東方財(cái)富(300059)

動(dòng)態(tài)事項(xiàng)

10 月 27 日，東方財(cái)富公布了公司的三季報(bào)數(shù)據(jù): 今年 1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.95 億元， 較上年同比增長(zhǎng) 592.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 14.75 億元， 較上年同比增長(zhǎng) 2,255.16%， 每股基本收益0.87 元， 較上年同比增長(zhǎng) 2,258.27%

主要觀點(diǎn)

基金銷售形成互補(bǔ)

公司前三季度互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金銷售額為6,171.61 億元， 收入同比增長(zhǎng)1083.78%，， 其中,“活期寶”銷售額累計(jì)為3,456.18億元。 從單季度來(lái)看， 即使在較大波動(dòng)的三季度， 除貨幣類基金銷售Q3較Q2出現(xiàn)大幅下降了42.95%，由于投資者對(duì)于投資理財(cái)?shù)男枨?，公司“活期寶?的銷售量在Q3較Q2激增72.95%，因此， 總體基金銷量Q3較Q2僅小幅下滑7.1%。 我們認(rèn)為東方財(cái)富強(qiáng)大的用戶黏性以及用戶的投資需求， 使除貨幣類基金與活期寶在銷售上形成良好的互補(bǔ)。

開啟互聯(lián)網(wǎng)券商時(shí)代

“萬(wàn) 2.5 傭金、送專業(yè)版投資系統(tǒng)、 1 分鐘開戶、閑置資金可理財(cái)”

在東方財(cái)富網(wǎng)頁(yè)上打出廣告， 公司全資收購(gòu)西藏同信證券獲無(wú)條件通過(guò)，開啟了真正的互聯(lián)網(wǎng)券商時(shí)代。我們認(rèn)為公司的東方財(cái)富網(wǎng)多年累積龐大的財(cái)經(jīng)用戶、 天天基金網(wǎng)的基金投資者、東方財(cái)富終端用戶等未來(lái)都是將轉(zhuǎn)化成為交易用戶的潛在用戶。 基于公司現(xiàn)在的推廣力度， 通過(guò)低傭金送系統(tǒng)， 我們認(rèn)為其轉(zhuǎn)化為交易用戶數(shù)量將迅速增長(zhǎng)， 用提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率以彌補(bǔ)低傭金率。未來(lái)公司的互聯(lián)網(wǎng)券商相較于傳統(tǒng)券商的競(jìng)爭(zhēng)力將不容忽視。

投資建議

給予未來(lái)六個(gè)月“增持”評(píng)級(jí)

公司的第三方基金銷售非貨幣類基金與活期寶形成互補(bǔ)，基金銷售有望持續(xù)高增長(zhǎng)，第三方銷售龍頭地位得到進(jìn)一步鞏固。 全資收購(gòu)?fù)抛C券獲通過(guò)完善了公司一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的大戰(zhàn)略，基于東方財(cái)富網(wǎng)行業(yè)第一的龐大用戶數(shù)， 將快速搶占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率， 提升互聯(lián)網(wǎng)券商的競(jìng)爭(zhēng)力。

我們預(yù)計(jì)15年、 16年、 17年的EPS為1.02元、 1.59元和1.97元，以10月28日收盤價(jià)55.01元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為53.84倍、 34.51倍和27.95倍。