九泰基金絕對(duì)收益事業(yè)部投資總監(jiān)張勇?lián)碛?5年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)

首家PE系基金公司九泰基金開(kāi)始發(fā)行旗下第一只量化投資產(chǎn)品——九泰久盛量化先鋒，負(fù)責(zé)該基金的團(tuán)隊(duì)是九泰基金絕對(duì)收益事業(yè)部。

日前，九泰基金絕對(duì)收益事業(yè)部投資總監(jiān)張勇在接受記者專(zhuān)訪時(shí)講述了他的量化投資理念。

量化投資只是一個(gè)工具

張勇?lián)碛?5年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，他說(shuō)：“投資理念是量化投資的靈魂，量化模型是投資者表達(dá)和實(shí)現(xiàn)投資理念的工具?！?/p>

他認(rèn)為，量化投資和傳統(tǒng)的基本面投資本質(zhì)上是相同的，二者都是基于市場(chǎng)非有效或是弱有效的理論基礎(chǔ)，而投資經(jīng)理可以通過(guò)對(duì)個(gè)股估值、成長(zhǎng)等基本面的分析研究，建立戰(zhàn)勝市場(chǎng)、產(chǎn)生超額收益的組合。不同的是，定性投資管理較依賴對(duì)上市公司的調(diào)研，以及基金經(jīng)理個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)及主觀的判斷，而定量投資管理則是定性思想的量化應(yīng)用，更加強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)分析。量化投資簡(jiǎn)單可以分為基本面量化和統(tǒng)計(jì)套利量化，其基本思路大部分都來(lái)自于對(duì)基本面的理解，即便是統(tǒng)計(jì)套利，如金融異象中的動(dòng)量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)，也是基于行為金融、均值回歸等簡(jiǎn)單思想。

張勇表示，量化投資永遠(yuǎn)是一個(gè)工具，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)深刻的理解，就無(wú)法創(chuàng)造出最優(yōu)秀的量化模型，每一個(gè)優(yōu)秀的量化模型背后一定有一個(gè)良好而又樸素的思想。

小盤(pán)因子權(quán)重上升

自6月12日市場(chǎng)持續(xù)下跌之后，累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)40%。張勇認(rèn)為，這在歷年的市場(chǎng)行情中都是極為罕見(jiàn)的。從資金安全性的角度講，當(dāng)前狀態(tài)下，擇時(shí)比選股更為重要。當(dāng)前市場(chǎng)估值已經(jīng)回到均值水平，相對(duì)5000點(diǎn)的高點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)的吸引力要遠(yuǎn)大于之前，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。

據(jù)介紹，九泰久盛量化先鋒基金使用量化多策略方法管理，并引入擇時(shí)模型，量化擇時(shí)模型偏交易層面，以防范市場(chǎng)的下跌，一旦跌破有效均線，就會(huì)選擇清倉(cāng)賣(mài)出。

同時(shí)，量化策略基于市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)，不同市場(chǎng)信號(hào)需要采用不同策略和交易手段。張勇稱(chēng)，該產(chǎn)品一方面建立了多種策略，可以彌補(bǔ)單一策略失效的可能并形成互補(bǔ)，另一方面建立了基于市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)模型，可以自動(dòng)選擇最適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的量化策略，保證組合所選策略永遠(yuǎn)站在市場(chǎng)的“風(fēng)口”上，從而實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

張勇表示，目前模型對(duì)市場(chǎng)的成交量極為關(guān)注，特別是可以帶動(dòng)大盤(pán)向上的概念板塊的成交量；從風(fēng)格因子的角度講，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)上證50指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，未來(lái)反轉(zhuǎn)的概率在加大，目前小盤(pán)因子在組合中的權(quán)重已經(jīng)上升到45%，達(dá)到一個(gè)相對(duì)高度，未來(lái)價(jià)值因子，即低估值股票的相對(duì)吸引力更大。