)㈦S之改變。而考慮到避險(xiǎn)是當(dāng)前全球市場(chǎng)面臨的主要問題,金價(jià)或以9月議息會(huì)議為轉(zhuǎn)折點(diǎn),迎來中期反彈新局面。
全球經(jīng)濟(jì)放緩,美聯(lián)儲(chǔ)加息難產(chǎn)
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)上升,包括美元升值、新興市場(chǎng)貨幣貶值、大宗商品價(jià)格下跌及資本流入減緩等因素都可能嚴(yán)重削弱全球經(jīng)濟(jì)前景。IMF在7月將2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估下調(diào)至3.3%,并預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至6.8%,其發(fā)布報(bào)告稱,在過去六個(gè)月中,G20出臺(tái)政策以支持增長(zhǎng)的需求更加迫切,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施寬松的貨幣政策“十分關(guān)鍵”。
9月FOMC會(huì)議宣布維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在0—0.25%不變,最終投票結(jié)果為9:1。政策聲明顯示,13位官員希望今年首次加息,此前會(huì)議為15位。3名官員希望2016年加息,此前為2名,一名官員希望2017年加息,此前會(huì)議中無人希望2017年加息。
聲明重新評(píng)估了美國(guó)就業(yè),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),利率和通脹預(yù)期,內(nèi)容比預(yù)期更顯鴿派。美聯(lián)儲(chǔ)決策者們顯然不愿讓脆弱的國(guó)際金融市場(chǎng)“雪上加霜”,并希望限制國(guó)際金融局勢(shì)對(duì)美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。因此,我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)即使在今年某個(gè)時(shí)候加息,也必將配合其他手段,令市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施歷史上力度最小的政策緊縮。
實(shí)際上,9月加息與否不會(huì)阻礙金價(jià)反彈趨向。雖然通常邏輯是升息對(duì)黃金來講,普遍被認(rèn)為是不利的,因?yàn)樯⑼苿?dòng)美元上漲,也就提高了黃金的持有成本,但是若美聯(lián)儲(chǔ)果斷加息,市場(chǎng)討論長(zhǎng)達(dá)兩年之久的影響要素“靴子落地”,利空出盡是利多,空頭回補(bǔ)將大幅提振金價(jià)。而從歷史數(shù)據(jù)來看,升息對(duì)金價(jià)也呈現(xiàn)加息前利空,加息后金價(jià)不糟糕的局面。
近30年美聯(lián)儲(chǔ)共經(jīng)歷4次加息過程,分別為:1988年—1989年加息周期、1994年—1995年加息周期、1999年—2000年加息周期、2004年—2006年加息周期。
國(guó)際炒家的空頭盛宴進(jìn)入尾聲
據(jù)報(bào)道,當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)FOMC宣布維持利率不變瞬間,COMEX12月期金瞬間成交逾3429手合約,買盤推升金價(jià)急速拉升;北京時(shí)間2:00—2:03,COMEX最活躍的12月黃金期貨成交量達(dá)6535手,總計(jì)20.3噸黃金進(jìn)入交易,大筆買單導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金飆升10美元/盎司。在重大事件發(fā)生時(shí),如此巨量的成交成為黃金交投的常態(tài),主要原因是當(dāng)前黃金市場(chǎng)程序化交易盛行,導(dǎo)致急漲急跌成為黃金市場(chǎng)的特點(diǎn),傳統(tǒng)交易策略的出入場(chǎng)機(jī)會(huì)被壓縮。
由上表可以看出,金市持倉(cāng)成為主導(dǎo)金價(jià)最主要的要素,換句話說,資本的力量強(qiáng)于傳統(tǒng)要素,這也契合了美聯(lián)儲(chǔ)加息這一單核要素壓制金價(jià)的市場(chǎng)預(yù)期。正是主導(dǎo)把握了資本和話題兩重要素,國(guó)際炒家才能繼續(xù)坐享自2013年以來的空頭盛宴,其充分利用程序化的交易優(yōu)勢(shì),使其2015年賺得盆滿缽滿。
然而,美聯(lián)儲(chǔ)加息難產(chǎn)的結(jié)果,令市場(chǎng)倍感意外,國(guó)際交易員不得不重新審視自身的交易策略,原本被抑制的影響要素系數(shù)或?qū)⒃黾?。從黃金與美元、黃金與債券收益率之間的關(guān)系來看,美元目前陷入回調(diào)通道,而美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)展望中將債券收益率預(yù)期下調(diào),預(yù)計(jì)金價(jià)將有更多上漲。
中印、歐美加大實(shí)物需求
盡管之前世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)曾表示,今年二季度中國(guó)黃金需求下降,但事實(shí)是上海黃金交易所(SGE)夏季的交割量仍維持在相當(dāng)強(qiáng)勁的水平。8月通常是中國(guó)黃金淡季,但在整個(gè)8月中,上海黃金交易所(SGE)的實(shí)物黃金交割量非常驚人。在今年第34、33、32、31周,SGE分別交割了59.861噸、73噸、65噸、56噸,整個(gè)8月SGE的黃金交割量達(dá)到了驚人的302噸,創(chuàng)下紀(jì)錄。
