國(guó)際現(xiàn)貨黃金周一(10月12日)繼續(xù)乘勝追擊，金價(jià)最高上行至1169.00，直逼1170關(guān)口，刷新7月初以來(lái)新高。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員們頻頻發(fā)表鷹派言論支持加息，但包括9月非農(nóng)在內(nèi)的近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，且市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩將令美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到波及，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期在質(zhì)疑聲中受到推遲。美元指數(shù)持續(xù)走弱，承壓于95關(guān)口下方。導(dǎo)致美指承壓的根本性因素還有上周四公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的擔(dān)憂是9月會(huì)議上維持當(dāng)前利率不變的主要原因，而美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹現(xiàn)狀中的不利因素則導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上更為謹(jǐn)慎。

另外，近期全球經(jīng)濟(jì)方面的負(fù)面消息對(duì)貴金屬提供了源源不斷的上行動(dòng)能，貴金屬凈多頭規(guī)模增至6月以來(lái)最高。市場(chǎng)情緒開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，黃金等貴金屬價(jià)格也走出“夏季低迷”行情。從市場(chǎng)投資情緒來(lái)看，加息預(yù)期遇冷正在刺激更多投資者增持黃金多頭頭寸。CFTC上周五(10月9日)公布的周度報(bào)告顯示，截至10月6日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加7929手，至49822手。黃金投機(jī)凈多頭頭寸升至4個(gè)月高位。

過(guò)去四周中金價(jià)已經(jīng)錄得三周上周，并從7月的5年來(lái)低位1083.30美元/盎司大幅反彈至1150美元上方看，因糟糕的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)令市場(chǎng)愈發(fā)難以相信美聯(lián)儲(chǔ)能在年內(nèi)加息。

黃金高歌猛進(jìn)原因之一：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期不斷冷卻

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，金價(jià)此番沖高主要因美聯(lián)儲(chǔ)(FED)年內(nèi)加息預(yù)期遇冷，美元遭受賣盤承壓在95關(guān)口下方，這為黃金反彈提供了根本性利好。

美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特周一講話重申支持在年底加息，他同時(shí)力挺美國(guó)通脹和就業(yè)，認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)接近充分就業(yè)。

洛克哈特在AUBER秋季會(huì)議發(fā)表演說(shuō)中，重申他支持在年底加息。他表示，“10月或12月可能是升息的適當(dāng)時(shí)機(jī)，但仍然要看數(shù)據(jù)情況。重點(diǎn)是有序地升息，不至于“很快地”倒退 ”。

他表示，“‘可能’有足夠的數(shù)據(jù)供10月會(huì)議升息使用，但12月數(shù)據(jù)更多?！?/p>

對(duì)于美國(guó)的通脹和就業(yè)市場(chǎng)，洛克哈特持相當(dāng)樂(lè)觀的態(tài)度。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的2%通脹率目標(biāo)發(fā)生改變的可能性很小。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯指出，美聯(lián)儲(chǔ)完全就業(yè)目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，但通脹目標(biāo)未達(dá)成不應(yīng)開始加息。埃文斯表示，通脹逆風(fēng)因素可能在2016年中之前都不會(huì)消退。因中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)狀況對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成最大風(fēng)險(xiǎn)。此外，埃文斯還表示，首次加息時(shí)機(jī)不如循序漸進(jìn)的加息步伐來(lái)的更為重要。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)周五曾表示，只要全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩不危及通脹攀升的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)在今年加息。他還補(bǔ)充道，外國(guó)央行銀行家們向其表示他們已經(jīng)為政策變動(dòng)做好了準(zhǔn)備。

另外，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)周五也指出，每次會(huì)議都有可能加息，美聯(lián)儲(chǔ)可能在10月加息；基于預(yù)期，仍然認(rèn)為應(yīng)在2015年加息，但并非承諾今年加息。

