設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 外盤投資頻道 >> 外盤交易心得

E-迷你富時中國50期指的對沖策略

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-10-15 09:06:59 來源:期貨日報網(wǎng)

在芝商所(CME)10月12日上市了E-迷你富時中國50股指期貨之后,境內(nèi)外投資者有了新的避險工具,投資者既可以根據(jù)自身的參與便利度、資金成本等進(jìn)行多樣化的選擇,而且可以與港交所恒生國企指數(shù)期貨、新交所A50指數(shù)期貨形成跨市對沖,或者通過在芝商所內(nèi)部幾大期指產(chǎn)品構(gòu)建投資組合,從而優(yōu)化套利和對沖策略。


股票指數(shù)套利的理論基礎(chǔ)是:投資者或投機(jī)者在市場上的非理性活動,可能會在股票現(xiàn)貨與期貨之間,形成一個大于或者小于股票理論價格的錯誤價差空間,只要有錯誤價差的存在,套利者就可應(yīng)用下述套匯策略,買一籃子和股票指數(shù)相對應(yīng)的股票,同時賣出股指期貨,鎖定利潤。在允許賣空股票的市場里,當(dāng)股票價格高于股指期貨價格,則反其道而行之:買進(jìn)股指期貨,賣空一籃子股票。


還有一種對沖,我們可以稱之為套利,即股票指數(shù)期貨之間構(gòu)建多空組合,從而對于單邊持有某一指數(shù)期貨頭寸的投資者而言,可以形成相對穩(wěn)定利潤的套利組合。例如芝商所E-迷你富時中國50股指期貨和港交所恒生國企指數(shù)期貨、芝商所E-迷你富時中國50股指期貨和中金所滬深300指數(shù)期貨、芝商所E-迷你富時中國50股指期貨和中金所上證50指數(shù)期貨。


從對沖或套利的理論上來看,構(gòu)建組合的資產(chǎn)必須是長期走勢高度擬合,或者相關(guān)度很高的幾種資產(chǎn),而且交易時間需要絕大多數(shù)重合,不然會存在時間上的錯配風(fēng)險。


統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),富時中國50指數(shù)和恒生國企指數(shù)、恒生指數(shù)相關(guān)度很高,分別達(dá)到0.985和0.959,而與滬深300、富時中國A50指數(shù)相關(guān)性分別為0.613和0.622。因此,芝商所E-迷你富時中國50股指期貨可以與恒生國企指數(shù)期貨、恒生指數(shù)期貨、滬深300指數(shù)、富時中國A50指數(shù)構(gòu)建套利組合。當(dāng)然從最優(yōu)選擇來看,芝商所E-迷你富時中國50股指期貨和恒生國企指數(shù)期貨構(gòu)建套利對沖組合是最合適的。


從合約設(shè)計和交易時間來看,芝商所E-迷你富時中國50股指期貨按照全球指數(shù)期貨用戶所熟悉的季月指數(shù)期貨格式進(jìn)行設(shè)計,即5個季月(3月季月周期:3月、6月、9月、12月),交易時間為CME Globex周一到周五:前一天下午5:00到當(dāng)天下午4:00;下午3:15到3:30交易暫停,換算成北京時間為上午6:00到下午5:00,而香港股市持續(xù)交易時間為上午10:00到12:30,從下午2:30到4:00。而恒生國企指數(shù)期貨交易時間為上午9:15至中午12:00,下午1:00至下午4:15及下午5:00至晚上11:45。因此,芝商所E-迷你富時中國50股指期貨和恒生國企指數(shù)期貨在交易時間大部分重復(fù)。


至于如何進(jìn)行對沖涉及兩種套利組合:一種是期現(xiàn)套利組合,這需要構(gòu)建跟蹤富時中國50指數(shù)的一籃子股票組合,并算出指數(shù)現(xiàn)貨的理論價格和指數(shù)期貨的利潤價格,這樣對比二者的理論價格和實際價格是否偏差,股指現(xiàn)貨(股票)在股指期貨到期日的理論價格+交易費(fèi)用小于股指期貨價格的時候,買一籃子股票,賣出股指期貨;反之,股指現(xiàn)貨(股票)在股指期貨到期日的理論價格+交易費(fèi)用大于股指期貨價格的時候,賣空一籃子股票,買進(jìn)股指期貨。


頭寸了結(jié)又分為兩種情況:到期雙邊平倉和提前鎖定利潤。另外一種是跨市場套利,即E-迷你富時中國50股指期貨和恒生國企指數(shù)期貨價差對比,并對比二者理論價格和當(dāng)前價格的價差,如果E-迷你富時中國50股指期貨偏高,那么可以賣空E-迷你富時中國50股指期貨,買入恒生國企指數(shù)期貨;反之則相反操作。 


責(zé)任編輯:張文慧

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位