要點(diǎn)

1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，年內(nèi)加息無(wú)望，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續(xù)實(shí)施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、政策取向：2014年四季度以來(lái)，中國(guó)政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強(qiáng)，11月21日降息，2015年2月4日全面降準(zhǔn)，2月28日再次降息，4月19日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn);自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。

3、最新消息：歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場(chǎng)預(yù)期值一致，為自今年三月來(lái)來(lái)首次跌入負(fù)值領(lǐng)域；9月CPI月率上升0.2%，符合預(yù)期，8月為持平。上周五，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月JOLTS職位空缺數(shù)537萬(wàn)，大幅不及預(yù)期的558萬(wàn)，7月數(shù)值從575.3萬(wàn)向下修正至566.8萬(wàn)，降幅創(chuàng)2009年來(lái)最大。美國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)連降兩月，年內(nèi)第七個(gè)月下滑全球貿(mào)易疲軟印度9月進(jìn)出口暴跌逾20%美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值92.1好于預(yù)期

4、鋁運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨簡(jiǎn)評(píng)：10月16日，期鋁價(jià)格午后繼續(xù)回落，主力探底11190元/噸附近。華南現(xiàn)貨主流成交集中11190-11210元/噸，相對(duì)華東現(xiàn)貨升水50-60元/噸，升水幅度進(jìn)一步縮窄。今日華南現(xiàn)貨市場(chǎng)中，中鋁等冶煉企業(yè)加大出貨力度，從而令當(dāng)?shù)劁X錠實(shí)際成交價(jià)格迅速下滑，下游雖有周末不庫(kù)情緒，但難以承受眾多鋁錠投放量。悲觀情緒傳導(dǎo)，鋁價(jià)預(yù)期更顯低迷。

期貨：10月16日，期鋁主力早間開于11285元/噸，隨后鋁價(jià)連續(xù)第五日弱勢(shì)下行，多空成交重心低于日均線下方，盤中低點(diǎn)觸及11180元/噸，繼續(xù)刷新近七年內(nèi)的鋁價(jià)新低，尾盤滬鋁報(bào)收11195元/噸，下跌100元/度，跌幅為0.89%。今日滬鋁主力持倉(cāng)減少4756手至17.9萬(wàn)手，多頭離場(chǎng)，成交量減少8582手至51974手，顯示出周末避險(xiǎn)情緒升溫的趨勢(shì)。隔月1601合約，倉(cāng)量齊增，空頭入場(chǎng)主動(dòng)，主力后移趨勢(shì)持續(xù)。

小結(jié)

中國(guó)投資失速依然是籠罩在基金屬市場(chǎng)頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌?chǎng)信心的重歸悲觀。

中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期愈加被削弱，美元自弱震蕩轉(zhuǎn)為高位回落，連續(xù)走弱的美元指數(shù)再次給了基金屬市場(chǎng)機(jī)會(huì)。美元指數(shù)走低，CPI、PPI繼續(xù)低迷，通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，但初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至40年最低水平，喜憂參半，加息前景更加復(fù)雜。今日10點(diǎn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布中國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，以及9月工業(yè)、投資、消費(fèi)及房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)，一系列重磅數(shù)據(jù)的出爐，恐將引爆國(guó)內(nèi)股市及大宗商品市場(chǎng)一番大行情。謹(jǐn)慎關(guān)注，料今日鋁市大概率震蕩走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，鋁下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)，鋁鋅價(jià)格有較大可能迎來(lái)階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。