本周五中金所股指期貨的三個(gè)10月合約在平穩(wěn)中交割，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的當(dāng)期升貼水不明顯，加上交易所對(duì)盤中日內(nèi)短線和保證金的嚴(yán)格限制，基本上沒有給期現(xiàn)套利者什么機(jī)會(huì)。只是接續(xù)下來的11月合約價(jià)格當(dāng)前對(duì)指數(shù)的貼水還是比較大，如果投資者不在乎資金占用的效率，同意蚊子蚱蜢也可以是肉類食材的話，在周末收盤價(jià)附近買股指期貨賣現(xiàn)貨會(huì)有些收益。此外，中金所十年期的國債期貨和五年期的國債期貨的近期交易開始活躍起來，主力合約本周三的單日交易量首次突破了4萬手，仔細(xì)比較一下價(jià)格，在T1512和TF1512間的確存在一些值得操作的套利機(jī)會(huì)，而且這類跨品種套利日內(nèi)的操作也不會(huì)被干預(yù)，風(fēng)險(xiǎn)不大。

大宗商品市場本周繼續(xù)有資金的流入跡象，很多品種尤其是農(nóng)產(chǎn)品的主力合約多空過夜持倉總量走高。一些商品，比如雞蛋，白糖和甲醇的價(jià)格波動(dòng)劇烈。

具體來看，本周大連玉米的期價(jià)前低后高，前后有將近５％的變化，跟它有親戚關(guān)系的大連淀粉的價(jià)格擺動(dòng)的幅度更大。上周提到的買油脂賣粕類組合如果真的按計(jì)劃在周初將空頭端移至玉米，接下來獲利了結(jié)后再移到玉米淀粉上面的話，會(huì)是一個(gè)踩準(zhǔn)節(jié)奏的成功轉(zhuǎn)換，這樣一來，該組套利的累積收益大大增加，投資者更加主動(dòng)。依持這樣的思路與操作，本周末或者下周初，將組合從油脂對(duì)淀粉再次還原成油脂對(duì)菜粕豆粕，或許又能夠展開下一輪。不過玉米期貨價(jià)格在周末的反彈未必有持續(xù)的條件和動(dòng)力，大環(huán)境和基本面的消息都對(duì)玉米期貨上的買方不利，簡單地將淀粉上的空頭頭寸逢高挪回到Ｃ１６０５或者１６０９合約上，也是一個(gè)選項(xiàng)。

與此同時(shí)，油脂品種本身的動(dòng)靜也不小，本周豆油對(duì)棕櫚油，豆油對(duì)菜油，主力合約的價(jià)差動(dòng)輒幾十點(diǎn)，觀察到大連ＹＰ１６０１的價(jià)差周末重新回到１０２０之上。這個(gè)價(jià)差在接近１０５０的過程中逐步建立買棕櫚油賣豆油的組合，同時(shí)在ＹＰ１６０５上開設(shè)對(duì)應(yīng)的反向頭寸，不失為一個(gè)穩(wěn)健的復(fù)式的跨品種套利策略。

鋼材價(jià)格繼續(xù)低迷，生產(chǎn)者貿(mào)易商普遍報(bào)虧。本周華北華東地區(qū)陸續(xù)有中小建材企業(yè)熄爐歇業(yè)的消息傳出，淘汰過剩產(chǎn)能的口號(hào)喊了這么多年，終于開始進(jìn)入痛苦的實(shí)質(zhì)性的出清階段。但是同期湛江，防城港那邊現(xiàn)代化大型高爐，礦石裝載流水線新近投產(chǎn)的消息又對(duì)沖掉了退出市場的那些調(diào)整產(chǎn)能，盡管這些國企大廠與中小民營企業(yè)在具體產(chǎn)品上有錯(cuò)位，但是對(duì)上游鏈的礦石焦煤焦炭的需求來說區(qū)別不大。本周多空主力繼續(xù)在鐵礦石，螺紋鋼和焦炭上斗智斗勇，特別是大連的Ｉ１６０１合約，經(jīng)過一周的大戰(zhàn)，空頭的攻擊周末有收手的跡象。本期買石頭賣焦炭的跨品種組合大致平衡，盈虧相抵后波瀾不興，倒是買石頭賣螺紋的組合出現(xiàn)一些些虧欠，本周Ｉ１６０５周跌幅３．５３％，累計(jì)跌１２．５點(diǎn)，而ＲＢ１６０５周跌幅１．９６％，僅跌３７點(diǎn)，按保證金數(shù)量大致相抵的要求去配置的買石頭賣螺紋有浮虧，當(dāng)然這個(gè)ＩＲＢ１６０５組合按手?jǐn)?shù)（噸數(shù)）去配置的話還有錢賺，不過那樣配置需要建立在嚴(yán)肅地看空螺紋的前提下，頗為冒險(xiǎn)?？紤]到石頭的期現(xiàn)貨價(jià)差和近月合約的表現(xiàn)，仍然建議持有Ｉ１６０５對(duì)Ｊ１６０５，一手對(duì)一手，按噸數(shù)去配置。

