11月13日，隔夜、1年 shibor分別上漲0.2、0.08個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收1.786%、3.3508%;1周、2周、1月shibor分別下跌0.1、0.2、0.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.278%、2.617%、2.697%;3月、6月、9月shibor分別保持3.034%、3.2%、3.25%未變。

今年以來(lái)，央行多次降息降準(zhǔn)的累計(jì)效果導(dǎo)致利率持續(xù)性下滑，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充足。股市、匯市、債市、一線房地產(chǎn)市場(chǎng)先后有資金進(jìn)駐, 資本市場(chǎng)大幅振蕩。其中，股市大幅波動(dòng)對(duì)貨幣政策具有較為重要的意義，期望通過(guò)貨幣寬松政策來(lái)緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)困境也許需要更多制度性配合。

圖為Shibor：隔夜與1周利率

表為Shibor利率（人民幣）報(bào)價(jià)

貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕對(duì)實(shí)體企業(yè)的信貸擴(kuò)張作用并不樂(lè)觀。10月社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，比上月和去年同期減少8523億元和1770億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣新增貸款增加5574億元，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少3694億元，企業(yè)債券融資同比減少74億元。從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)與金融數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，央行連續(xù)降息降準(zhǔn)已經(jīng)使貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，但是實(shí)體企業(yè)的信貸擴(kuò)張并不顯著。這在一定程度上說(shuō)明貨幣市場(chǎng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)出現(xiàn)阻礙，央行的調(diào)控政策方式有望轉(zhuǎn)換，從釋放流動(dòng)性到疏通傳導(dǎo)機(jī)制轉(zhuǎn)移。而后期工具性手段將減少，制度性改變或?qū)⒊蔀榻鹑谡{(diào)控主要手段。