雖然由于雨季緣故,印度黃金需求受到了影響,在2015財(cái)年的第二季度為154.5噸,相比去年同期的205噸大幅下降,但印度即將迎來傳統(tǒng)節(jié)日以及婚慶的旺季,印度的黃金零售商以及分析人士對(duì)于近期黃金銷量以及價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)出非常高漲的樂觀情緒,預(yù)計(jì)人們將會(huì)大量購(gòu)買黃金產(chǎn)品作為禮物贈(zèng)送給親友,屆時(shí)黃金需求量將可能提高65%到70%,這種趨勢(shì)可能一直持續(xù)到11月末。預(yù)計(jì)印度2015財(cái)年第三季度的黃金需求量將可能達(dá)到263噸左右水平。
在實(shí)物貴金屬市場(chǎng),今年最大的利好是歐美地區(qū)的強(qiáng)勁需求,“黃金作為家庭保險(xiǎn)資產(chǎn),不應(yīng)在乎金價(jià)表現(xiàn)”的思維正在被“歐美大媽”認(rèn)可。
第三季度至今,美國(guó)的金幣銷量達(dá)到了2013年金價(jià)大跌之后的最高水平。數(shù)據(jù)顯示,在今年6—8月,美國(guó)鷹金幣的需求分別達(dá)到7.6萬(wàn)盎司、17萬(wàn)盎司、10.15萬(wàn)盎司。而截至9月18日,9月銷量為9.1萬(wàn)盎司。預(yù)計(jì)整個(gè)三季度的總需求量預(yù)計(jì)將在43.05萬(wàn)盎司左右。
除了美國(guó),一些歐洲國(guó)家的實(shí)物黃金需求也很強(qiáng)勁。奧地利鑄幣局的金幣銷量在7月至8月間同比增長(zhǎng)三倍至32.15萬(wàn)盎司。英國(guó)皇家鑄幣局稱其金幣銷量在過去三個(gè)月,較二季度增加超過50%。
實(shí)物需求旺盛依舊,紙面市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)之間存在明顯分歧,主要是由于目前國(guó)際炒家在刻意壓低金價(jià),隨著其倉(cāng)位和策略的調(diào)整,預(yù)計(jì)這種局面將隨著金價(jià)的季節(jié)性反彈而得到改善。
全球央行儲(chǔ)備增持為四季度金價(jià)托底
中東、朝鮮半島等地緣要素起起伏伏,黃金在這些地區(qū)的表現(xiàn)充分體現(xiàn)了其避險(xiǎn)保值功能。近期,敘利亞難民問題是全球關(guān)注的焦點(diǎn),陷入戰(zhàn)亂的敘利亞國(guó)內(nèi),以敘利亞貨幣計(jì)的金價(jià)在2013年國(guó)際金價(jià)下跌時(shí)逆勢(shì)大幅上漲,至今已經(jīng)翻番。同樣陷于戰(zhàn)爭(zhēng)困境中的烏克蘭也出現(xiàn)類似的情況,以烏克蘭格里夫納計(jì)算的金價(jià)在2013年曾經(jīng)有過下跌,但此后隨著局勢(shì)的升級(jí),金價(jià)大幅上漲,今年金價(jià)一度距離2014年年初水平翻了四番,目前依然有差不多2.5倍的漲幅。
除了戰(zhàn)爭(zhēng),經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的一些國(guó)家金價(jià)也同樣有不錯(cuò)的表現(xiàn),比如以巴西雷亞爾計(jì)的金價(jià)自2013年至目前將近翻番。
黃金在年內(nèi)下跌近4%至1140美元/盎司附近,這為各國(guó)央行購(gòu)買黃金儲(chǔ)備帶來便利。全球央行近年來整體趨向于增加黃金儲(chǔ)備,自20世紀(jì)80年代以來二十多年的削減黃金儲(chǔ)備趨勢(shì)正在消退。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,自2005年以來,俄羅斯黃金儲(chǔ)備規(guī)模大幅增長(zhǎng)三倍以上,為1993年以來的最高水平,成為世界第六大黃金持有國(guó),僅次于中國(guó)。截至9月,俄羅斯已經(jīng)連續(xù)第21個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。實(shí)際上除了俄羅斯之外,中國(guó)、哈薩克斯坦、烏克蘭和白俄羅斯也在加速儲(chǔ)備黃金。其中,中國(guó)持續(xù)擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備對(duì)于黃金價(jià)格更多是一種基礎(chǔ)性支撐而非短期影響因素,人民幣國(guó)際化與黃金儲(chǔ)備戰(zhàn)略同步運(yùn)行,是中國(guó)央行的重要戰(zhàn)略,總體而言,中國(guó)持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備對(duì)黃金市場(chǎng)是利好。我們預(yù)計(jì)全球央行總體在下半年將持續(xù)買入黃金,這對(duì)金價(jià)將提供支撐。
總而言之,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的嚴(yán)重分歧,使得黃金市場(chǎng)最大的利空因素出現(xiàn)了變化,而其他影響金價(jià)的要素更趨向于利多,金價(jià)或開啟中期反彈模式。
責(zé)任編輯:丁美美 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位