在幾乎所有的農(nóng)產(chǎn)品玉米，小麥，大豆，油菜籽和水稻價(jià)格都朝下走的情況下，本周初的鄭州白糖顯得異常妖魅，尤其是在現(xiàn)貨價(jià)格沒有跟上期貨的漲幅后，賣方情緒被激發(fā)，而在現(xiàn)實(shí)面前，坊間所有的預(yù)測(cè)推理和故事都蒼白無力。因此當(dāng)前期貨價(jià)格最高的ＳＲ６０１首先受到空頭照看。在鄭州白糖上，及時(shí)將跨期組合調(diào)轉(zhuǎn)布置，追強(qiáng)逐弱，是考驗(yàn)套利者操作水準(zhǔn)高低的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。本周市場上所有的買后續(xù)合約拋ＳＲ６０１的跨期策略都是行情的得利者，當(dāng)然其中收益最多的是ＳＲ６０９／６０１組合，從周一到周五，ＳＲ６０１累計(jì)跌１１０點(diǎn)，跌幅１．９３％，ＳＲ６０９下半周價(jià)格也跟著下來了，但比較周初開盤價(jià)還漲３０點(diǎn)，給多頭帶來０．５４％的正收益。周末主產(chǎn)區(qū)廣西的糖價(jià)據(jù)說已經(jīng)調(diào)至５３００附近，還有較大存貨的云南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在５１５０附近，１１月新糖季開榨后，１月份價(jià)格必然受到進(jìn)一步的壓制，不管是管控進(jìn)口也好，減產(chǎn)缺糖也好，所有的故事都只能移到后邊去講，因此，下周指望ＳＲ６０１合約與后續(xù)合約價(jià)差繼續(xù)收攏，１月和９月期貨價(jià)格平水甚至變成遠(yuǎn)期升水，都是有道理的，不用驚詫。

本周小品種雞蛋的動(dòng)靜也不小，或許是前期跌得多了加上實(shí)力多空參與的不多，資金輕易就能夠讓價(jià)格飄移，周四ＪＤ１６０９合約一度去摸過漲停板。５月對(duì)９月的價(jià)差從本周初的３００點(diǎn)以下向上猛躥，短線跨期組合及時(shí)了結(jié)的話，收益不菲。還有就是本周新的螺紋合約ＲＢ１６１０出生，當(dāng)天價(jià)格與前邊的１６０５或者１６０９合約都有跨期的機(jī)會(huì)，這樣的價(jià)差不管是收盤前獲利了結(jié)還是拿在手里都安全穩(wěn)當(dāng)，沒有什么可擔(dān)心的。而更前邊的ＲＢ１６０１，需要留意臨近交割前的期價(jià)變化，ＲＢ１６０５／１６０１的反套在這個(gè)時(shí)候可以少量進(jìn)場了，反正ＲＢ１５０５，ＲＢ１５０９和ＲＢ１５１０這些前邊的合約臨近交割或者進(jìn)入交割時(shí)都跳過水的，更前邊的合約也一樣，這是上海螺紋鋼期貨合約的習(xí)慣和光榮傳統(tǒng)了，１月合約不應(yīng)該有例外。