經(jīng)過(guò)了一段國(guó)慶長(zhǎng)假之后，A股市場(chǎng)卻出現(xiàn)了接連上漲的走勢(shì)，并一度觸摸至近3300點(diǎn)的階段性高點(diǎn)位置。若從近期的3000點(diǎn)回升以來(lái)，短期市場(chǎng)的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到了10%。

不過(guò)，針對(duì)節(jié)后這一輪上漲行情，實(shí)則其反彈的高度也備受市場(chǎng)的高度關(guān)注。其中，有相對(duì)樂(lè)觀的投資人士認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)沖擊4000點(diǎn)的可能性在不斷加大。與此同時(shí)，亦有部分激進(jìn)的投資人士表示，A股市場(chǎng)已經(jīng)再度重返牛市行情了。

事實(shí)上，對(duì)于國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日的走勢(shì)，實(shí)則也在一定程度上深刻影響著隨后一周乃至整個(gè)10月份的股市表現(xiàn)。

其中，在2000年、2006年、2007年、2009年、2010年以及2014年中，A股市場(chǎng)在10月份的首個(gè)交易日中均錄得了紅盤(pán)的走勢(shì)，而在隨后一個(gè)月內(nèi)，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)也并不遜色，且最終是以月陽(yáng)線結(jié)束整個(gè)10月份的行情。與此同時(shí)，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，假如10月份的首個(gè)交易日中市場(chǎng)出現(xiàn)了綠盤(pán)的走勢(shì)，則往往意味著整個(gè)10月份的市場(chǎng)走勢(shì)也不會(huì)過(guò)于亮麗。然而，縱觀以往的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)那一年10月份首個(gè)交易日出現(xiàn)了綠盤(pán)的走勢(shì)時(shí)，當(dāng)月市場(chǎng)收陰的概率也在明顯增加。

由此可見(jiàn)，在本月首個(gè)交易日出現(xiàn)上漲的影響之下，今年10月份的市場(chǎng)表現(xiàn)或許也會(huì)有意外的驚喜。

但是，對(duì)于短期市場(chǎng)能否跨越4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，我們卻需要進(jìn)行更細(xì)化的分析。

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)而言，基本處于投資信心初步修復(fù)的關(guān)鍵階段，而市場(chǎng)投資信心本來(lái)是需要有一段漫長(zhǎng)的修復(fù)過(guò)程，而在市場(chǎng)投資信心修復(fù)的過(guò)程中也急需要有一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境給予支持。

不可否認(rèn)，經(jīng)歷了前期轟轟烈烈的“去杠桿化”過(guò)程之后，A股市場(chǎng)早已元?dú)獯髠?，而前期市?chǎng)艱難積累的人氣根基，也早已被摧毀。

實(shí)際上，對(duì)于本輪非理性的下跌行情，其對(duì)A股市場(chǎng)的殺傷力基本遠(yuǎn)超于7年前的金融海嘯風(fēng)波。

究其原因，一來(lái)是市場(chǎng)容量發(fā)生了大規(guī)模地?cái)U(kuò)張，已較當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的容量增長(zhǎng)了數(shù)倍。與此同時(shí)，在股市下跌的過(guò)程中，市場(chǎng)中的財(cái)富縮水力度卻相當(dāng)顯著。二來(lái)則是隨著高杠桿工具的全面激活，市場(chǎng)的整體杠桿率水平也已經(jīng)得到了迅猛地提升。

確實(shí)，對(duì)于高杠桿工具而言，其不僅具有對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生助漲的影響，而且還具備了對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生助跌的沖擊。由此可見(jiàn)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)了重大性的拐點(diǎn)時(shí)，則將會(huì)加大對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度。

時(shí)至今日，雖然A股市場(chǎng)“去杠桿化”的過(guò)程已接近尾聲，但這并不意味著“去杠桿化”后的A股立馬就恢復(fù)了當(dāng)時(shí)牛市的上漲動(dòng)力。

顯然，經(jīng)歷了前期的“去杠桿化”過(guò)程之后，杠桿資金已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)的撬動(dòng)影響大打折扣，而市場(chǎng)潛在的新增流動(dòng)性涌入預(yù)期也早已大幅減弱。由此一來(lái)，對(duì)于以資金推動(dòng)為主導(dǎo)的A股市場(chǎng)而言，這其實(shí)也切斷了它的上漲助推器。

此外，值得注意的是，經(jīng)歷了前期股市的大起大落行情之后，中國(guó)管理層早已意識(shí)到中國(guó)股市的巨大威力。對(duì)此，站在管理層的角度來(lái)看，在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期內(nèi)，持續(xù)維持市場(chǎng)穩(wěn)定的狀態(tài)，降低市場(chǎng)整體的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，或許就是最佳的選擇。

筆者認(rèn)為，對(duì)于短期市場(chǎng)的反彈行情，一方面是來(lái)自于部分先知先覺(jué)資金的抄底行為，并由此加快了短期市場(chǎng)超跌之后的修復(fù)走勢(shì)；另一方面則是短期市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)已得到了較大程度地釋放，而隨著部分超跌錯(cuò)殺股票的估值優(yōu)勢(shì)逐步得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，也逐漸引發(fā)了市場(chǎng)階段性反彈的行情。

但是，對(duì)于時(shí)下的市場(chǎng)而言，雖然近期市場(chǎng)政策性推動(dòng)的影響效果正逐步顯現(xiàn)，但目前市場(chǎng)的反彈走勢(shì)仍然是以存量資金作為主導(dǎo)，其反彈高度依舊有待觀察。至于短期內(nèi)市場(chǎng)能否沖擊4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，筆者認(rèn)為，就目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，整體的難度仍然較大?；蛟S，短期內(nèi)市場(chǎng)逐步提升整體的運(yùn)行重心，并逐步提振市場(chǎng)的投資信心，這已經(jīng)是最大的勝利。