美銀美林(BofA Merrill)周五稱，考慮到美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)總體表現(xiàn)向好，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月升息。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善令多數(shù)票委對(duì)經(jīng)濟(jì)前景保有信心并支持升息。不過(guò)，9月的紀(jì)要也顯示了美聯(lián)儲(chǔ)直到2016年才升息這一顯著風(fēng)險(xiǎn)。

9月令人失望的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)令投資人對(duì)10月升息的預(yù)期大舉降溫。目前期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上僅有39%幾率加息，而在明年3月會(huì)議上則有63%可能會(huì)加息。

高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius稱，“基本面進(jìn)一步的壞消息可能令美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率政策更長(zhǎng)一段時(shí)間，加息可能推遲至明年甚至更晚?！?/p>

USAA Precious Metals & Minerals Fund投資組合經(jīng)理Dan Denbow表示，“市場(chǎng)從夏季的低迷狀態(tài)中蘇醒，有一些催化因素讓我們猜測(cè)市場(chǎng)可能只是打個(gè)盹而不是僵死了。幾年來(lái)行情最差的黃金或許在恢復(fù)一些生機(jī)。”

CMC Markets首席分析師Ric Spooner稱，“盡管副主席費(fèi)希爾的言論有些鷹派，當(dāng)市場(chǎng)仍然懷疑美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的可能性。目前黃金上方的主要阻力在1170美元和200日均線阻力1177美元，如果能夠突破將是一次真正的重大轉(zhuǎn)折?！?/p>

黃金高歌猛進(jìn)原因之二：全球?qū)捤韶泿耪哳A(yù)期令黃金保值、避險(xiǎn)魅力凸顯

除去美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫影響，國(guó)外知名金融博客Zerohege撰文稱，現(xiàn)貨黃金連續(xù)兩個(gè)交易日暴漲的背后跟中國(guó)因素有一定關(guān)聯(lián)。

Zerohege認(rèn)為，周末中國(guó)央行在其官方網(wǎng)站上掛出了題為《人民銀行推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)》通稿。盡管此舉被市場(chǎng)誤以為是間接版QE，但中國(guó)央行此舉的確將釋放出更多流動(dòng)性，同時(shí)為使用為未來(lái)使用寬松貨幣政策保留空間。

一向很少鼓吹投資者直接購(gòu)買黃金的美銀美林((BofA Merrill)分析師Michael Hartnett表示，預(yù)料在2016年全球主要央行將迎來(lái)重大轉(zhuǎn)型，新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的宏觀舉措將繼續(xù)為雙方經(jīng)濟(jì)帶來(lái)博弈。其中，預(yù)料美國(guó)、歐元區(qū)、日本將逐漸從此前實(shí)行的QE貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)政刺激。而作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)頭羊——中國(guó)將逐步從財(cái)政刺激轉(zhuǎn)變實(shí)施QE和加大人民幣外匯貶值。

由于全球主要經(jīng)濟(jì)體整體上還將保持寬松環(huán)境，作為無(wú)息資產(chǎn)的黃金因?yàn)楸Ｖ岛捅茈U(xiǎn)功能受到買盤追捧也并不意外。

黃金高歌猛進(jìn)原因之三：金市情緒持續(xù)改善

截至今年9月，貴金屬類上市交易基金(ETF)價(jià)值年內(nèi)蒸發(fā)逾80億美元，價(jià)格于本月跌到六年低點(diǎn)，部分是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)暗示加息在即。而現(xiàn)在，更多的投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把加息時(shí)間推遲到明年。

美聯(lián)儲(chǔ)上月政策會(huì)議中，受到中國(guó)及其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩以及商品價(jià)格下滑等因素影響而沒(méi)有升息。這些因素可能讓目前處于1.3%的美國(guó)通脹率繼續(xù)低于聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。自此之后，9月令人失望的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)令投資人對(duì)10月升息的預(yù)期大舉降溫，黃金則受到提振持續(xù)上行。

