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中國(guó)信心PK美國(guó)經(jīng)濟(jì) 銅價(jià)漲跌顯供求悖論

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2009-02-16 11:31:27 來源:搜狐財(cái)經(jīng)

  2月11日,滬銅宣告跌停,主力合約每噸收?qǐng)?bào)在27960元。至此,長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的國(guó)內(nèi)銅價(jià)報(bào)復(fù)性反彈告一段落,市場(chǎng)再度陷入資本迷霧當(dāng)中。實(shí)際上,這一輪銅價(jià)暴漲暴跌既是中國(guó)信心和美國(guó)疲弱經(jīng)濟(jì)之間的較量,更是資本力量巧妙利用各種消息進(jìn)行博弈的結(jié)果。

  “中國(guó)信心”

  2月12日,中國(guó)鋁業(yè)宣布向世界礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)注入195億美元。其投資額甚至超過了世界大多數(shù)國(guó)家的官方外匯儲(chǔ)備,這也是迄今為止,中國(guó)最大的對(duì)外直接投資項(xiàng)目。

  力拓集團(tuán)首席執(zhí)行官湯姆·艾博力更是發(fā)表聲明,表示在全球性金融危機(jī)背景下依然對(duì)中國(guó)需求有信心。他說:“相信中國(guó)的需求放緩只是暫時(shí)的,在2009年會(huì)有回升?!?/p>

  湯姆·艾博力的觀點(diǎn)正是近段時(shí)間國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)多頭的信心來源。從消息面來看,“中國(guó)需求”確實(shí)激動(dòng)人心。

  麥格理投資銀行最新的報(bào)告顯示,估計(jì)中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局已經(jīng)買入大約30萬噸銅,這些銅主要來自于南美和歐洲的冶煉廠商。這些銅的交割時(shí)間在今年6月以前。此外,市場(chǎng)普遍認(rèn)為,中國(guó)儲(chǔ)備銅將從之前的30萬噸提高到100萬噸。

  此外,中國(guó)發(fā)改委日前還通過了有色金屬行業(yè)振興計(jì)劃的審議,該計(jì)劃包括了加大儲(chǔ)備、推進(jìn)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能等內(nèi)容。分析人士認(rèn)為,這些都將對(duì)金屬市場(chǎng)形成強(qiáng)力支撐。

  中國(guó)還是全球第一大銅生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó),其中電力用銅是中國(guó)銅需求的主要?jiǎng)恿?,約占銅消費(fèi)量的53%。根據(jù)4萬億的投資計(jì)劃,政府在未來兩到三年內(nèi)的電力投資將逐步加大。

  目前,銅的定價(jià)權(quán)目前仍然集中在倫敦金屬交易所,但中國(guó)因素常常會(huì)成為國(guó)際投機(jī)基金炒作的理由。今年元旦以來,上海期貨交易的銅期貨走勢(shì)也明顯強(qiáng)于倫敦市場(chǎng),其對(duì)倫敦市場(chǎng)的引領(lǐng)作用明顯增強(qiáng)。

  不過,在中國(guó)信心的背后,卻是企業(yè)開工不足的尷尬。

  自元旦以來的滬銅反彈在一定程度上透支了中國(guó)信心和中國(guó)需求。根據(jù)金屬貿(mào)易調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2月份中國(guó)銅下游企業(yè)開工率依舊很低,其中電線電纜企業(yè)整體開工率為55%,較12月份下降11%。

  記者在上海銅加工企業(yè)中采訪了解到,企業(yè)受到去年金融風(fēng)暴沖擊很大,尤其是那些庫(kù)存較高的企業(yè)。因此,在短時(shí)間內(nèi)還很難恢復(fù)元?dú)狻S性u(píng)論人士指出,提振全球的“中國(guó)信心”并不足以讓國(guó)人無視眼前的困境,更何況國(guó)外的投資者呢?悲觀的人士認(rèn)為,與其期待經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇,不如祈禱經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入蕭條更為現(xiàn)實(shí)。

  新政不敵惡化腳步

  2月11日,美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院就耗資7890億美元對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行刺激,達(dá)成文本上的一致。這一方案將最終為奧巴馬的后續(xù)“新政”鋪平道路。根據(jù)這一協(xié)議,7890億美元開支中,35%將用于減稅,65%用于增加政府投資。

  不過,這一利好并沒有在市場(chǎng)中產(chǎn)生立竿見影的作用。相反,紐約商品交易所的原油價(jià)格還在消息發(fā)布后,再次跌破了35美元的前期新低。倫敦金屬交易所的期銅價(jià)格則延續(xù)了前期的弱勢(shì)。

