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產(chǎn)量低于預(yù)期 棕櫚油可逢低做多

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-10-15 18:00:58 來(lái)源:國(guó)泰君安期貨 作者:劉佳偉

最近,棕櫚油期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),主力1601合約本周強(qiáng)勢(shì)上漲,目前已經(jīng)突破4600元/噸整數(shù)關(guān)口。我們認(rèn)為,四季度棕櫚油供應(yīng)壓力將逐步減小,棕櫚油中長(zhǎng)期存在反彈動(dòng)能,短期上漲過(guò)快,或有回調(diào)壓力。


棕櫚油產(chǎn)量低于預(yù)期


據(jù)MPOB報(bào)告,9月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為196萬(wàn)噸,較8月下降4.5%,低于市場(chǎng)預(yù)期的209萬(wàn)噸。市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)棕櫚油減產(chǎn)的擔(dān)憂升溫,預(yù)計(jì)厄爾尼諾將使未來(lái)棕櫚油的單產(chǎn)下降,對(duì)遠(yuǎn)月合約更為利好,但影響程度有待進(jìn)一步確認(rèn)。


從棕櫚油生產(chǎn)的季節(jié)性來(lái)看,每年3月棕櫚油產(chǎn)量開(kāi)始回升,9—10月達(dá)到峰值,進(jìn)入四季度,棕櫚油的供應(yīng)壓力將逐漸減小。因此,棕櫚油價(jià)格存在反彈的基礎(chǔ)。


國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存有望下降


我國(guó)主要港口棕櫚油庫(kù)存基本穩(wěn)定,維持在75.01萬(wàn)噸。其中,廣東庫(kù)存21.3萬(wàn)噸,張家港庫(kù)存32.53萬(wàn)噸,日照港庫(kù)存1.35萬(wàn)噸,天津港庫(kù)存14.63萬(wàn)噸,福建庫(kù)存3.25萬(wàn)噸,廣西庫(kù)存1.95萬(wàn)噸。


目前,國(guó)內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨(廣州)進(jìn)口利潤(rùn)為-411元/噸,大連棕櫚油1601盤(pán)面利潤(rùn)(10月進(jìn)口)為-329元/噸。受進(jìn)口利潤(rùn)較差的影響,預(yù)計(jì)隨著四季度國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)轉(zhuǎn)淡,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存有望下降。


油粕比四季度有望出現(xiàn)季節(jié)性上漲


美豆走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn),而原油出現(xiàn)一波上漲行情,買(mǎi)油拋粕策略獲得資金青睞。從季節(jié)性來(lái)看,油粕比在四季度一般會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情。近期,豆油與豆粕的比值已經(jīng)從9月下旬最低的1.98回升至本周二的2.12,預(yù)期未來(lái)油粕比仍有上漲空間,從而帶動(dòng)油脂走強(qiáng)。昨日粕類(lèi)走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng),油粕比出現(xiàn)回調(diào),投資者可關(guān)注買(mǎi)油拋粕的低位入場(chǎng)機(jī)會(huì)。


需求較差或拖累價(jià)格


盡管四季度棕櫚油供應(yīng)面存在利多,買(mǎi)油拋粕的策略也對(duì)油脂價(jià)格有所提振,但棕櫚油上漲并不會(huì)一步到位,主要是受需求的拖累。據(jù)MPOB報(bào)告,9月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減少,出口較8月增加4.4%,但是庫(kù)存較8月上升5.5%,創(chuàng)下2012年以來(lái)的最高水平。從該角度來(lái)看,棕櫚油的需求并不好,并且四季度受溫度下降的影響,通常為棕櫚油消費(fèi)淡季,棕櫚油需求并不樂(lè)觀。


總體來(lái)說(shuō),四季度棕櫚油供應(yīng)壓力將逐步減小,棕櫚油存在反彈動(dòng)能,目前棕櫚油走勢(shì)較為強(qiáng)勢(shì),但需求較差、庫(kù)存較高限制棕櫚油反彈高度。短期棕櫚油可能面臨小幅回調(diào)壓力,若10月棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)減少并帶動(dòng)庫(kù)存出現(xiàn)下降,棕櫚油有望繼續(xù)上漲。投資者可逢低做多,中長(zhǎng)線持有。


責(zé)任編輯:丁美美

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