COMEX黃金期貨上周上漲1.7%，白銀期貨上漲3.6%，為8月以來(lái)首度連續(xù)上漲。鉑金期貨飆升7.9%，創(chuàng)下2011年10月以來(lái)最大漲幅，鈀金期貨上漲1.5%，創(chuàng)下5周連漲的2014年7月以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)，截至10月6日當(dāng)周，黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨與期權(quán)合約凈多頭合計(jì)增長(zhǎng)了38%，達(dá)到95104份合約。白銀多頭頭寸創(chuàng)下5月以來(lái)最大增幅，鈀金空頭頭寸則下降32%，為12月以來(lái)最大降幅。

黃金本周開局良好 謹(jǐn)防美零售銷售和通脹數(shù)據(jù)沖擊

本周一北美和日本市場(chǎng)都將因假期休市，但進(jìn)入周二后，市場(chǎng)將先后迎來(lái)較為密集的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中最受市場(chǎng)關(guān)注的無(wú)疑是素有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的美國(guó)9月零售銷售，同時(shí)還有各主要國(guó)家——包括美國(guó)、歐元區(qū)以及中國(guó)的通脹數(shù)據(jù)。

瑞銀集團(tuán)稱：“預(yù)計(jì)美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)將保持穩(wěn)固，而據(jù)美國(guó)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的進(jìn)口強(qiáng)勁增長(zhǎng)的初步跡象表明，美國(guó)消費(fèi)需求是相當(dāng)強(qiáng)勁。這也會(huì)提示消費(fèi)者信心強(qiáng)勁?！?/p>

值得注意的是，美國(guó)此前的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟主要是受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減緩及原油(47.56, 0.46, 0.98%)價(jià)格下滑所拖累。自8月底以來(lái)油價(jià)已上漲逾20%，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)或受到推動(dòng)回暖，黃金仍有承壓下行的可能。

分析師怎么看黃金后市？

根據(jù)ISA Bullion周一更新的報(bào)告顯示，現(xiàn)貨黃金上周終于上穿1150關(guān)鍵阻力，本交易日再度上行突破1160。從黃金目前走勢(shì)來(lái)看，金價(jià)未來(lái)上行測(cè)試1200重要心理關(guān)口不是沒(méi)有可能。

ISA Bullion還表示，不管黃金短線表現(xiàn)如何，我們皆無(wú)賣盤打算，因金價(jià)下方將有大量支撐。由于美元表現(xiàn)疲軟，黃金短線可能繼續(xù)獲得買盤支撐。但鑒于黃金近期波動(dòng)加劇，我們建議投資者短線選擇觀望。

盛寶銀行(Saxo Bank)認(rèn)為，金價(jià)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于能否突破8月高點(diǎn)1170美元/盎司，一旦突破這一水平，那么可以確認(rèn)金價(jià)觸底。該行還表示，依然預(yù)計(jì)年底金價(jià)將回升到1250美元/盎司的水平，只有金價(jià)下行跌破1080水平才會(huì)改變這一預(yù)期。

凱投宏觀(Capital Economics)上周五表示，其對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)看法“相對(duì)樂(lè)觀”，預(yù)計(jì)到2015年年底黃金將觸及1200美元/盎司，2016年年底將觸及1400美元/盎司。

瑞銀集團(tuán)(UBS)上周五在報(bào)告中稱，鑒于今年實(shí)物黃金需求疲軟，將2015年黃金均價(jià)預(yù)估從1190美元/盎司下調(diào)至1170美元/盎司。

不過(guò)，瑞銀也指出，目前黃金市場(chǎng)正在尋找平衡點(diǎn)，因此當(dāng)前極低的價(jià)格不可能保持太久。該行維持2016年和2017年的預(yù)估不變。

盡管近期黃金受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推遲推動(dòng)持續(xù)升高，但頂尖投行高盛依然看空黃金走勢(shì)。高盛預(yù)計(jì)金價(jià)三個(gè)月后仍為1150美元/盎司、六個(gè)月后為1100美元/盎司、12個(gè)月后為1050/盎司。