上周六，由華泰期貨、華泰證券廣東分公司主辦的華泰產(chǎn)業(yè)金融投資報告會上，多位市場人士表示，目前，市場對于美聯(lián)儲明年1月加息的預(yù)期較今年12月加息的預(yù)期更強(qiáng)?；诿绹鴼v次加息周期的表現(xiàn)，今年美國市場尚不具備經(jīng)濟(jì)風(fēng)險過熱、某些行業(yè)存在嚴(yán)重泡沫等特點(diǎn)。美聯(lián)儲加息的“完美時點(diǎn)”在臨近，但加息的頻率趨緩。

“10月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅回升，失業(yè)率降至2008年5月以來的低點(diǎn)。另外，美國房地產(chǎn)復(fù)蘇穩(wěn)健，新開工面積和新建住房銷量都在逐月上升。在10月FOMC會議上，美聯(lián)儲取消了‘對外部金融環(huán)境波動表示憂慮’的表述，但仍表示將繼續(xù)關(guān)注?！比A泰證券研究所首席策略研究員薛鶴翔認(rèn)為，美聯(lián)儲正在等待加息的“完美時點(diǎn)”，即使是12月啟動加息，后續(xù)操作也會更加謹(jǐn)慎。

據(jù)介紹，美聯(lián)儲歷輪加息所處的宏觀背景有幾個特點(diǎn)：第一，上一階段實(shí)施了持續(xù)而強(qiáng)力的貨幣寬松政策；第二，上一階段經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束，且宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面復(fù)蘇信號；第三，經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險初現(xiàn)端倪；第四，某些行業(yè)已暴露出嚴(yán)重泡沫化的風(fēng)險。薛鶴翔對期貨日報記者說：“當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)已不同程度地體現(xiàn)出前兩個特點(diǎn)，而后兩個特點(diǎn)尚未出現(xiàn)。即使從今年四季度開始加息，其后續(xù)步伐也會更加緩慢。預(yù)計(jì)明年加息次數(shù)不超過兩次，每次加息幅度為25BP?！?/p>

無獨(dú)有偶，華泰期貨研究所所長王曉黎也表示，美國加息落地后，其后續(xù)進(jìn)程將異常緩慢。

王曉黎認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息對于大宗商品市場的階段性利空出盡后，加上原油價格企穩(wěn)的帶動，國內(nèi)需求‘穩(wěn)’的概率增大，人民幣對大宗商品的額外沖擊降低。從當(dāng)下時點(diǎn)判斷，今年大宗商品市場維持弱勢，但商品走勢分化過程中無須過分悲觀。中國需求放緩還未找到替代因素，去產(chǎn)能過程遠(yuǎn)未結(jié)束，明年大宗商品市場仍處于過渡期。

對于大宗商品的影響，薛鶴翔認(rèn)為，主要經(jīng)濟(jì)體需求疲弱，原油和工業(yè)金屬的供大于求局面難以逆轉(zhuǎn)，但外部金融市場波動較大，受益于流動性充裕和避險需求，貴金屬表現(xiàn)相對穩(wěn)健?！懊缆?lián)儲加息時點(diǎn)臨近，大宗商品承壓，以原油為代表的大宗商品價格暴跌，對許多資源類國家的邊際影響更大。全球經(jīng)濟(jì)除美國之外均疲弱，歐日結(jié)構(gòu)問題深重，新興市場特別是金磚四國處于風(fēng)暴眼?！彼硎荆诠┐笥谇蟮拇蟓h(huán)境下，大宗商品市場整體難以持續(xù)性反彈。

加息落地后的投資機(jī)會何在？王曉黎建議，可從三條主線去尋找投資機(jī)會：其一，關(guān)注產(chǎn)能傾向于出清，且供應(yīng)端收縮的品種，如PTA；其二，關(guān)注需求彈性小、供應(yīng)彈性大的農(nóng)產(chǎn)品，如白糖、油脂；其三，尋找銅、貴金屬輕倉做空的時機(jī)。