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股指不會(huì)遭遇類似權(quán)證那樣瘋狂炒作

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2009-09-29 10:57:13 來(lái)源:股指期貨網(wǎng)

  股指期貨漸行漸近,且由于目前已上市交易的權(quán)證很活躍,現(xiàn)在市場(chǎng)似乎有這樣一個(gè)預(yù)期,即股指期貨推出后會(huì)遭遇機(jī)構(gòu)大幅拋空套利;有市場(chǎng)人士認(rèn)為,未來(lái)股指期貨也有可能會(huì)像權(quán)證一樣瘋狂。在昨日召開的金融衍生品論壇上,與會(huì)專家指出,股指期貨上市后不會(huì)遭遇類似權(quán)證那樣的瘋狂炒作,其也不會(huì)改變股市自身運(yùn)行方向。

  不會(huì)像權(quán)證那樣瘋狂

  針對(duì)股指期貨推出后可能會(huì)招致機(jī)構(gòu)高位拋售空單的市場(chǎng)預(yù)期,申銀萬(wàn)國(guó)研究所金融工程部首席分析師提云濤表示:“不像權(quán)證可能只有幾千元錢就能交易,股指期貨門檻比較高,相應(yīng)會(huì)把一些散戶擋在外面,因此它不會(huì)像權(quán)證那樣瘋狂?!?

  目前A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷散戶化到機(jī)構(gòu)化過(guò)程,基金、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷壯大。提云濤指出,現(xiàn)在基金規(guī)模已超過(guò)3萬(wàn)億元,但是現(xiàn)有基金要參與股指期貨交易,必須先召開持有人大會(huì)改變契約。不過(guò),目前很多基金都是賣給散戶,因此持有人大會(huì)是否能開得起來(lái)還是個(gè)問(wèn)題。也就是說(shuō),可能后續(xù)發(fā)行基金才可能會(huì)參與股指期貨。另外,雖然許多券商都設(shè)了衍生品部,但是其規(guī)模可能不會(huì)太大,而保險(xiǎn)、企業(yè)年金等參與股指期貨的力度也會(huì)有限。

  藍(lán)籌股更受寵

  “股指期貨的到來(lái),會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)逐漸地向藍(lán)籌轉(zhuǎn)換?!碧嵩茲J(rèn)為。他說(shuō),2007年以來(lái)大盤股流動(dòng)性出現(xiàn)比較好的改善,整個(gè)市場(chǎng)重心逐漸向藍(lán)籌轉(zhuǎn)換。在這個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程中推出股指期貨,可能對(duì)整個(gè)藍(lán)籌影響會(huì)更大。而且隨著市場(chǎng)越來(lái)越完善,相應(yīng)地成分股調(diào)整效應(yīng)會(huì)比原來(lái)更加顯著。藍(lán)籌股可能會(huì)更受到大家寵愛。

  提云濤說(shuō),目前對(duì)某個(gè)行業(yè)的估值可能會(huì)影響到這個(gè)行業(yè)的漲跌,但想完全操縱幾乎是不可能的。從股指種類來(lái)看,相對(duì)可能滬深300的行業(yè)分布比較合理,操縱這個(gè)指數(shù)比較難。以后隨著銀行股進(jìn)一步介入和市場(chǎng)不斷深化,以及金融開放后外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入,這些因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)改善起到積極作用。 

  證監(jiān)會(huì)前主席周道炯也認(rèn)為,股指期貨不僅為市場(chǎng)提供了一個(gè)交易工具,同時(shí)也拓寬了中國(guó)資本市場(chǎng)投資途徑。從更深意義上來(lái)講,股指期貨的推出,將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的歷史機(jī)遇。他說(shuō),股指期貨上市后,可以在市場(chǎng)上找到根據(jù)一些簡(jiǎn)單指標(biāo)來(lái)判斷其能夠跑贏市場(chǎng)整體水平的板塊,包括跑贏現(xiàn)在已經(jīng)很難戰(zhàn)勝的滬深300指數(shù)。他認(rèn)為,這樣的板塊其實(shí)還是存在的。

  他解釋道,套利者肯定要去復(fù)制指數(shù),或者去買基金。如果其復(fù)制指數(shù)的話,最好是選一些成分股中的大盤藍(lán)籌股。因此,藍(lán)籌股中的大盤藍(lán)籌股會(huì)更受關(guān)注。從這個(gè)意義上看,推出股指期貨后還會(huì)衍生出一些分類指數(shù),和其掛鉤的一些理財(cái)產(chǎn)品也可能會(huì)推出?!八哉f(shuō)藍(lán)籌中的藍(lán)籌可能會(huì)更受到市場(chǎng)寵愛?!?

  不會(huì)改變股市走向

  “股指期貨推出后,股市該牛市還是牛市、該熊市還是熊市。也就是說(shuō),衍生品不會(huì)改變股市自身運(yùn)行方向。”提云濤指出。他說(shuō),前段時(shí)間市場(chǎng)上有傳言稱,股指期貨推出后機(jī)構(gòu)會(huì)大肆拋出空單,股指可能會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。但是,現(xiàn)貨市場(chǎng)終將該怎么走還是怎么走。“不排除屆時(shí)會(huì)有一些投資者做空單,但是廣大投資者要多一些理性,少跟風(fēng)可能會(huì)更好些?!?

  另外,還有一個(gè)大家關(guān)心的問(wèn)題是股指期貨推出以后,股市會(huì)不會(huì)偏離理論價(jià)值。因?yàn)楣芍钙谪浺坏┍怀磥?lái)炒去,股市理論價(jià)值容易出現(xiàn)偏離。在仿真交易過(guò)程中,如果只是按照遠(yuǎn)期理論價(jià)值分析,確實(shí)有很多被高估的。但是提云濤認(rèn)為,其實(shí)根本可以不用管這些嚴(yán)重高估,因?yàn)槠渲袥](méi)有真實(shí)因素。如果說(shuō)進(jìn)去的是“真金白銀”,比較瘋狂的投資者可能就會(huì)比較少些。

  “股指期貨推出后,套利本身會(huì)使市場(chǎng)更加有效,通過(guò)套利的力量可以形成更加合理的風(fēng)險(xiǎn)利率水平?!碧嵩茲J(rèn)為。不過(guò),他也指出,目前市場(chǎng)上確定風(fēng)險(xiǎn)利率非常困難,這可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)股指期貨在一定程度上會(huì)偏離理論價(jià)值?!耙?yàn)楫吘谷绻话凑者h(yuǎn)期定價(jià),這個(gè)操作實(shí)際上是過(guò)于理想化?!?

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