恒立油缸發(fā)布公告，與德國(guó)哈威控股簽訂了國(guó)際合作協(xié)議，并擬通過全資孫公司收購(gòu)哈威 inLine 液壓公司 100%股權(quán)。

攜手整合全球資源： 哈威控股是享有盛譽(yù)的德國(guó)家族企業(yè)， 有超過 60 年的歷史，核心產(chǎn)品為液壓泵、閥和液壓系統(tǒng)，子公司和銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球。恒立與哈威控股將在研發(fā)、采購(gòu)、銷售、品牌、股權(quán)等方面全方位進(jìn)行戰(zhàn)略合作。 以供應(yīng)鏈合作為例，恒立具有制造高品質(zhì)鑄件產(chǎn)品能力，將向哈威控股及相關(guān)企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的鑄件產(chǎn)品，哈威控股將優(yōu)先考慮采購(gòu)。以產(chǎn)品合作為例，恒立與哈威控股此前已有相關(guān)案例，例如在風(fēng)電領(lǐng)域分別可提供液壓油缸、液壓泵閥，形成相互配套，未來將尋求更多合作。

液壓產(chǎn)品形成互補(bǔ)： 哈威 inLine 液壓公司是專業(yè)從事液壓軸向柱塞泵的研發(fā)、制造與銷售， 2014 年?duì)I業(yè)收入為 1,048 萬歐元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)為 119 萬歐元，凈利潤(rùn)為 11 萬歐元， 2014 年末凈資產(chǎn)為 351 萬歐元。此次恒立以 1,370 萬歐元收購(gòu)哈威 inLine 液壓公司 100%股權(quán)，將與恒立目前的液壓油缸產(chǎn)品形成互補(bǔ)關(guān)系。 目前泵閥產(chǎn)品是恒立重點(diǎn)突破方向，而此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，恒立將依?inLine 液壓公司為平臺(tái)加快液壓泵產(chǎn)業(yè)，同時(shí)雙方將加大對(duì)重點(diǎn)應(yīng)用市場(chǎng)如行走機(jī)械、港機(jī)海工裝備、盾構(gòu)裝備等的拓展。

更好實(shí)踐工業(yè) 4.0。 德國(guó)是工業(yè) 4.0 的發(fā)源地，而恒立此次合作將加快其國(guó)際化步代、全方面提升制造管理能力。未來恒立的發(fā)展將也將充分利用中德雙方資源， 采取內(nèi)生式突破和外延式發(fā)展并舉的模式。

投資建議： 我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為 1,064 百萬元、 1,346百萬元和 1,741 百萬元， EPS 分別為 0.126、 0.219 和 0.289 元， 基于公司在液壓部件國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Γ覀兙S持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 工程機(jī)械等下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)； 泵閥等新產(chǎn)品落地進(jìn)度具有不確定性；外延發(fā)展與并購(gòu)整合具有不確定性。