迪安診斷(300244)

迪安診斷與泰格醫(yī)藥在 CRO 中心實驗室領(lǐng)域聯(lián)手

近日，迪安診斷與泰格醫(yī)藥共同簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方旨在 CRO 中心實驗室領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高效共贏和快速布局。 雙方?jīng)Q定以聯(lián)合共建中心實驗室、技術(shù)平臺、數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計分析等多種合作方式，在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步開拓在個體化醫(yī)療、腫瘤、疫苗及其它疾病等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，提升雙方在CRO 中心實驗室領(lǐng)域的整體競爭力，為制藥與醫(yī)療器械企業(yè)提供更高品質(zhì)的服務(wù)。

國內(nèi)一流 IVD 企業(yè)攜手一流 CRO 企業(yè)布局重要領(lǐng)域

泰格總部也位于杭州，下設(shè) 30 子公司，在大陸 50 個主要城市和香港、臺灣、加拿大、美國、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)皆設(shè)有服務(wù)網(wǎng)點，擁有 1800 多人的國際化專業(yè)團(tuán)隊，為全球 300 多家客戶成功提供了 400 余項臨床試驗服務(wù)。 迪安是國內(nèi)最大的連鎖獨立實驗室， 業(yè)務(wù)從深度上涵蓋第三方臨檢、 司法鑒定、 IVD 產(chǎn)品經(jīng)銷、診斷技術(shù)研發(fā)、 健康管理等多個領(lǐng)域。 業(yè)務(wù)從廣度上覆蓋了全國 18 個?。?1 家獨立實驗室）、約 1500 項檢測項目，為國內(nèi) 8000+的醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)學(xué)診斷的綜合解決方案。 而中心實驗室則是獨立實驗室及 CRO 的共同交集， 隨著新藥開發(fā)質(zhì)量管理的日益強化（考慮到臨床數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化及可比性），采用中心實驗室服務(wù)已成為必然趨勢。

此次合作符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢， 國外臨檢巨頭已有“大手筆”

2014 年末，獨立實驗室巨頭 Labcorp 宣布 61 億美元并購全球排名第二的 CRO 企業(yè) Covance，合并后 Labcorp 將完成對臨檢領(lǐng)域“老大”Quest 的超越（收入及利潤方面）。Quest 也不甘落后，此后宣布與全球頭號 CRO 企業(yè)昆泰成立合資子公司 Q2 Solutions。從迪安角度來看， 此次和泰格合作并非首次布局 CRO 領(lǐng)域，早在 2013 年迪安就嘗試與比利時 BARC 共同布局 CRO 領(lǐng)域。 與 CRO 企業(yè)合作，將使迪安在全國匯總的海量臨床樣本數(shù)據(jù)得以充分的挖掘，大幅提升其臨檢平臺價值。未來公司自身甚至產(chǎn)業(yè)內(nèi)或?qū)⒂懈鄶?shù)量、 形式多樣的類似的聯(lián)手。

短期利潤貢獻(xiàn)有限，但足以打開長期成長空間

此次簽訂的僅是戰(zhàn)略合作協(xié)議， 二者尚未在股權(quán)層面進(jìn)行深度合作，短期來看，合作帶來的利潤提升或?qū)⒂邢蓿?但從長遠(yuǎn)來看，與進(jìn)軍 CRO 領(lǐng)域是獨立實驗室突破單純醫(yī)院樣本外包， 打開成長空間的重要手段。雙方的此次合作也存在著進(jìn)一步拓展的機(jī)會，比如：醫(yī)療大數(shù)據(jù)開發(fā)與移動醫(yī)療；精準(zhǔn)醫(yī)療及其伴隨診斷的技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用；生物樣本庫與冷鏈物流服務(wù)；創(chuàng)新科技項目投資與產(chǎn)業(yè)孵化等。

盈利預(yù)測與估值評級

預(yù)計公司 2015-2017 年 EPS 0.66/0.88/1.14 元，對應(yīng) PE 為 118/89/68 倍，短期估值較高， 看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，維持買入評級。

風(fēng)險提示

雙方合作開展力度或進(jìn)度低于預(yù)期； 獨立實驗室連鎖化布局進(jìn)度低于預(yù)期。