  最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然糟糕。美國(guó)勞工部2月份公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口減少59.8萬人,降幅為34年來最大,而之前市場(chǎng)預(yù)估為減少52.2萬人;美國(guó)1月失業(yè)率升至7.6%,為自1992年以來的最高點(diǎn),之前市場(chǎng)預(yù)估為7.5%。

  這些數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退繼續(xù)惡化。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊低迷,新房銷售繼續(xù)大幅下滑。這使得奧巴馬雖力促國(guó)會(huì)通過7890億美元的經(jīng)濟(jì)提振計(jì)劃,但也沒有給市場(chǎng)帶來絲毫暖意。

  根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告預(yù)計(jì),2009年前三季度,發(fā)達(dá)國(guó)家走出衰退希望渺茫,而新興經(jīng)濟(jì)體也在外資大量流出和外需不振帶來的出口大幅下滑的沖擊下經(jīng)濟(jì)增速異常放緩。

  目前來說,國(guó)際國(guó)內(nèi)需求萎靡不振是壓制銅價(jià)反彈的終極力量。分析人士認(rèn)為,盡管中國(guó)需求在政策刺激下會(huì)率先回暖,但中國(guó)需求很可能獨(dú)木難撐,銅價(jià)在中短期依舊會(huì)呈現(xiàn)低位區(qū)間震蕩走勢(shì),國(guó)際銅價(jià)4000美元和4200美元的壓力位難以突破。

  供求悖論

  在銅價(jià)暴漲暴跌的背后,經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)供求理論正在變得脆弱。按照經(jīng)典理論,市場(chǎng)供不應(yīng)求,價(jià)格上升;市場(chǎng)供過于求,則價(jià)格下跌。

  但在大宗商品市場(chǎng)上,卻不斷上演著“供應(yīng)減少,價(jià)格下跌;供應(yīng)增加,價(jià)格上漲”的現(xiàn)實(shí)悖論。在2002年到2008年上半年的歷史罕見大牛市中,石油供應(yīng)不斷增加,但價(jià)格卻飆升不止;2008年下半年以后,每當(dāng)石油輸出國(guó)組織宣布減產(chǎn),石油價(jià)格就暴跌,減產(chǎn)量越大,價(jià)格跌得越多。

  上海一位不愿意透露姓名的期貨炒手指出,在具有投機(jī)性質(zhì)的市場(chǎng),資本才是決定價(jià)格的真正因素,基本面的供求信息和相關(guān)政策,只是資本可利用的工具。“在期貨價(jià)格已經(jīng)成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和交易的指導(dǎo)價(jià)格后,現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)只能被動(dòng)圍繞期貨市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整?!?/p>

  本輪滬銅暴漲開始于今年元旦,當(dāng)時(shí)正是市場(chǎng)普遍悲觀的時(shí)刻,包括江西銅業(yè)在內(nèi)的國(guó)有現(xiàn)貨企業(yè)和中小加工企業(yè)都處于金融危機(jī)的恐慌之中。浙江資金在此時(shí)布局滬銅主力合約,之后滬銅連續(xù)漲停,讓很多市場(chǎng)人士驚詫。

  春節(jié)以后,包括中鋼集團(tuán)在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)與浙江資金聯(lián)手做多,而市場(chǎng)也開始彌漫著用銅企業(yè)重新開工的消息,多頭行情達(dá)到高潮。持倉(cāng)報(bào)告顯示,主力多頭資金在市場(chǎng)狂熱之后,很快就平倉(cāng)了結(jié),有的甚至還反手做空。

  在眾多交易席位中,上海通聯(lián)期貨在過去兩個(gè)月中一直是多頭的主力,是滬銅本輪多頭行情的發(fā)動(dòng)者。但在最近一周中,通聯(lián)已經(jīng)變身為空頭主力之一。通過幾天的增倉(cāng),到2月12日,上海通聯(lián)在滬銅主力合約上持有空單數(shù)達(dá)到了3850手,在空頭排行榜中位居第四。而排名第二的浙江大越此前也是滬銅的多頭主力。

  目前,仍堅(jiān)定持有多單的前期主力只剩下了中鋼期貨。中鋼期貨有限公司前身是中國(guó)中鋼集團(tuán)的期貨貿(mào)易部,而中國(guó)中鋼集團(tuán)是隸屬于國(guó)資委管理的國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)最具有實(shí)力的經(jīng)貿(mào)企業(yè)集團(tuán),是國(guó)內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)的原料供應(yīng)商和代理商。顯然,在掌握基本供求和政策信息方面,主力資金擁有散戶無法比擬的優(yōu)勢(shì)。而價(jià)格在本質(zhì)上,是多空資金博弈平衡的結(jié)果。

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