目前，世界經(jīng)濟(jì)衰退已是共識(shí)。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)大幅回落，俄羅斯、印度、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家的情況也不容樂(lè)觀。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)盡管總體仍然穩(wěn)健，但在今年很可能進(jìn)一步減速。

　　凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中曾說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)存在非對(duì)稱性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)速度一般比預(yù)期的緩慢，而經(jīng)濟(jì)衰退的速度卻總是更為嚴(yán)重。一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、蕭條、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。從目前的情況來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)正處于衰退階段，盡管世界各國(guó)政府都在積極救市，我國(guó)也推出了高達(dá)4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案，但是經(jīng)濟(jì)調(diào)整很難在短時(shí)間內(nèi)就完成。更為嚴(yán)重的是，本輪全球性的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)火線是美國(guó)次貸危機(jī)，但根源在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)范式的終結(jié)。要想完成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)范式的轉(zhuǎn)變，重新建立合理的國(guó)際分工和貿(mào)易體系，非短時(shí)間可以完成，并且世界經(jīng)濟(jì)要承受轉(zhuǎn)變的陣痛，甚至?xí)霈F(xiàn)持續(xù)蕭條。

　　因此，今年世界經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)進(jìn)一步衰退，2009年底和2010年初可能是最嚴(yán)峻的時(shí)候。鋁作為一種主要的工業(yè)原材料，需求將進(jìn)一步下滑。

　　目前，國(guó)內(nèi)氧化鋁的價(jià)格盡管大幅下跌，但相對(duì)于商品價(jià)格來(lái)說(shuō)，下跌幅度不算很大。它能夠維持在目前的相對(duì)高位，一個(gè)主要的原因是世界鋁業(yè)巨頭的減產(chǎn)。中國(guó)鋁業(yè)去年年底就曾宣布減產(chǎn)，俄羅斯鋁業(yè)、美國(guó)鋁業(yè)和必和必拓也相繼宣布減產(chǎn)。由于氧化鋁的過(guò)剩已經(jīng)非常嚴(yán)重，在電解鋁的需求反轉(zhuǎn)以前，單憑減產(chǎn)必然難以維持氧化鋁的高價(jià)位。因此，氧化鋁的價(jià)格還將進(jìn)一步下滑。

　　此外，電費(fèi)也是電解鋁的一個(gè)主要成本。按我國(guó)目前技術(shù)水平，噸鋁耗電量在14780千瓦時(shí)。在2008年，由于國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格高漲，造成國(guó)內(nèi)發(fā)電行業(yè)全行業(yè)虧損。因此，預(yù)期國(guó)家對(duì)2009年的電煤價(jià)格將有所調(diào)控。由此來(lái)看，電解鋁的電力成本也將有所下降。

　　由此分析，2009年電解鋁成本還有較大的下調(diào)空間。若氧化鋁等原材料也達(dá)到全球商品平均的跌幅，氧化鋁的價(jià)格將下探至1500元/噸左右。由此估算電解鋁成本在2009年會(huì)下降到7000元/噸左右。

　　基于以上的分析，鋁價(jià)在2009年可能出現(xiàn)兩個(gè)階段走勢(shì)。第一階段，在2009年上半年，伴隨著世界宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步惡化，鋁價(jià)將繼續(xù)下跌探底。主要原因一是鋁的庫(kù)存進(jìn)一步提高，供過(guò)于求缺口加大；二是原材料價(jià)格也將探底，降低電解鋁的生產(chǎn)成本而拉低價(jià)格；三是企業(yè)由于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，將盡量收回現(xiàn)金，減少企業(yè)庫(kù)存。

　　第二階段在2009年下半年，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將在一個(gè)較低的水平震蕩。主要原因是過(guò)低的鋁價(jià)打壓了電解鋁的產(chǎn)量，各大鋁業(yè)集團(tuán)被迫大幅度減產(chǎn)。全球鋁業(yè)也將在此階段重新洗牌，淘汰一些中小型電解鋁企業(yè)，行業(yè)重新整合。預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)在2010年將緩慢復(fù)蘇，金屬需求也將緩慢回升，鋁價(jià)也將隨之慢慢會(huì)上升。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)2009年鋁價(jià)將完成探底和筑底，全年均價(jià)在8000元/噸左右，震蕩范圍在6000元/噸到13000元/噸之間。