本周市場(chǎng)再現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。周一市場(chǎng)低開(kāi)高走收出中陽(yáng)，看似大盤(pán)調(diào)整到位，但周二沖高回落收長(zhǎng)上影，顯示上方阻力依然較大。周三在券商股大幅下挫拖累下，市場(chǎng)繼續(xù)收低，滬指延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢(shì)。不過(guò)，周三期指表現(xiàn)明顯抗跌，IF當(dāng)月合約收盤(pán)與前一日持平，IH微幅上漲0.29％，IC微幅下跌0.61％，均好于現(xiàn)貨指數(shù)。這在一定程度上暗示大盤(pán)下跌空間有限。

期指總持倉(cāng)持續(xù)下降對(duì)市場(chǎng)企穩(wěn)略顯不利。IH總持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)5天下降，累計(jì)減倉(cāng)1780手。近期市場(chǎng)整體處于調(diào)整格局中，總持倉(cāng)下降說(shuō)明市場(chǎng)主動(dòng)做空意愿不強(qiáng)，或抑制下跌空間。但是藍(lán)籌作為本輪上漲的主要領(lǐng)漲板塊，資金在IH上連續(xù)撤離，增添了后市的不確定性。

從凈持倉(cāng)看，合并各合約計(jì)算前20席位凈持倉(cāng)，IF凈空擴(kuò)大到2997手，IH凈空擴(kuò)大到885手，IC凈空從141手縮小為45手。IH連續(xù)兩天回到凈空狀態(tài)，終結(jié)了連續(xù)21天的凈多狀態(tài)，值得警惕。不過(guò)，IC凈空的下降彰顯市場(chǎng)熱點(diǎn)存在輪換的可能。

從主力席位持倉(cāng)變化看，雖然多空主力基本都以減倉(cāng)為主，但減倉(cāng)力度有所不同，略有分歧但相對(duì)平衡。IF合約合并計(jì)算，國(guó)泰君安期貨席位凈空減少383手，銀河期貨席位凈空減少139手，永安期貨席位凈空減少61手。雖然海通期貨、華泰長(zhǎng)城期貨席位凈空增加超過(guò)100手，但力度也不大。IH上，中信期貨席位凈多單增加111手到274手，光大期貨和永安期貨席位凈空小幅下降。不過(guò)，國(guó)泰君安期貨席位凈多減少273手，彰顯IH主力分歧較大。IC上，中信期貨席位凈空減少的254手與華泰凈多減少的234手形成對(duì)沖。

周三期指貼水值得關(guān)注，雖然沒(méi)有轉(zhuǎn)升水，但是貼水明顯得到較大改善。近期市場(chǎng)波動(dòng)明顯增大，但在周二、周三連續(xù)出現(xiàn)午后跳水的情況下，期指貼水沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大。周三IF貼水收斂為16.8點(diǎn)，IH只有14.5點(diǎn)，IC為27.9點(diǎn)，均為近期較小的水平，說(shuō)明市場(chǎng)情緒相對(duì)穩(wěn)定。

綜合分析，雖然期指總持倉(cāng)連續(xù)下降，凈持倉(cāng)也對(duì)短期走勢(shì)不利，但是主力席位不悲觀。另外，期指貼水收斂顯示情緒穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)，市場(chǎng)短期仍存在調(diào)整壓力，但中線(xiàn)不悲觀。