在近日召開的清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)論壇第25期討論會上，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授指出，從短期看A股最黑暗的時期已經(jīng)過去，但是，如果我們沒有吸收教訓(xùn)的能力，未來還有更黑暗的災(zāi)難。

吳曉求說，我們必須在市場上去杠桿，要優(yōu)化杠桿，場外配資必須切掉。2008年金融危機(jī)一個重大的教訓(xùn)是要去杠桿化，或者叫降低杠桿。另外，還有很多的改革，包括程序化交易，包括各種交易制度的完善，包括衍生品市場和現(xiàn)貨市場的關(guān)系。衍生品一定考慮現(xiàn)貨市場，兩者之間有一個交易規(guī)則和交易制度的安排上。

我們的監(jiān)管部門對這樣一個重大的問題不做研究，我非常疑惑。我們最缺的是什么呢？最缺的是反思，是反思之后對原來的漏洞怎么補(bǔ)，我們基本不做。不知道如何反思，如何彌補(bǔ)，這是我們最大的缺陷。

從邏輯上說，中國的市場一定會有發(fā)展。中國的股票市場不發(fā)展，我不知道發(fā)展什么。我們的存量金融資產(chǎn)的風(fēng)險累計越來越嚴(yán)重了，我覺得這是我們改革的核心。金融改革的核心就是造就一種存量金融資產(chǎn)流動起來的機(jī)制，也讓風(fēng)險流動起來，不讓它沉淀下來。所以從這個意義上說，資本市場一定有希望。

吳曉求認(rèn)為，“十三五”規(guī)劃的后期也許有新一輪牛市。一個危機(jī)出現(xiàn)之后，除非它有特別好的修復(fù)功能，像美國1987年只修復(fù)了一年，后來有輝煌的10多年的慢牛。但是它的前提是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成功。如果我們未來還是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，沒有改變，還是難以支持股市的真正繁榮。美國在1987年的黑色星期一之后，有兩個東西支撐了它后來的長牛，一個是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，一個是非常精密的貨幣政策。